华夏回报混合财报解读：份额缩水10%，净资产微降2%，净利润扭亏为盈
2025年3月31日，华夏基金管理有限公司发布华夏回报证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降超10%，净资产合计微降2%，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费有所降低。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模微降
本期利润扭亏为盈
华夏回报混合2024年实现本期利润506,856,584.03元，与2023年的 -1,401,324,842.88元相比，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为5.39%，本期基金份额净值增长率为5.56%，显示出基金在2024年的盈利能力显著提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -614,527,252.09 | -197,599,581.78 | -189,310,228.11 |
| 本期利润（元） | 506,856,584.03 | -1,401,324,842.88 | -1,303,067,933.76 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0617 | -0.1581 | -0.1399 |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.39% | -12.42% | -10.35% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.56% | -12.20% | -9.56% |
期末资产净值微降
2024年末，基金期末资产净值为9,556,276,968.73元，较2023年末的9,773,888,390.88元下降了2.23%。期末可供分配利润为 -936,375,747.16元，反映出基金当前可用于分配的利润为负。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -936,375,747.16 | -380,977,659.52 | -201,530,140.85 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.1191 | -0.0449 | -0.0221 |
| 期末基金资产净值（元） | 9,556,276,968.73 | 9,773,888,390.88 | 11,937,144,389.67 |
| 期末基金份额净值 | 1.215 | 1.151 | 1.311 |
基金净值表现：短期波动，长期增长显著
短期波动与业绩基准对比
过去三个月，基金份额净值增长率为 -3.42%，低于业绩比较基准收益率0.38%，差值为 -3.80%；过去六个月，净值增长率为9.86%，高于业绩比较基准收益率0.75%，差值为9.11%。这表明基金在短期表现上存在一定波动。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.42% | 1.34% | 0.38% | 0.00% | -3.80% | 1.34% |
| 过去六个月 | 9.86% | 1.32% | 0.75% | 0.00% | 9.11% | 1.32% |
| 过去一年 | 5.56% | 1.12% | 1.50% | 0.00% | 4.06% | 1.12% |
| 过去三年 | -16.18% | 0.82% | 4.50% | 0.00% | -20.68% | 0.82% |
| 过去五年 | 11.65% | 0.99% | 7.50% | 0.00% | 4.15% | 0.99% |
| 自基金合同生效起至今 | 1,329.89% | 1.00% | 48.18% | 0.00% | 1,281.71% | 1.00% |
长期增长优于业绩基准
自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为1,329.89%，远高于业绩比较基准收益率48.18%，显示出基金长期投资的价值。
投资策略与业绩表现：市场波动中寻求价值投资
投资策略
2024年，基金坚持自下而上的选股方式，主要投资于消费、地产金融、医药医疗、科技、高端制造等细分板块中竞争格局良好、壁垒较高、具有长期优势的优质公司。然而，大部分板块与宏观经济相关性较强，组合表现受宏观经济走势影响较大。
业绩归因
2024年A股市场先抑后扬，wind全A指数上涨10.0%，行业分化明显。银行、非银金融、通信等涨幅居前，医药生物承压。基金在这样的市场环境下，通过精选个股，实现了业绩的扭亏为盈，但仍面临板块轮动和宏观经济不确定性的挑战。
管理人展望：看好新兴领域与传统板块修复
管理人对2025年中国经济充满信心，认为在科技创新和绿色发展驱动下，人工智能、机器人、生物医药、新能源等新兴领域将带来投资机会；经济稳健增长及老龄化将推动医疗、养老服务和消费领域发展；传统板块如房地产产业链经过调整，竞争格局改善，优质企业有望迎来投资机遇。基金将继续坚持投资有中长期竞争优势的公司，穿越市场波动。
费用分析：管理费、托管费双降
管理费降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为112,998,714.03元，较2023年的154,328,430.64元下降了26.78%。其中，应支付销售机构的客户维护费为27,540,733.18元，应支付基金管理人的净管理费为85,457,980.85元。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 112,998,714.03 | 154,328,430.64 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 27,540,733.18 | 37,804,810.69 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 85,457,980.85 | 116,523,619.95 |
托管费下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为18,833,119.01元，相比2023年的25,721,405.09元，下降了26.78%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 18,833,119.01 | 25,721,405.09 |
交易与投资分析：股票投资收益欠佳，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -724,251,991.86元，反映出基金在股票买卖操作中的收益不佳。卖出股票成交总额为5,887,641,244.80元，卖出股票成本总额为6,601,579,094.70元，交易费用为10,314,141.96元。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 |
|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -724,251,991.86 |
| 卖出股票成交总额（元） | 5,887,641,244.80 |
| 减：卖出股票成本总额（元） | 6,601,579,094.70 |
| 减：交易费用（元） | 10,314,141.96 |
关联方交易
通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年中信证券的成交金额为2,069,055,000.06元，占当期股票成交总额的19.22%，较2023年的43.93%有所下降。应支付关联方中信证券的佣金为1,744,341.31元，占当期佣金总量的26.11%。所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，合规性良好。
| 关联方名称 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | |
| 中信证券 | 2,069,055,000.06 | 19.22% | 6,727,239,034.60 | 43.93% |
| 关联方名称 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | |||
|---|---|---|---|---|
| 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 | |
| 中信证券 | 1,744,341.31 | 26.11% | 160,660.99 | 1.25% |
投资组合：行业分散，股票债券均衡配置
股票投资组合
期末股票投资公允价值为6,335,640,279.80元，占基金资产净值的66.30%。行业分布较为分散，制造业占比最高，为47.65%，其次是金融业和房地产业。前十大重仓股包括杭州银行、恒瑞医药、顾家家居等，合计占基金资产净值的19.22%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 140,944,768.00 | 1.47 |
| C | 制造业 | 4,553,892,837.31 | 47.65 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,218,530.00 | 0.05 |
| E | 建筑业 | 30,647,040.00 | 0.32 |
| F | 批发和零售业 | 14,170,449.62 | 0.15 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,841,381.80 | 0.10 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 22,818,284.09 | 0.24 |
| J | 金融业 | 875,903,549.34 | 9.17 |
| K | 房地产业 | 612,738,688.56 | 6.41 |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,525,188.60 | 0.06 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 40,843,320.48 | 0.43 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 13,230.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 23,083,012.00 | 0.24 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 6,335,640,279.80 | 66.30 |
债券投资组合
债券投资公允价值为2,806,173,148.71元，占基金资产净值的29.36%。主要投资于金融债券，占比27.27%，其中政策性金融债占22.43%。前五名债券投资包括24进出01、24农发01等。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,606,031,688.33 | 27.27 |
| 其中：政策性金融债 | 2,143,087,322.85 | 22.43 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 200,112,164.38 | 2.09 |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 29,296.00 | 0.00 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,806,173,148.71 | 29.36 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为832,186户，户均持有基金份额9,450.53份。机构投资者持有份额占总份额比例为0.52%，个人投资者持有份额占比99.48%，表明该基金以个人投资者为主。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额（份） | ||
| 832,186 | 9,450.53 | 41,111,258.97 |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为8,491,684,471.48份，总申购份额为452,714,216.02份，总赎回份额为1,079,798,880.11份，期末基金份额总额为7,864,599,807.39份，较期初减少了7.39%，显示出部分投资者选择赎回基金。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 基金合同生效日（2003年9月5日）基金份额总额 | 3,796,885,823.40 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 8,491,684,471.48 |
| 本报告期基金总申购份额 | 452,714,216.02 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 1, |
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