广州迪森股份财报解读：营收净利双降，现金流与研发投入现积极变化
广州迪森热能技术股份有限公司（以下简称“迪森股份”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，营业收入和净利润的下降引人关注，而经营活动现金流净额的大幅增长以及研发投入的持续增加，又为公司发展带来新看点。
营收下滑，市场拓展有喜有忧
整体营收下降18.32%
2024年，迪森股份营业收入为1,115,588,600.39元，相较于2023年的1,365,792,743.94元，下降了18.32%。从业务板块来看，E2B业务收入667,128,473.07元，同比下降28.43%，主要因新能源订单量大幅减少，新能源及清洁能源应用装备 - B端装备业务受影响较大，该板块销售量同比下降67.05%，生产量同比减少67.18%。而E2C业务收入409,602,600.15元，同比增长5.82%，主要得益于公司持续加大壁挂炉零售市场及海外市场的开拓力度，该板块销售量同比增加25.71%，生产量同比增加42.35%。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,115,588,600.39 | -18.32% |
| 2023年 | 1,365,792,743.94 | - |
各板块及地区表现分化
从产品板块看，清洁能源投资及运营 - B端运营收入463,510,146.84元，同比下降2.32%；新能源及清洁能源应用装备 - B端装备收入203,618,326.23元，同比下降55.51%；智能舒适家居制造及服务 - C端产品与服务收入409,602,600.15元，同比增长5.82%。地区方面，华南地区营收102,669,839.59元，同比下降45.28%；北方地区营收282,350,500.64元，同比下降44.65%；境外营收73,428,976.85元，同比增长94.76% ，显示出公司在海外市场拓展取得一定成效。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 清洁能源投资及运营 - B端运营 | 463,510,146.84 | -2.32% |
| 新能源及清洁能源应用装备 - B端装备 | 203,618,326.23 | -55.51% |
| 智能舒适家居制造及服务 - C端产品与服务 | 409,602,600.15 | 5.82% |
盈利水平下降，利润质量待提升
净利润与扣非净利润双降
归属于上市公司股东的净利润为48,536,541.20元，较2023年的59,892,683.49元下降18.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,264,339.74元，同比下降33.73%。非经常性损益合计14,272,201.46元，对净利润产生了一定影响。其中，非流动性资产处置损益1,482,094.01元，采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益 -4,052,040.43元。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 48,536,541.20 | -18.96% | 34,264,339.74 | -33.73% |
| 2023年 | 59,892,683.49 | - | 51,702,675.60 | - |
基本每股收益和扣非每股收益下滑
基本每股收益为0.1元/股，较2023年的0.13元/股下降23.08%；扣非每股收益相应下降，反映出公司盈利能力在减弱，股东收益减少。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.1 | -23.08% | - | - |
| 2023年 | 0.13 | - | - | - |
费用控制有成效，研发投入持续加大
各项费用变动情况
销售费用68,668,835.59元，同比下降11.87%；管理费用97,779,032.91元，同比下降10.08%；财务费用2,864,035.84元，同比下降35.44%，主要因完成归还部分银行借款，整体银行借款规模及借款利率下降，银行利息费用减少。研发费用39,992,944.05元，同比增长3.85%，显示公司在成本费用控制上取得一定成效，同时重视研发创新。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 68,668,835.59 | -11.87% | - |
| 管理费用 | 97,779,032.91 | -10.08% | - |
| 财务费用 | 2,864,035.84 | -35.44% | 完成归还部分银行借款，借款规模及利率下降，利息费用减少 |
| 研发费用 | 39,992,944.05 | 3.85% | - |
研发投入与人员情况
研发投入金额为39,992,944.05元，占营业收入比例为3.58%。研发人员数量为183人，占比19.00%，本科及以上学历研发人员增加，其中本科92人，较2023年增长31.43%；硕士8人，较2023年增长33.33%。公司在新能源及清洁能源装备、智能舒适家居等领域开展多项研发项目，如推进新型高效一体化冷凝式真空锅炉研发等。
现金流状况改善，投资与筹资活动有调整
经营活动现金流净额大增221.68%
经营活动产生的现金流量净额为263,907,931.49元，较2023年的82,041,523.73元大幅增加221.68%。主要原因是公司加大应收账款的管控力度，逐步收回以前年度应收账款，且执行订单回款良好；同时加大应付票据结算力度，现金支付货款同比减少。这表明公司经营活动的现金创造能力显著增强，对公司运营和发展提供有力支持。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 | 主要原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 263,907,931.49 | 221.68% | 加大应收账款管控，收回欠款，应付票据结算增加，现金支付货款减少 |
| 2023年 | 82,041,523.73 | - | - |
投资活动现金流出增加
投资活动产生的现金流量净额为 -41,606,978.65元，较2023年的5,918,596.49元减少802.99%。主要因报告期新增购买的固定资产、供能装置的周期性修理投入较上期增加。这显示公司在资产购置和维护方面加大投入，可能为未来发展布局，但短期内对现金流造成压力。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 | 主要原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -41,606,978.65 | -802.99% | 新增购买固定资产、供能装置修理投入增加 |
| 2023年 | 5,918,596.49 | - | - |
筹资活动现金流量净额改善
筹资活动产生的现金流量净额为 -92,529,664.48元，较2023年的 -283,888,714.44元增加67.41%。主要因上年同期根据公司的资金情况，实施大幅降低银行借款规模措施。说明公司筹资策略有所调整，资金压力有所缓解。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 | 主要原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -92,529,664.48 | 67.41% | 上年同期大幅降低银行借款规模 |
| 2023年 | -283,888,714.44 | - | - |
风险与挑战并存，关注市场与经营变化
宏观环境与行业竞争风险
公司所处行业发展受宏观经济政策、环境及下游行业景气度影响。当前外部环境复杂，国内有效需求不足，若宏观经济政策或产业经济发展方向调整，以及下游应用领域需求变化，都可能影响公司发展。同时，全球新能源市场竞争加剧，部分低竞争力产品产能利用率下降，公司新客户市场开拓若不力，利润率提升将面临风险。
商誉减值风险
公司收购世纪新能源形成较大商誉，若世纪新能源未来经营业绩未达预期，将面临商誉减值风险，对公司当期损益造成不利影响。尽管目前商誉未出现减值迹象，但仍需持续关注其经营状况。
总体来看，迪森股份在2024年面临营收和净利润下滑的挑战，但在现金流管理和研发投入上展现出积极变化。未来，公司需应对宏观环境和行业竞争风险，充分利用现金流改善和研发成果，提升市场竞争力，实现业绩回升和可持续发展，投资者需密切关注公司业务调整和市场变化情况。
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