2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信稳鑫30天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标均出现下滑，净利润也有所下降，不过管理费支出同样有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：多项关键指标下滑

本期利润与净资产：规模与收益双降

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金呈现出规模与收益双降的态势。数据显示，2024年末基金净资产合计为15,027,667.17元，相较于2023年末的22,384,260.40元，减少了7,356,593.23元，降幅达32.86%。申万菱信稳鑫30天滚动持有短债债券A本期利润为184,889.08元，C类为38,401.34元，而2023年A类为277,528.76元，C类为88,103.56元，利润下滑明显。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

基金净值表现方面，2024年申万菱信稳鑫30天滚动持有短债债券A份额净值增长率为1.33%，业绩比较基准收益率为2.25%；C类份额净值增长率为1.11%，业绩比较基准收益率同样为2.25%。两类基金均未达到业绩比较基准，A类相差 -0.92%，C类相差 -1.14%。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为3.97%，业绩比较基准收益率为6.15%；C类份额净值累计增长率为3.39%，业绩比较基准收益率为6.15%，差距较为明显。

投资运作分析：经济与市场影响下的策略调整

宏观经济与市场环境：复杂多变

2024年我国经济保持平稳增长，但结构上地产对经济增长影响较大，消费和出口相对稳定。上半年经济增长动能有所放缓，3月制造业PMI大幅上行后，4月扩张又有所放缓。下半年数据有所回升，非制造业PMI改善，新订单与生产指数之差也有所改善。进出口贸易保持较快增长，房地产市场虽对经济有一定影响，但相关政策调整有望带动销售修复。通胀数据持续低位，资金面整体保持宽裕，央行积极投放流动性并在9月降准降息。

基金投资策略与业绩：债券配置为主

面对复杂的经济形势，该基金管理人密切关注市场，动态调整债券仓位，重点配置高等级债券资产。然而，从业绩表现来看，A类产品净值表现为1.33%，C类为1.11%，均未跑赢同期业绩基准的2.25%。这可能与债券市场的波动以及基金在资产配置和时机把握上的局限性有关。

费用与收益分析：成本与收益的变化

管理人报酬与托管费：支出有所下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为34,890.39元，相较于2023年的51,646.40元，下降了32.44%；托管费为8,722.62元，较2023年的12,911.62元，下降了32.45%。这两项费用的下降，一方面可能与基金资产规模的减少有关，另一方面也反映了基金管理成本的优化。

投资收益与交易费用：收益结构变化

投资收益方面，2024年利息收入为28,067.81元，投资收益为284,357.70元，公允价值变动收益为40,645.69元。与2023年相比，各项收益均有所变化。交易费用方面，2024年交易费用总计129,780.78元，其中其他费用为79,201.88元，主要包括审计费用40,000.00元、账户维护费36,000.00元等。这些费用的支出对基金的净利润产生了一定影响。

投资组合分析：债券投资主导

资产组合情况：债券占比高

期末基金资产组合中，债券投资公允价值为12,884,079.27元，占基金总资产的比例为85.44%，占基金资产净值的比例为85.74%。其中，金融债券占比最大，为67.40%，国家债券占比18.34%。这表明该基金以债券投资为主，符合其债券型基金的定位。

股票与其他投资：无股票投资

本基金本报告期末未持有股票、资产支持证券、贵金属和权证。这进一步体现了基金专注于债券投资，以控制风险、追求稳健收益的投资策略。

基金份额持有人信息：结构与变动分析

持有人户数与结构：机构占主导

期末基金份额持有人户数为216户，机构投资者持有份额占总份额的69.13%，其中申万宏源持有10,002,800.28份，占A类份额的86.26%。个人投资者持有份额占总份额的30.87%。机构投资者在基金份额持有上占据主导地位。

份额变动情况：赎回导致份额减少

开放式基金份额变动显示，2024年申万菱信稳鑫30天滚动持有短债债券A期初份额为16,826,484.06份，期末为11,596,517.99份，减少了5,229,966.07份；C类期初份额为5,005,692.71份，期末为2,873,824.16份，减少了2,131,868.55份。总份额从21,832,176.77份减少到14,470,342.15份，减少了7,361,834.62份，降幅达33.77%，赎回是导致份额减少的主要原因。

风险与展望：关注市场波动与流动性风险

市场风险：利率波动影响大

该基金面临的主要市场风险为利率风险，由于生息资产占净资产比重较高，市场利率的波动会对基金资产价值产生影响。利率敏感性分析显示，市场利率平行下降50个基点，本期末基金资产净值预计增加约30,000.00元；市场利率平行上升50个基点，预计减少约30,000.00元。

流动性风险：赎回压力需关注

流动性风险方面，虽然基金管理人建立了一系列流动性风险管控体系，但由于2024年基金份额赎回较多，如果未来出现大规模赎回，仍可能给基金带来流动性压力。特别是在单一投资者持有份额比例较高的情况下，如投资者集中赎回，流动性冲击的风险不容忽视。

总体来看，申万菱信稳鑫30天滚动持有短债债券在2024年面临了基金规模缩减、业绩未达基准等挑战。投资者在关注该基金时，需密切留意市场波动、流动性风险以及基金管理人的投资策略调整，以做出更为合理的投资决策。

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