2025年3月31日，蜂巢基金管理有限公司发布了蜂巢丰和债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长超10%，净资产增长6.72%，净利润近1亿元，同时基金管理费为515万元。这些数据反映了该基金在2024年的运营状况和投资成果，对投资者了解基金表现和未来投资决策具有重要参考价值。

主要财务指标：净利润近1亿，资产规模稳步增长

本期利润大幅增长

2024年，蜂巢丰和债券型基金实现净利润99,994,031.14元，相比2023年的46,796,385.56元，增长幅度高达113.68%。这一显著增长主要得益于债券市场投资收益的提升。2024年债券市场整体呈现震荡下行趋势，该基金采取以利率债为底仓、适度利率波段的运作方式，抓住市场机会，实现了利润的大幅增长。

净资产规模稳步上升

报告期末，基金净资产合计为1,682,375,572.93元，较上年度末的1,576,432,024.65元增长了6.72%。其中，实收基金从1,498,590,523.81元增长到1,645,867,878.22元，增长了10.09%，反映出投资者对该基金的信心增强，资金持续流入。未分配利润为36,507,694.71元，较上年度末减少了53.1%，主要原因是本期向基金份额持有人分配利润169,453,013.51元。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，收益稳定

份额净值增长率高于业绩比较基准

2024年，蜂巢丰和债券A份额净值增长率为6.19%，同期业绩比较基准收益率为4.28%；蜂巢丰和债券C份额净值增长率为5.85%，同期业绩比较基准收益率同样为4.28%。过去三年，该基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准，显示出基金管理人较强的投资管理能力，能够为投资者获取超额收益。

净值增长稳定

从长期来看，自基金合同生效起至今，蜂巢丰和债券C份额净值累计增长率为10.75%，业绩比较基准收益率为6.94%，差值为3.81%。各阶段份额净值增长率标准差较低，说明基金净值波动较小，收益较为稳定，适合追求稳健收益的投资者。

投资策略与业绩表现：把握市场趋势，实现稳健收益

投资策略适应市场变化

2024年债券市场震荡下行，收益率曲线走平，短端利率因央行价格型调控与流动性宽松下行明显，长端利率在基本面疲弱、机构欠配及政策预期下屡创新低。该基金采取以利率债为底仓，适度利率波段的运作方式，根据基本面、资金面、市场主要矛盾点等灵活调整，有效适应了市场变化。

业绩表现出色

截至报告期末，蜂巢丰和债券A基金份额净值为1.0222元，蜂巢丰和债券C基金份额净值为1.1075元。在2024年，两类基金份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，体现了投资策略的有效性，为投资者带来了较好的回报。

费用情况：管理费与托管费合理，运营成本稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,150,054.93元，较2023年的4,650,149.67元增长了10.75%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%的年费率计提，每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。其中，应支付销售机构的客户维护费为5,497.46元，应支付基金管理人的净管理费为5,144,557.47元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为858,342.50元，较2023年的775,024.88元增长了10.75%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提，每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付。托管费的增长与基金资产规模的扩大相关。

投资组合：债券投资为主，资产配置稳定

债券投资占主导

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.90%，金额为1,716,324,748.89元，全部为债券投资。其中，国家债券公允价值为405,415,133.53元，占基金资产净值比例为24.10%。债券投资的集中有助于发挥基金在固定收益领域的专业优势，但也需关注债券市场的系统性风险。

前五名债券投资

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资包括230213（23国开13）、2400001（24特别国债01）等，合计占基金资产净值比例为37.57%。基金对这些债券的投资反映了其对债券品种的选择偏好和风险收益权衡。

持有人结构：机构投资者占主导，稳定性较高

机构投资者占比高

期末蜂巢丰和债券A机构投资者持有份额为1,645,748,577.76份，占总份额比例为99.9935%；蜂巢丰和债券C个人投资者持有份额为12,237.88份，占总份额比例为100.0000%。整体来看，机构投资者持有份额占比99.9928%，显示出机构对该基金的认可，但也需关注机构投资者大额赎回可能带来的流动性风险。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额较少，其中蜂巢丰和债券A为642.91份，占基金总份额比例0.0000%；蜂巢丰和债券C为50.04份，占基金总份额比例0.4089%。这表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度较低。

开放式基金份额变动：申购赎回活跃，资金流入明显

申购赎回情况

2024年，蜂巢丰和债券A总申购份额为958,488,784.81份，总赎回份额为811,202,370.34份，净申购份额为147,286,414.47份；蜂巢丰和债券C总赎回份额为9,060.06份，期末基金份额总额为12,237.88份。整体来看，基金申购赎回较为活跃，且资金呈现流入态势。

份额变动影响

基金份额的变动对基金规模和投资运作产生影响。净申购份额的增加使得基金规模扩大，基金管理人可运用的资金增多，有助于进一步优化投资组合，但也对投资管理能力提出更高要求。

风险与展望：关注市场不确定性，把握投资机会

市场风险

中长期来看，在货币宽松、融资需求偏弱和居民风险偏好降低的大环境下，利率或仍处于震荡下行趋势，但短期在基本面逐渐筑底、银行存在负债缺口和稳汇率诉求之下，货币宽松节奏的不确定性有所增加。基金面临利率风险，市场利率变化可能对基金组合债券类资产的估值产生影响。如市场利率下降25个基点，本期末基金资产净值预计增加29,125,262.72元。

信用风险

城投债在一揽子化债政策下风险可控，但信用利差更多受流动性溢价影响，未来需关注赎回负反馈、股市资金分流等因素影响，警惕信用风险的发生。

投资展望

在当前市场环境下，基金管理人将继续坚持以利率债为底仓，适度利率波段的运作方式，灵活调整投资组合，把握投资机会，同时加强风险管理，应对市场不确定性，力求为投资者获取稳健的投资收益。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到潜在风险，根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。

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