2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘通享债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现下滑，而净利润、管理费等指标则显著增长。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润大幅增长

本期利润与已实现收益

天弘通享债券发起A本期利润为28,297,829.65元，已实现收益为22,487,845.03元；C类份额本期利润为123,332.65元，已实现收益为96,623.78元。与上一年度相比，A类份额本期利润增长117.1%，已实现收益增长40.74%；C类份额本期利润增长318.29%，已实现收益增长132.13%。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。

期末数据指标

2024年末，天弘通享债券发起A期末可供分配利润为31,701,312.97元，期末基金资产净值为1,094,553,583.82元；C类份额期末可供分配利润为140,722.66元，期末基金资产净值为5,216,245.88元。与2023年末相比，A类份额期末可供分配利润增长297.55%，但期末基金资产净值下降2.08%；C类份额期末可供分配利润增长357.89%，期末基金资产净值增长3.42%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较

过去一年，天弘通享债券发起A份额净值增长率为2.54%，同期业绩比较基准增长率为4.98%；C类份额净值增长率为2.45%，同期业绩比较基准增长率同样为4.98%。自基金合同生效日起至今，A类份额累计净值增长率为3.28%，业绩比较基准增长率为7.07%；C类份额累计净值增长率为3.07%，业绩比较基准增长率为7.07%。可见，该基金在不同时间段内均未能达到业绩比较基准。

净值表现原因分析

2024年债券市场波动，虽整体收益率下行，但基金在市场把握上或存在不足。如9月底政策调整市场预期，收益率进入调整期，基金可能未能及时适应，导致净值增长落后于业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：顺应市场取得收益

投资策略运作

2024年债券市场收益率波动，一季度资金价格平稳，收益率下行后有调整；二、三季度经济修复乏力，收益率继续下行；9月底政策调整，11月后收益率重新下行。组合严格按基金合同运作，在收益率波动中积极调整仓位，优化资产配置结构。

业绩表现评估

截至2024年12月31日，天弘通享债券发起A基金份额净值为1.0328元，C类为1.0307元。虽取得一定收益，但未达业绩比较基准。投资策略在顺应市场趋势上有成效，但在把握市场转折点和政策影响方面或需改进。

市场展望：波动中灵活应对

管理人认为2025年宏观经济和政策不确定性致债券市场波动加大。组合管理将加强交易，根据宏观环境和货币政策灵活应对，争取符合投资策略收益。投资者需关注市场变化和基金策略调整对收益的影响。

费用分析：管理费用显著增长

各项费用情况

2024年，天弘通享债券发起当期发生的基金应支付的管理费为3,399,467.76元，较上一年度增长61.06%；托管费为1,133,155.89元，增长61.06%；销售服务费为5,101.63元，增长2.04%。

费用增长影响

管理费和托管费大幅增长，或因基金资产规模变化及管理成本上升。费用增加会影响投资者实际收益，投资者需权衡费用与潜在收益。

交易与投资收益分析：债券投资主导

交易费用与应付交易费用

2024年交易费用为18,200.00元，较上一年度减少14.15%；应付交易费用为14,315.80元，减少38.19%。这表明基金在交易成本控制上有成效。

股票与债券投资收益

本基金不投资股票，债券投资收益是主要来源。2024年债券投资收益为28,832,755.53元，较上一年度增长29.81%，其中利息收入为30,985,600.25元，买卖债券差价收入为 -2,152,844.72元。债券投资收益增长，显示基金在债券投资上的策略有效，但买卖债券差价为负，或因市场波动和交易时机把握问题。

关联交易：无异常关联交易

通过关联方交易单元的交易

本报告期及上年度可比期间，未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，无应支付关联方的佣金，表明基金在关联交易方面合规运作。

关联方报酬与其他关联交易

关联方报酬中，基金管理费、托管费等按规定计提支付。未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，无其他需说明的关联交易事项，保障了投资者利益。

投资组合分析：债券投资集中

期末股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票，符合基金合同规定，专注债券投资以控制风险。

期末债券投资组合

期末债券投资公允价值为1,326,488,571.24元，占基金资产净值比例为120.62%。金融债券占比最高，为93.22%，其中国家开发银行发行的债券占比较大。企业短期融资券、中期票据和同业存单也有一定配置。投资组合相对集中，投资者需关注相关债券主体信用风险。

持有人结构与份额变动：机构投资者主导，份额减少

期末持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为10户，机构投资者持有比例高。天弘通享债券发起A类份额中，机构投资者持有1,059,749,422.52份，占比100.00%；C类份额中，机构投资者持有5,000,000.00份，占比98.80%。机构投资者主导，其投资决策对基金影响大。

基金份额变动

天弘通享债券发起A期初份额为1,109,749,432.50份，期末为1,059,751,517.60份，减少49,997,914.90份，减少比例为4.51%；C类期初份额为5,012,999.38份，期末为5,060,751.67份，增加47,752.29份，增长比例为0.95%。整体基金份额总额减少，或因市场环境和投资者策略调整。

风险提示

1. 业绩波动风险：基金净值增长未达业绩比较基准，市场波动或致业绩波动，投资者收益不确定。
2. 信用风险：债券投资集中，若债券发行主体信用恶化，或致基金资产损失。
3. 流动性风险：机构投资者持有比例高，其大额赎回或致基金流动性风险，影响正常运作和其他投资者利益。

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