宏利逆向策略混合财报解读：份额降20%，净资产下滑17%，净利润300万管理费168万
2025年3月31日，宏利基金管理有限公司发布宏利逆向策略混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润实现扭亏为盈
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为3,002,026.76元，相比2023年的 -16,290,191.90元实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为2.69%，本期基金份额净值增长率为2.87%。这表明基金在2024年的运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 791,244.90 | -18,844,584.26 | -34,505,389.31 |
| 本期利润 | 3,002,026.76 | -16,290,191.90 | -36,643,347.97 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0496 | -0.2334 | -0.4990 |
| 本期加权平均净值利润率 | 2.69% | -11.29% | -22.29% |
| 本期基金份额净值增长率 | 2.87% | -11.24% | -19.10% |
期末资产净值下降
2024年末，基金期末资产净值为105,406,668.82元，较2023年末的127,247,879.45元下降了17.16%。期末可供分配利润为33,717,828.78元，低于2023年末的40,034,881.76元。这显示基金资产规模有所缩水，可能受到市场环境以及投资策略等多方面因素影响。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | 33,717,828.78 | 40,034,881.76 | 62,303,092.38 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.6186 | 0.5915 | 0.8653 |
| 期末基金资产净值 | 105,406,668.82 | 127,247,879.45 | 152,503,661.01 |
| 期末基金份额净值 | 1.934 | 1.880 | 2.118 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现与业绩比较基准对比
过去一年，该基金份额净值增长率为2.87%，而业绩比较基准收益率为13.46%，基金跑输业绩比较基准10.59个百分点。从更长时间维度看，过去三年基金份额净值增长率为 -26.13%，业绩比较基准收益率为 -11.62%，同样跑输业绩比较基准14.51个百分点。不过，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为188.83%，大幅领先业绩比较基准收益率62.67%，显示出基金长期投资的一定价值，但短期业绩表现仍有待提升。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.86% | 1.51% | -0.74% | 1.30% | -2.12% | 0.21% |
| 过去六个月 | 4.99% | 1.47% | 11.52% | 1.24% | -6.53% | 0.23% |
| 过去一年 | 2.87% | 1.35% | 13.46% | 1.00% | -10.59% | 0.35% |
| 过去三年 | -26.13% | 1.19% | -11.62% | 0.88% | -14.51% | 0.31% |
| 过去五年 | 14.24% | 1.34% | 4.53% | 0.92% | 9.71% | 0.42% |
| 自基金合同生效起至今 | 188.83% | 1.51% | 62.67% | 1.03% | 126.16% | 0.48% |
投资策略与业绩表现：策略调整，业绩仍需提升
投资策略优化
2024年市场主体震荡上行，高股息板块涨幅靠前，大市值、低估值风格占优。该基金采用量化与基本面结合的投资方法，在投资策略上做进一步优化，基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型，均衡配置多种长期具有超额收益短期形成风格互补的策略，并重点关注逆向投资机会。报告期内，基金增加了电子、非银行金融、通信的配置，减少了银行、机械、家电的配置。
业绩表现分析
尽管基金进行了投资策略的优化，但截至报告期末，基金份额净值增长率为2.87%，跑输业绩比较基准。这可能是由于市场风格的快速变化，或者新的投资策略在实施过程中尚未完全适应市场环境，导致未能充分把握市场机会。
管理人展望：乐观预期，策略持续优化
管理人对A股市场继续保持乐观，认为政策支持和市场情绪的改善，使得权益类资产的吸引力上升。A股市场成交量上升和个股波动率上升等因素，有利于量化投资获取超额收益。基于此，基金将继续均衡配置各类具有长期超额收益的策略，力争通过不断研究学习丰富策略体系，并从逆向投资角度选取合适时机参与市场。不过，市场情况复杂多变，管理人的预期和策略实施效果仍有待观察。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,675,541.73元，较2023年的2,170,463.56元下降了22.71%。支付基金管理人宏利基金管理有限公司的管理人报酬按前一日基金资产净值1.50%的年费率计提。管理费的下降与基金资产净值的减少相关。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,675,541.73 | 2,170,463.56 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 668,745.76 | 803,088.95 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 1,006,795.97 | 1,367,374.61 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为279,256.91元，相比2023年的361,743.92元下降了22.80%。支付基金托管人中国建设银行的托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提。托管费的降低同样是由于基金资产净值的下滑。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 279,256.91 | 361,743.92 |
交易费用与投资收益分析
交易费用情况
