粤海永顺泰集团股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营收、净利润等关键指标上呈现出不同变化。其中，营业收入出现下滑，而归属于上市公司股东的净利润则显著增长。以下将对该公司年报进行详细解读。

关键财务指标分析

营业收入：同比下滑11.53%

2024年公司营业收入为4,282,017,343.75元，相较于2023年的4,840,215,868.09元，减少了11.53%。从数据来看，公司在市场拓展或产品销售方面可能面临一定挑战。分季度来看，各季度营业收入分别为922,099,478.12元、1,245,445,635.82元、1,144,543,781.10元、969,928,448.71元，整体呈现出一定的波动性。

净利润：大幅增长72.50%

归属于上市公司股东的净利润为299,401,510.82元，相比2023年的173,565,679.83元，增长幅度高达72.50%。这一增长态势表明公司在成本控制、运营效率提升或产品盈利能力增强等方面取得了显著成效。

扣非净利润：增长112.08%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为281,547,955.08元，2023年为132,753,975.46元，增幅达112.08%。这进一步说明公司核心业务的盈利能力得到了有力提升，盈利质量较高。

基本每股收益：增长71.43%

基本每股收益为0.60元/股，较2023年的0.35元/股增长了71.43%。这一增长与净利润的增长趋势相符，反映出公司为股东创造价值的能力有所增强。

扣非每股收益：同样增长显著

扣非每股收益为0.56元/股，相比2023年也有明显增长，进一步验证了公司核心业务的良好发展态势。

费用分析

销售费用：微降1.29%

2024年销售费用为12,044,956.55元，2023年为12,202,744.54元，下降了1.29%。从具体构成来看，职工薪酬费用8,312,641.69元，较上年有小幅增长；折旧摊销费用20,344.82元、办公差旅及业务招待费用1,988,168.43元、其他费用1,723,801.61元，均有不同程度下降。这表明公司在销售费用的管控上取得了一定成效，在维持销售业务的同时，合理控制了相关支出。

管理费用：增长1.94%

管理费用为113,176,475.48元，较2023年的111,020,541.11元增长1.94%。增长幅度相对较小，说明公司管理运营成本基本保持稳定。

财务费用：大幅下降75.43%

财务费用降至12,077,486.63元，而2023年为49,158,107.01元，降幅达75.43%。主要原因是利息费用和汇兑损失减少，这可能得益于公司优化债务结构、合理安排融资活动以及汇率波动带来的积极影响。

研发费用：微降0.65%

研发费用为17,622,685.64元，2023年为17,737,739.22元，下降0.65%。虽然研发投入略有下降，但公司仍重视技术创新，多个研发项目取得进展，如澳麦新品种maximus制麦及酿造性能研究已结题应用，新型节能风机在制麦生产中的应用研究也在结题应用中。

研发情况

研发人员情况

研发人员数量从2023年的89人增加到95人，占比从11.63%提升至12.75%。学历结构上，本科人数从52人降至42人，硕士人数从7人增加到9人，年龄结构中30岁以下及30 - 40岁人员均有一定增加。这显示公司在研发人才的引进和培养上有所侧重，注重提升研发团队的整体素质。

研发投入

研发投入金额为17,622,685.64元，占营业收入比例为0.41%，较2023年的0.37%略有上升。虽然绝对值和占比变化不大，但公司持续的研发投入为未来产品创新和竞争力提升奠定了基础。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：减少20.78%

该指标为2,443,652,539.07元，相比2023年的3,084,801,930.86元减少了20.78%。经营活动现金流入小计为4,832,230,347.83元，同比减少9.80%；现金流出小计为2,388,577,808.76元，同比增加5.10%。这可能表明公司在经营过程中的现金回笼速度有所放缓，或者在采购、支付等方面的现金支出有所增加。

投资活动产生的现金流量净额：增长91.06%

投资活动产生的现金流量净额为 - 24,347,826.75元，2023年为 - 272,267,250.17元，增长幅度较大。投资活动现金流入小计为2,221,004,431.37元，同比增长503.92%，主要是因收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金增加；现金流出小计为2,245,352,258.12元，同比增加250.82%，主要是购买结构性存款支付的现金增加。这反映出公司在投资策略上有所调整，加大了投资回收力度，但同时也增加了对结构性存款等投资的支出。

筹资活动产生的现金流量净额：增长29.39%

筹资活动产生的现金流量净额为 - 2,074,935,897.60元，2023年为 - 2,938,570,306.41元，有所增长。筹资活动现金流入小计为744,134,249.33元，同比减少58.88%；现金流出小计为2,819,070,146.93元，同比减少40.63%。主要原因是2023年考虑融资成本差异，对之前年度的高利率融资采用低利率融资进行了置换，导致2024年筹资活动现金流入和流出均有较大幅度减少。

风险因素

1. 行业竞争风险：我国麦芽行业竞争激烈，形成以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”格局。尽管公司目前具有一定优势，但竞争对手可能通过提升产能、优化产品等方式加剧竞争，对公司市场份额构成威胁。
2. 国际贸易政策变动风险：全球大麦出口国家政策变动以及海运物流成本增加，可能影响大麦进口数量或价格，进而对公司经营产生不利影响。虽然公司与全球主要粮商保持合作，但仍需关注政策变化带来的不确定性。
3. 原材料价格波动风险：原料大麦采购价格受多种因素影响波动较大，而原材料成本占主营业务成本比重达80%左右，短期内价格大幅波动可能削弱公司盈利能力。公司虽采取锁定采购价格等措施，但仍无法完全消除风险。
4. 汇率变动风险：公司大麦原材料多从境外采购以美元结算，而麦芽销售以国内为主，人民币对美元汇率波动可能带来汇兑损失或收益，若汇率向不利方向剧烈变动，将对公司利润产生负面影响。公司虽通过远期外汇合约减少影响，但仍需警惕汇率风险。
5. 美元利率变动风险：美联储连续加息导致美元贷款利率高企，公司采购进口业务以美元结算，贸易融资成本攀升，影响财务成本上升，对公司利润产生影响。公司通过开展多币种、多渠道融资降低综合财务成本，但仍需关注利率波动。
6. 存货跌价风险：公司存货以原材料及库存商品为主，大麦原材料储备大，若因贸易政策、气候等原因致原材料价格上涨或销售价格下滑，公司可能面临存货跌价风险。公司通过产购销协同控制库存数量并计提跌价准备，但仍需关注市场变化。
7. 食品安全风险：公司建立了食品安全控制体系，但生产经营环节众多，一旦疏忽可能引发食品安全问题，影响公司形象及产品销售。此外，行业内其他企业食品安全事故也可能波及公司。
8. 环保及安全生产风险：麦芽制造过程会产生污染物，虽公司配备环保设施并建立安全生产管理体系，但仍可能因主客观原因导致突发事故，影响正常经营。未来环保及安全生产要求提高，公司可能面临成本上升风险。

管理层报酬情况

1. 董事长：报告期内离任的董事长高荣利从公司获得的税前报酬总额为228.22万元。
2. 总经理：现任总经理张前从公司获得的税前报酬总额为179.87万元。
3. 副总经理：张力文、曾勇等副总经理从公司获得的税前报酬总额均为127.30万元。
4. 财务总监：财务总监周涛从公司获得的税前报酬总额为115.82万元。

总体来看，粤海永顺泰在2024年虽营业收入有所下滑，但净利润实现大幅增长，在费用控制、研发投入及现金流管理等方面有不同表现。同时，公司面临多种风险因素，未来需在巩固优势的基础上，积极应对风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分考虑上述风险因素对公司未来发展的潜在影响。

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