2025年3月31日，财通资管鸿睿12个月定期开放债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产规模均出现大幅下降，净利润也有所下滑。同时，基金的投资策略、业绩表现以及各项费用等方面也呈现出一定的特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，财通资管鸿睿12个月定开债券A本期利润为95,914,258.49元，上期为109,219,227.02元，同比下降12.18%；已实现收益为83,024,891.08元，上期为99,222,033.42元，同比下降16.32%。C类份额本期利润为3,799,687.01元，上期为4,510,961.96元，同比下降15.77%；已实现收益为1,970,009.31元，上期为4,235,704.40元，同比下降53.49%。

净资产相关指标

2024年末，基金净资产合计为1,076,169,782.90元，上年度末为4,265,813,773.90元，缩水74.80%。其中，A类份额期末基金资产净值为913,510,890.34元，上期为4,190,820,463.46元，下降78.20%；C类份额期末基金资产净值为162,658,892.56元，上期为74,993,310.44元，增长116.89%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，财通资管鸿睿12个月定开债券A份额净值增长率为3.67%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，跑输1.31个百分点；C类份额净值增长率为3.27%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，跑输1.71个百分点。

长期表现

从过去三年和五年的数据来看，该基金A类份额累计净值增长率分别为14.04%和27.38%，同期业绩比较基准收益率分别为7.69%和9.88%，表现优于业绩比较基准。C类份额过去三年和五年累计净值增长率分别为12.69%和24.86%，同样优于业绩比较基准。

投资策略与运作：嵌套哑铃结构，灵活调整配比

宏观经济分析

2024年全年实际GDP增长5%，宏观经济运行呈现供给强于需求的特征，“量价背离”明显。房地产市场持续调整，逆周期调控有所加码，货币政策立场为“适度宽松”。

市场表现分析

债券市场方面，利率债先下后上，信用债表现分化，城投债受化债政策支持，产业债受基本面影响。转债市场波动较大，不同阶段呈现不同行情。

基金投资策略

本产品采用嵌套哑铃结构，通过大类资产轮动视角，灵活调整债券、转债的配比。债券方面，以中长久期信用债为底仓，长久期利率债波动操作增厚收益。转债方面，仓位较三季度有所提升，结构以双低转债为主，少部分仓位参与被信用风险错杀的超跌个券。

业绩表现归因：多因素影响，跑输基准

债券市场波动

利率债和信用债市场的波动，以及转债市场的大幅调整，对基金业绩产生了一定影响。

投资策略调整

尽管基金试图通过灵活调整债券和转债的配比来应对市场变化，但可能在时机把握或资产配置比例上未能完全契合市场走势。

市场展望：关注政策与外部环境

宏观经济展望

2025年国内需求不足等困难仍存，政策重点可能在提振消费。逆周期调节力度加大，债券收益率上行概率不大，但需关注政策、资金面和外部环境变化。

转债市场展望

转债市场估值有所回升但未过热，纯债资金外溢有望增加配置需求，平衡型转债估值仍有提升空间。需关注政策对盈利改善的支撑效果，以及海外政策动向和美联储利率决议。

费用分析：管理费、托管费等变动情况

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为26,138,703.39元，上期为18,847,258.43元，增长38.68%。其中，应支付销售机构的客户维护费为12,686,449.91元，应支付基金管理人的净管理费为13,452,253.48元。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为5,601,150.60元，上期为4,038,698.28元，增长38.69%。

销售服务费

2024年销售服务费合计为356,023.03元，上期为389,657.95元，下降8.63%。其中，财通资管鸿睿12个月定开债券C的销售服务费由上期的389,657.95元降至本期的331,116.49元。

交易与关联交易：债券交易活跃，关联交易合规

交易费用

应付交易费用期末余额为57,082.62元，上期为127,819.99元，下降55.34%。

关联交易

通过关联方交易单元进行的债券交易成交金额为2,290,142,897.01元，占当期债券成交总额的100.00%，与上期持平。应支付关联方的佣金为126,067.50元，占当期佣金总量的100.00%，上期为524,545.95元，下降75.97%。

投资组合：债券为主，转债有配置

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比93.74%，金额为1,215,229,032.87元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比6.26%，金额为81,128,081.86元。

债券投资明细

债券投资涵盖多种品种，其中中期票据公允价值占比最高，为47.61%，金额为512,334,593.00元；其次是可转债，占比14.77%，金额为158,922,014.78元。

持有人结构与份额变动：份额大幅下降，结构有变化

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为26,277户，户均持有基金份额32,150.70份。机构投资者持有份额占比5.19%，个人投资者持有份额占比94.81%。与上期相比，机构投资者持有比例有所下降，个人投资者持有比例有所上升。

基金份额变动

本报告期内，财通资管鸿睿12个月定开债券A基金总赎回份额为2,843,919,123.44份，总申购份额为161,212,353.64份，期末基金份额总额为714,261,772.66份，较期初下降78.97%。C类份额总赎回份额为51,279,346.80份，总申购份额为119,677,482.80份，期末基金份额总额为130,562,120.98份，较期初增长110.03%。整体基金份额总额下降61.14%。

风险提示：市场波动与业绩不确定性

1. 市场风险：尽管基金管理人认为债券收益率转入上行通道的概率不大，但宏观经济和政策的不确定性仍可能导致债券市场波动，影响基金净值。
2. 业绩风险：基金在2024年跑输业绩比较基准，未来业绩表现仍存在不确定性，投资者应谨慎评估。
3. 信用风险：基金投资的债券可能面临信用风险，如债券发行人违约等情况，可能导致基金资产损失。

总体来看，财通资管鸿睿12个月定开债券在2024年经历了份额和资产规模的大幅下降，业绩表现也不尽如人意。投资者在关注基金未来表现时，需密切关注宏观经济环境、市场走势以及基金投资策略的调整。

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