天弘多元收益债券2024财报解读：份额骤降64%，净资产缩水36%
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘多元收益债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅缩水，净利润由负转正但仍处于低位，管理费有所下降。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？投资者又该如何从中解读投资信号？
基金业绩：利润转正但仍需关注长期表现
主要财务指标：净利润转正，资产规模缩水
天弘多元收益债券2024年实现扭亏为盈，本期利润为 -2,289,761.27元，相比2023年的 -133,952,762.03元有所改善。然而，基金资产规模出现较大幅度缩水，期末净资产为3,007,129,728.68元，较上年度末的7,794,802,428.06元减少了4,787,672,699.38元，降幅达61.42%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -2,289,761.27 | -133,952,762.03 | 扭亏为盈 |
| 期末净资产（元） | 3,007,129,728.68 | 7,794,802,428.06 | 减少4,787,672,699.38元，降幅61.42% |
基金净值表现：短期表现良好，长期仍有挑战
从基金净值表现来看，近一年天弘多元收益债券A份额净值增长率为7.21%，C份额为6.89%，E份额自2024年11月8日首次确认日起至期末增长率为0.51%。与业绩比较基准相比，A份额和C份额近一年略低于业绩比较基准，E份额略低于同期业绩比较基准。过去三年，A份额和C份额净值增长率分别为 -5.89%和 -6.05%，低于业绩比较基准的2.23%。
| 份额类别 | 近一年净值增长率 | 业绩比较基准增长率 | 近一年差值 | 过去三年净值增长率 | 过去三年业绩比较基准增长率 | 过去三年差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 天弘多元收益债券A | 7.21% | 7.24% | -0.03% | -5.89% | 2.23% | -8.12% |
| 天弘多元收益债券C | 6.89% | 7.24% | -0.35% | -6.05% | 2.23% | -8.28% |
| 天弘多元收益债券E | 0.51%（自首次确认日起） | 0.57%（自首次确认日起） | -0.06% | / | / | / |
投资策略与市场展望
投资策略：坚守既定策略，注重安全边际
2024年天弘多元收益债券坚持既定投资策略，股票投资坚持优质、低估值和逆向投资，转债投资在中低价转债中寻找被低估期权，始终将安全边际放在首位。9月下旬市场情绪转变，前期坚持持仓使得基金实现相对理想的绝对收益。但过程中也反思在逆向投资时需更苛刻标准和更大耐心。
市场展望：房地产企稳，关注经济复苏机会
管理人认为过去几年宏观经济受房地产拖累，2024年9月后救市政策使实体经济信心逐步恢复，房地产行业或在一两年内触底企稳。未来机会应沿着经济缓慢复苏方向自下而上挖掘，这可能是当前兼具赔率和胜率的机会。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为18,210,809.57元，较2023年的26,849,599.06元减少了8,638,789.49元，降幅达32.18%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,124,677.72元，应支付基金管理人的净管理费为17,086,131.85元。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 18,210,809.57 | 26,849,599.06 | 减少8,638,789.49元，降幅32.18% |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 1,124,677.72 | 2,435,872.38 | 减少1,311,194.66元，降幅53.82% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 17,086,131.85 | 24,413,726.68 | 减少7,327,594.83元，降幅29.99% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,552,702.36元，相比2023年的6,712,399.75元，减少了2,159,697.39元，降幅为32.18%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 4,552,702.36 | 6,712,399.75 | 减少2,159,697.39元，降幅32.18% |
投资组合分析：股票与债券配置调整
股票投资：规模与占比下降
期末股票投资公允价值为599,953,934.52元，较上年度末的1,558,781,567.92元减少了958,827,633.40元，占基金资产净值比例从20.00%降至19.95%。从行业分布看，制造业、金融业等为主要投资领域。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 股票投资公允价值（元） | 599,953,934.52 | 1,558,781,567.92 | 减少958,827,633.40元 |
| 占基金资产净值比例 | 19.95% | 20.00% | 下降0.05个百分点 |
债券投资：规模下降，可转债占比高
债券投资公允价值为2,886,546,259.24元，较上年度末的7,509,531,337.56元减少了4,622,985,078.32元。其中，可转债（含可交换债）占比最高，达83.53%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 债券投资公允价值（元） | 2,886,546,259.24 | 7,509,531,337.56 | 减少4,622,985,078.32元 |
| 可转债（含可交换债）占比 | 83.53% | / | / |
持有人结构与份额变动
持有人结构：机构投资者占主导
期末机构投资者持有份额占比95.61%，个人投资者占比4.39%。不同份额类别中，A、C、E份额的机构投资者持有比例均超94%。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘多元收益债券A | 2,270 | 600,655.76 | 持有份额1,314,383,181.45，占比96.40% | 持有份额49,105,395.68，占比3.60% |
| 天弘多元收益债券C | 2,907 | 397,834.77 | 持有份额1,093,983,266.96，占比94.59% | 持有份额62,522,406.26，占比5.41% |
| 天弘多元收益债券E | 55 | 653,529.32 | 持有份额35,453,331.03，占比98.63% | 持有份额490,781.61，占比1.37% |
| 合计 | 5,094 | 501,754.68 | 持有份额2,443,819,779.44，占比95.61% | 持有份额112,118,583.55，占比4.39% |
份额变动：整体大幅下降
本报告期内，基金总份额从期初的7,090,689,433.09份降至期末的2,555,938,362.99份，减少了4,534,751,070.10份，降幅达63.95%。各份额类别均有不同程度下降。
| 份额类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 天弘多元收益债券A | 4,139,112,400.45 | 1,363,488,577.13 | 减少2,775,623,823.32份，降幅67.05% |
| 天弘多元收益债券C | 2,951,577,032.64 | 1,156,505,673.22 | 减少1,795,071,359.42份，降幅60.82% |
| 天弘多元收益债券E | / | 35,944,112.64 | 新增35,944,112.64份 |
| 合计 | 7,090,689,433.09 | 2,555,938,362.99 | 减少4,534,751,070.10份，降幅63.95% |
天弘多元收益债券在2024年经历了份额与资产规模的大幅调整，尽管净利润转正、短期净值表现尚可，但长期业绩仍面临挑战。投资者在关注基金短期收益的同时，需结合管理人投资策略与市场展望，综合评估投资风险与机会。
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