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为119,072.21元，较上年度末的537,125.63元大幅下降。其中主要为交易所市场的费用。这可能与基金的交易活跃度下降或者交易策略调整有关。
| 项目 | 本期末2024年12月31日 | 上年度末2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 应付交易费用 | 119,072.21 | 537,125.63 |
| 其中：交易所市场 | 119,072.21 | 537,125.63 |
| 银行间市场 | - | - |
投资收益分析
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为131,468.98元，与2023年的 -17,985,356.01元相比有显著改善。债券投资收益为3,476.21元，股利收益为2,753,583.72元。公允价值变动收益为2,210,781.86元，这些收益共同构成了基金的投资收益，反映出基金在不同投资品种上的收益情况及市场价格波动对基金收益的影响。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | 131,468.98 | -17,985,356.01 |
| 债券投资收益 | 3,476.21 | 6,871.37 |
| 股利收益 | 2,753,583.72 | 1,805,788.98 |
| 公允价值变动收益 | 2,210,781.86 | 2,554,392.36 |
关联交易：无重大关联交易
报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、债券回购交易以及应支付关联方的佣金等均无相关情况，表明基金在关联交易方面较为规范，未发生重大关联交易事项。
股票投资明细：行业分散，个股众多
行业分布情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资覆盖多个行业。制造业占比最高，达到62.02%，其次为金融业占11.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占9.36%等。行业分布较为分散，有助于分散风险，但也可能影响基金对单一行业的把握能力。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 368,890.00 | 0.35 |
| B | 采矿业 | 2,793,851.00 | 2.65 |
| C | 制造业 | 65,375,508.99 | 62.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 943,668.00 | 0.90 |
| E | 建筑业 | 1,538,090.00 | 1.46 |
| F | 批发和零售业 | 2,153,544.00 | 2.04 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 995,420.00 | 0.94 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,870,011.60 | 9.36 |
| J | 金融业 | 11,786,461.30 | 11.18 |
| K | 房地产业 | 109,938.00 | 0.10 |
| L | 租赁和商务服务业 | 891,143.00 | 0.85 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,157,592.00 | 1.10 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 236,694.00 | 0.22 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 98,220,811.89 | 93.18 |
个股投资情况
基金持有众多个股，前十大重仓股包括中际旭创、海光信息、沪电股份等。不过，从整体来看，没有绝对占比突出的个股，这也体现了基金分散投资的策略。但在市场出现特定行业或个股的大幅波动时，可能对基金净值影响相对较小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 23,900 | 2,951,889.00 | 2.80 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 19,065 | 2,855,746.35 | 2.71 |
| 3 | 002463 | 沪电股份 | 69,000 | 2,735,850.00 | 2.60 |
| 4 | 002028 | 思源电气 | 35,600 | 2,588,120.00 | 2.46 |
| 5 | 603986 | 兆易创新 | 22,700 | 2,424,360.00 | 2.30 |
| 6 | 300570 | 太辰光 | 26,100 | 1,897,470.00 | 1.80 |
| 7 | 000425 | 徐工机械 | 236,000 | 1,871,480.00 | 1.78 |
| 8 | 300442 | 润泽科技 | 32,600 | 1,693,896.00 | 1.61 |
| 9 | 300033 | 同花顺 | 5,500 | 1,581,250.00 | 1.50 |
| 10 | 601127 | 赛力斯 | 11,600 | 1,547,324.00 | 1.47 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为30户，户均持有基金份额1,803,564.71份。其中个人投资者持有份额占总份额比例为100.00%，表明该基金主要由个人投资者持有。
| 持有人结构 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|
| 持有人户数（户） | - | 30 |
| 户均持有的基金份额 | - | 1,803,564.71 |
| 持有份额 | - | 54,506,903.92 |
| 占总份额比例（%） | 0.00 | 100.00 |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为67,684,131.52份，本报告期基金总申购份额为3,735,626.70份，总赎回份额为16,912,816.78份，期末基金份额总额为54,506,941.44份，较期初减少了19.47%。基金份额的减少可能与投资者对基金业绩表现的预期、市场环境变化等因素有关。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2012年5月23日）基金份额总额 | 5 |
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