2025年3月31日，诺安基金管理有限公司发布诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均大幅下降，净利润亏损严重，管理费也有所变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，诺安优选回报混合本期利润为-141,670,399.46元，较2023年的-240,788,859.03元亏损有所减少；本期已实现收益为-275,714,326.32元，而2023年为-20,499,644.87元，已实现收益情况恶化。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，盈利实现难度增加。

净资产变动

2024年末，基金期末净资产为935,158,745.78元，相较于2023年末的2,629,665,408.85元，减少了1,694,506,663.07元，降幅达64.43%。这一显著变化反映出基金资产规模的大幅缩水，对基金的后续运作和投资策略可能产生重要影响。

基金净值表现：短期波动，长期增长放缓

短期净值增长率

过去三个月，基金份额净值增长率为2.35%，业绩比较基准收益率为0.17%，基金表现优于基准；过去六个月，份额净值增长率为11.36%，业绩比较基准收益率为10.30%，同样跑赢基准。然而，过去一年，份额净值增长率为 -0.54%，而业绩比较基准收益率为12.91%，基金未能达到业绩比较基准，显示出过去一年投资策略的实施效果不佳。

长期累计净值增长率

截至2024年末，基金份额累计净值增长率为106.43%，2023年末为107.55%，增长趋势有所放缓。这表明基金在长期投资过程中，面临着市场环境变化等挑战，需要进一步优化投资策略以提升长期收益表现。

投资策略与业绩表现：选股思路待优化

投资策略

2024年，基金主要持有在宏观大环境考验后竞争力、产业化能力逆势提升的企业。基金管理人认为这些企业抗风险能力强，全球行业地位提升，但2024年的回报差强人意。这可能是由于市场风格的快速变化，或者对企业竞争力的判断与市场实际情况存在偏差。

业绩表现

截至报告期末基金份额净值为1.657元，本报告期内基金份额净值增长率为 -0.54%，同期业绩比较基准收益率为12.91%。基金业绩未能达到业绩比较基准，说明当前投资策略在2024年的市场环境中未能有效发挥作用，需要对投资组合进行反思和调整。

费用分析：管理费与托管费

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为19,278,856.84元，较2023年的43,042,334.68元大幅减少。这主要是由于基金资产净值的下降，按照年费率1.20%计提的管理费相应减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,181,212.10元，应支付基金管理人的净管理费为16,097,644.74元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,606,571.41元，2023年为3,586,861.20元，同样因资产净值下降而减少。托管费率为年费率0.10%，与基金合同约定一致。

交易费用与收益分析

交易费用

2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为502,133.34元，较上年度末的2,424,252.68元有所减少。这可能与基金交易活跃度下降或优化交易策略有关。

股票投资收益

2024年股票投资收益 -284,102,358.33元，主要源于买卖股票差价收入为负。卖出股票成交总额为2,474,726,576.99元，卖出股票成本总额为2,755,110,398.94元，交易费用为3,718,536.38元，导致买卖股票差价收入大幅亏损。这反映出基金在股票买卖时机选择或股票标的选择上存在问题，需要进一步优化投资决策。

关联交易：无重大关联交易

本报告期内，基金无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均未发生重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在潜在的利益输送风险。

股票投资明细：行业分散，集中度较高

行业分布

基金投资的股票行业分布较为分散，涵盖交通运输、仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术服务业等多个行业。其中，交通运输、仓储和邮政业公允价值为33,348,743.64元，占基金资产净值比例为3.57%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为25,732,929.69元，占比2.75%。这种分散投资有助于降低行业集中风险，但也可能影响基金对特定行业的深度挖掘和收益获取能力。

股票集中度

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票如博威合金、皇马科技、迪威尔等占比较高，显示出基金股票投资在个股上有一定集中度。其中，博威合金公允价值为77,564,270.00元，占基金资产净值比例8.29%。这种集中度可能带来较高的收益潜力，但同时也伴随着个股风险，如果这些重仓股表现不佳，将对基金净值产生较大负面影响。

持有人结构与份额变动

持有人结构

期末基金份额持有人户数为66,538户，户均持有基金份额8,479.75份。机构投资者持有份额146,801,627.40份，占总份额26.02%；个人投资者持有份额417,423,787.05份，占总份额73.98%。个人投资者占比较高，意味着基金的稳定性可能相对较弱，个人投资者的集中赎回可能对基金规模和运作产生较大影响。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为1,578,299,719.91份，本报告期基金总申购份额为136,653,213.79份，总赎回份额为1,150,727,519.25份，期末基金份额总额为564,225,414.45份，份额减少了64.25%。大规模的赎回反映出投资者对基金的信心有所下降，可能是对基金业绩表现不满，或者市场环境变化导致投资者调整投资组合。

展望与风险提示

管理人展望

展望2025年，基金管理人认为数字经济对产业的改造和提升以及部分上市公司竞争力强化带来的投资机会值得重视。然而，技术进步也伴随着风险，如未能跟上节奏的企业可能面临被颠覆。基金管理人需要在复杂的市场环境中，精准把握投资机会，优化投资策略，以提升基金业绩。

风险提示

投资者应关注基金份额大幅下降和净资产缩水带来的潜在风险，如流动性风险、投资策略调整风险等。同时，基金业绩与业绩比较基准的差距表明投资策略可能需要优化，投资者需谨慎评估基金未来的投资表现。此外，单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，可能引发大额赎回导致净值波动和基金流动性风险，投资者需密切关注。

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