国联安价值甄选混合型证券投资基金2024年年报新鲜出炉，各项数据变动引人注目。报告期内，该基金份额总额从成立时的288,377,573.19份降至107,542,680.93份，减少180,834,892.26份，降幅高达62.69%；净资产从288,377,573.19元减至116,524,361.99元，缩水171,853,211.2元，降幅为59.59%。不过，基金本期利润为15,840,211.45元，表现亮眼，而当期发生的基金应支付的管理费为1,467,360.86元。下面我们将深入解读这份年报，剖析基金的运作情况与投资表现。

主要财务指标：盈利显著，净值增长超基准

本期利润与净值增长

报告期内，国联安价值甄选混合基金表现出色，本期利润达15,840,211.45元，加权平均基金份额本期利润为0.0812元。基金份额净值增长率为8.35%，高于同期业绩比较基准收益率6.70%，显示出基金在投资运作上取得了较好的成果，为投资者创造了较为可观的收益。

期末数据与可供分配利润

截至2024年末，基金期末可供分配利润为8,981,681.06元，期末可供分配基金份额利润0.0835元，期末基金资产净值116,524,361.99元，期末基金份额净值1.0835元。这些数据反映了基金在年末的财务状况和为投资者提供回报的能力。

基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准

各阶段净值表现

从不同阶段来看，基金净值表现有一定波动。过去三个月，份额净值增长率为 -1.36%，业绩比较基准收益率为 -1.34%；过去六个月，份额净值增长率达11.62%，业绩比较基准收益率为11.70%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为8.35%，业绩比较基准收益率为6.70%，显示出基金长期投资策略的有效性，但短期受市场波动影响。

净值增长率对比

自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率为8.35%，与业绩比较基准收益率相比，展现出一定的优势。这表明基金在长期投资过程中，通过合理的资产配置和投资策略，实现了超越业绩比较基准的回报。

投资策略与运作：建仓节奏灵活，波段操作优化组合

投资策略

本基金秉持从性价比角度出发的均衡价值投资理念，关注公司基本面与股票估值。在资产配置上，依据宏观经济等因素，对股票、债券和现金类资产进行合理分配；股票投资方面，甄选经营稳健、具核心竞争优势的上市公司，寻找被市场低估的投资机会。

运作分析

2024年市场波动剧烈，A股市场多数时间弱势，但在春节及国庆前后出现反弹。本基金2024年5月中旬成立，5 - 6月快速建仓，7 - 8月因市场低迷放缓，9月底基本完成建仓。四季度保持低换手率，通过高抛低吸的波段操作优化持仓，基于预期收益和风险匹配进行再平衡，使基金在波动市场中展现出较强抗跌与反弹能力。

业绩表现归因：行业配置与个股选择双轮驱动

行业配置贡献

基金在行业配置上较为分散，涵盖多个领域。制造业、采矿业、批发和零售业等行业的配置，为基金业绩提供了支撑。例如，制造业公允价值占基金资产净值比例达36.96%，采矿业占12.61%，这些行业的良好表现推动了基金净值增长。

个股选择成效

基金经理通过深入研究，精选个股。如良信股份、扬农化工等个股的投资，为基金带来了显著收益。良信股份公允价值8,747,520.00元，占基金资产净值比例7.51%，体现了个股选择对基金业绩的积极影响。

市场展望：政策驱动，关注低估板块

宏观经济与政策预期

国内经济处于缓慢复苏阶段，中低端消费尚可，高端消费和投资需政策刺激。美联储政策转向降息，资金外流边际可能转向。2024年9月底中央政治局会议扭转市场预期，目前政策逐步落地，预计2025年下半年政策效果将更明显。

市场趋势与投资机会

当前市场整体位置回到多年中枢区间，预计震荡后选择新方向。基金从性价比角度出发，重点关注周期板块（如金融地产、石油煤炭有色等）和消费板块（如医药、旅游等行业中低估值公司）的投资机会。

费用分析：管理费与托管费合理支出

管理费

本基金支付给国联安基金管理有限公司的基金管理费按前一日基金资产净值的1.2%年费率计提，2024年5月14日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为1,467,360.86元，其中应支付销售机构的客户维护费374,298.25元，应支付基金管理人的净管理费1,093,062.61元。

托管费

基金托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，报告期内当期发生的基金应支付的托管费为244,560.13元。合理的托管费支出，保障了基金资产的安全托管与有效监督。

交易与关联交易：合规运作，保障投资者利益

交易费用

报告期内，基金的交易费用涵盖多个方面。股票投资收益中，买卖股票差价收入为11,817,312.64元，但也产生了相应的交易费用，如卖出股票成本总额84,697,114.63元，交易费用264,990.52元。这些费用在一定程度上影响了投资收益，反映了市场交易成本对基金运作的影响。

关联交易

本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、债券等交易，无应支付关联方的佣金。在关联方报酬方面，基金管理费和托管费的计提与支付合规。各关联方投资本基金情况透明，如太保人寿持有80,013,400.00份，占基金总份额的74.40%，体现了关联交易的合规性与透明度，保障了投资者利益。

投资组合：股票为主，行业分散

资产组合

期末基金资产组合中，权益投资占比最大，金额为109,470,919.82元，占基金总资产的92.98%，其中股票投资达109,470,919.82元。固定收益投资3,554,806.16元，占比3.02%。银行存款和结算备付金合计3,419,631.77元，占比2.90%。这种资产配置结构体现了基金以股票投资为主，同时兼顾固定收益类资产的特点，在追求收益的同时注重风险控制。

股票投资组合

期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资行业较为分散。制造业、采矿业、金融业等行业均有涉及，有助于分散风险。如制造业公允价值43,071,621.20元，占基金资产净值比例36.96%；采矿业公允价值14,696,426.00元，占比12.61%。

持有人结构：机构主导，关注赎回风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为10,300户，户均持有基金份额10,441.04份。机构投资者持有80,013,400.00份，占总份额74.40%；个人投资者持有27,529,280.93份，占比25.60%。机构投资者占比较大，其投资决策可能对基金规模和运作产生较大影响。

份额变动

基金合同生效日基金份额总额288,377,573.19份，报告期内总申购份额3,011,724.35份，总赎回份额183,846,616.61份，期末基金份额总额107,542,680.93份。大规模赎回可能导致基金规模大幅缩水，影响基金投资策略的实施，投资者需关注赎回风险。

风险提示：关注市场波动与赎回风险

市场波动风险

尽管基金在2024年取得了较好收益，但市场波动依然是主要风险。国内经济复苏进程、政策落地效果以及全球经济形势等因素，都可能导致市场波动，影响基金净值。如2024年市场的弱势与反弹交替，给基金投资带来挑战，未来市场不确定性仍可能对基金业绩产生不利影响。

赎回风险

机构投资者占比较高，其大额赎回可能引发巨额赎回风险。若机构投资者集中赎回，基金管理人可能需变现资产，影响基金资产净值，中小投资者可能面临赎回申请延期办理、赎回款项延期获得的风险。报告期内基金份额的大幅赎回已显示出这种风险的存在，投资者需密切关注。

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