天弘中债1-3年国开债指数发起财报解读：份额降33%，净资产减33%，净利润增159%，管理费增115%
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘中债1-3年国开债指数发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降33%，净资产合计减少33%，净利润增长159%，当期发生的基金应支付的管理费增长115%。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您深度解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模收缩
本期利润与净资产变动
报告显示，2024年该基金实现净利润151,735,690.78元，相比2023年的58,533,063.14元，增长了159.23%。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为3,447,732,961.44元，而2023年末为5,197,492,274.84元，减少了1,749,759,313.40元，降幅达33.66%。
| 年份 | 净利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 151,735,690.78 | 3,447,732,961.44 |
| 2023年 | 58,533,063.14 | 5,197,492,274.84 |
基金份额净值表现
天弘中债1-3年国开债指数发起A份额净值增长率过去一年为3.91%，同期业绩比较基准增长率为0.16%；发起C份额净值增长率过去一年为3.80%，同期业绩比较基准增长率为0.16%；发起E自基金份额首次确认日起至今增长率为0.84%，同期业绩比较基准增长率为0.72%。各份额在不同阶段的净值表现与业绩比较基准相比，显示出基金在跟踪指数的同时，取得了相对较好的收益。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准增长率 |
|---|---|---|
| 发起A | 3.91% | 0.16% |
| 发起C | 3.80% | 0.16% |
| 发起E（自首次确认日起至今） | 0.84% | 0.72% |
投资策略与业绩：把握债市波动，获取匹配收益
投资策略分析
2024年宏观经济内需不足，政策在9月底全面转向稳增长。债券市场全年总体在波动中上涨，利率中枢大幅下移。基金组合操作上，总体在指数框架内灵活调整仓位和久期。例如，在利率波动的情况下，通过合理调整债券的持有期限和仓位，以适应市场变化，获取了与产品风险等级相匹配的收益。
业绩表现剖析
截至2024年12月31日，发起A基金份额净值为1.0222元，发起C基金份额净值为1.0221元，发起E基金份额净值为1.0218元。报告期内份额净值增长率发起A为3.91%，发起C为3.80%，发起E为0.84%。基金在复杂的市场环境下，通过有效的投资策略，实现了净值的增长，跑赢业绩比较基准。
费用与成本：管理费增长，关注成本变化
管理费用情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,444,446.87元，相较于2023年的2,990,428.28元，增长了115.50%。托管费方面，2024年为2,148,148.89元，2023年为996,809.53元，增长115.50%。管理费用的增长可能与基金资产规模在运作过程中的变化以及管理难度等因素有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,444,446.87 | 2,148,148.89 |
| 2023年 | 2,990,428.28 | 996,809.53 |
其他费用分析
应付交易费用方面，2024年末为51,206.12元，2023年末为71,137.20元，有所下降。交易费用2024年为1,347,116.29元，2023年为808,776.72元，增长了66.56%。其中指数使用费2024年为1,074,074.57元，2023年为552,791.06元，增长94.29%，这可能与指数使用的相关规定或市场行情变化有关。
投资组合：债券投资主导，关注信用风险
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.39%，金额为3,867,936,045.21元，全部为债券投资。这表明基金主要投资于债券市场，符合其债券型基金的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 3,867,936,045.21 | 97.39 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,463,682.34 | 0.04 |
债券投资明细
按债券品种分类，金融债券公允价值为3,867,936,045.21元，占基金资产净值比例112.19%，且均为政策性金融债。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，投资较为集中在国家开发银行发行的债券，需关注单一发行主体的信用风险。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 210203 | 21国开03 | 630,110,958.90 | 18.28 |
| 09240202 | 24国开清发02 | 555,155,506.85 | 16.10 |
| 230202 | 23国开02 | 540,068,021.86 | 15.66 |
| 240202 | 24国开02 | 521,022,131.15 | 15.11 |
| 210208 | 21国开08 | 454,679,002.74 | 13.19 |
持有人结构与份额变动：份额下降，结构相对稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,879户，机构投资者持有份额占比98.30%，个人投资者持有份额占比1.70%。从各份额来看，发起A、发起C和发起E的持有人结构在报告期内相对稳定。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 发起A | 1,641 | 1,999.36 | 99.36 | 0.64 |
| 发起C | 1,212 | 37,944.17 | 23.01 | 76.99 |
| 发起E | 70 | 10,071.38 | 0 | 100 |
基金份额变动
本报告期内，基金总申购份额为5,672,146,451.16份，总赎回份额为7,488,537,230.97份，导致期末基金份额总额下降至3,372,762,523.95份，较期初下降33.24%。份额的下降可能与投资者的赎回决策以及市场环境变化有关。
| 份额类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 发起A | 5,050,977,847.71 | 5,499,516,025.12 | 7,224,424,680.96 | 3,326,069,191.87 |
| 发起C | 1,299,277.49 | 171,688,213.51 | 126,999,155.74 | 45,988,335.26 |
| 发起E | - | 942,212.53 | 237,215.71 | 704,996.82 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管2024年债券市场总体上涨，但2025年债市波动性预计将显著放大。利率的波动可能导致债券价格变化，进而影响基金净值。例如，若市场利率上升，债券价格可能下跌，基金净值也可能随之下降。
- 信用风险：基金投资集中在政策性金融债，虽然信用风险相对较低，但如发行主体国家开发银行的信用状况发生变化，仍可能对基金资产造成影响。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回量较大，若未来投资者集中赎回，基金管理人可能面临无法及时变现基金资产以应对赎回申请的风险。尤其是当市场处于极端情况时，资产变现难度可能加大。
机会提示
- 政策机遇：2025年政策定调更加积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，可能为债券市场带来一定的机会。基金若能把握政策导向，合理调整投资组合，有望获取更好的收益。
- 市场波动中的机遇：债市波动性放大，对于善于把握市场节奏、灵活调整投资策略的基金管理人来说，可能创造更多的交易机会，通过合理的仓位和久期调整，实现基金净值的增长。
总体来看，天弘中债1-3年国开债指数发起式证券投资基金在2024年经历了资产规模收缩，但净利润实现了大幅增长。投资者在关注基金业绩的同时，需密切留意市场风险和基金的费用变化，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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