国泰君安品质生活混合发起式证券投资基金2024年年报显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少约24%，净资产合计下降约12%，净利润大幅增长超250%，基金管理费支出增加约57%。这些数据变化反映了基金在规模、收益及成本控制等方面的表现，投资者需综合考量这些因素，谨慎做出投资决策。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模有所下降

本期利润扭亏为盈

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为7,539,853.24元，相比2023年的 -2,997,064.55元实现了扭亏为盈，增幅显著。这一转变得益于投资收益的提升，2024年投资收益为6,176,789.63元，而2023年为 -191,116.73元。其中，股票投资收益从2023年的 -382,054.82元增长到2024年的5,218,145.37元，成为利润增长的关键因素。

净资产与份额规模双降

2024年末，基金净资产合计为28,977,943.58元，较2023年末的32,955,318.48元下降约12%。基金份额总额从2023年末的37,600,089.30份减少至2024年末的28,570,220.93份，降幅约24%。这表明尽管基金盈利能力增强，但资产规模和份额规模均有所收缩。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，长期表现稳健

短期波动与长期增长并存

国泰君安品质生活混合发起A在过去一年份额净值增长率为16.05%，同期业绩比较基准收益率为14.00%；国泰君安品质生活混合发起C过去一年份额净值增长率为15.59%，同期业绩比较基准收益率也为14.00%，两类份额均跑赢业绩比较基准。从长期看，自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为1.80%，C类份额为0.81%，在市场波动中实现了一定的资产增值。

净值波动受市场影响

过去三个月，受市场环境影响，两类份额净值均出现下跌，A、C类份额净值增长率均为 -4.15%。但在过去六个月，A、C类份额净值增长率分别达到8.52%和8.52%，显示出基金在不同市场阶段的适应性。

投资策略与业绩表现：GARP策略成效初显，消费板块贡献突出

GARP策略主导投资

2024年我国消费市场表现偏弱，A股风险偏好波动较大。该基金坚持基于GARP策略运作，持续超配基本面和估值性价比较高的制造消费，深入挖掘“新质全球化”投资机会。如在5月后，出海链投资逻辑受影响，但基金通过策略调整，在924之后市场风偏上升时，抓住“AI+”等概念及顺周期型消费反弹机会，获得较好超额回报。

消费板块影响业绩

全年来看，受高权重的食品饮料、农林牧渔行业拖累，中证消费指数全年下跌6.7%，明显弱于全A。但基金通过合理配置，截至报告期末，国泰君安品质生活混合发起A基金份额净值为1.0180元，该类基金份额净值增长率为16.05%；国泰君安品质生活混合发起C基金份额净值为1.0081元，该类基金份额净值增长率为15.59%，在不利市场环境下取得较好业绩。

费用分析：管理与托管费用增长，关注成本对收益影响

管理费用显著增加

2024年应支付基金管理人的净管理费为413,852.55元，相比2023年的301,744.04元增长约37%。基金管理费按前一日基金资产净值1.50%的年费率计提，资产规模虽有下降，但管理费用仍增加，可能与管理难度或服务内容调整有关。

托管费用相应上升

2024年当期发生的基金应支付的托管费为79,765.20元，较2023年的50,662.30元增长约57%。托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，增长趋势与管理费相似，投资者需关注费用增长对实际收益的侵蚀。

投资组合分析：股票投资集中，行业配置有侧重

股票投资占主导

期末基金资产组合中，权益投资占比80.08%，金额为23,256,520.64元，全部为股票投资。其中，通过港股通交易机制投资的港股公允价值为408,598.48元，占期末净值的比例为1.41%，显示出基金对股票市场的较高参与度及对港股的适度配置。

行业配置聚焦制造与消费

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资中，制造业占比69.89%，金额为20,253,444.16元；农、林、牧、渔业占比8.95%，金额为2,594,478.00元。港股通投资股票集中在非日常生活消费品，占比1.41%。基金通过行业集中配置，旨在把握相关行业发展机遇，但也需关注行业风险对基金净值的影响。

持有人结构与份额变动：机构持有比例高，份额赎回压力大

机构投资者主导

期末基金份额持有人结构中，机构投资者持有比例较高。国泰君安品质生活混合发起A类份额中，机构投资者持有88.28%；C类份额中，机构投资者持有46.24%。整体来看，机构投资者持有份额占总份额的72.34%，机构的投资决策对基金规模和运作影响较大。

份额赎回致规模缩水

开放式基金份额变动显示，2024年国泰君安品质生活混合发起A申购份额为37,733,441.58份，赎回份额为52,252,725.31份；C类申购份额为75,171,650.07份，赎回份额为69,682,234.71份。净赎回导致基金份额总额下降，反映出投资者对该基金的信心有所波动，基金面临一定的份额赎回压力。

风险提示与展望：关注市场波动，把握潜在机遇

市场波动风险

尽管2024年基金取得较好业绩，但市场波动仍可能对基金净值产生影响。如2024年消费市场及A股风险偏好的波动，未来宏观经济、政策变化及行业竞争加剧等因素，都可能导致基金投资组合价值波动，投资者需做好风险评估。

大额赎回风险

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到72.34%的情况，若该投资者大额赎回，可能导致基金仓位调整困难、资产净值波动、投资受限甚至合同终止清算等风险，投资者需关注此类风险对自身利益的影响。

潜在投资机遇

展望2025年，管理人认为消费总动力有望恢复，大消费投资机会增多。AI+消费、政策驱动的内循环、新质全球化相关标的等投资主线值得关注，投资者可结合自身风险承受能力，关注基金在这些领域的布局及投资表现。

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