2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信乐成混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现大幅下滑，净利润亏损严重，引起市场关注。

业绩与收益：净值下跌，利润亏损扩大

主要财务指标不佳，业绩表现落后

申万菱信乐成混合A类份额2024年本期利润为 -50,879,121.34元，C类份额为 -15,757,814.84元，较上一年度亏损进一步扩大。从净值表现看，A类份额净值增长率为 -29.49%，C类份额为 -29.76%，而同期业绩比较基准收益率为8.73%，差距明显。过去一年，市场波动加剧，尤其是四季度市场内部轮动加快，该基金在下跌调整行业仓位露出较多，且对快速轮动主题市场应对不足，导致净值跑输市场。

累计净值增长受挫，投资者收益堪忧

截至2024年末，申万菱信乐成混合A类份额基金份额累计净值增长率为 -33.83%，C类份额为 -34.30%。自基金合同生效起，市场环境复杂多变，基金投资策略未能有效适应，使得累计净值增长严重受挫，投资者收益受到较大影响。

资产与规模：份额与净资产双降

基金份额赎回压力大，规模缩水明显

2024年初，申万菱信乐成混合A类份额为194,015,165.73份，C类份额为59,949,181.73份；年末A类份额降至151,056,292.55份，C类份额降至38,421,493.14份，总份额从253,964,347.46份减少至189,477,785.69份，缩水25.39%。市场表现不佳引发投资者信心下降，赎回份额增多，导致基金规模缩小。

净资产大幅减少，资产配置需优化

2023年末净资产合计为238,146,557.06元，2024年末降至125,201,063.83元，减少47.43%。资产负债表显示，交易性金融资产从215,295,761.19元降至106,369,597.34元。基金管理人需审视资产配置策略，提升资产质量与收益能力，以应对净资产下滑。

投资策略与展望：反思调整，寻求机遇

投资策略待优化，四季度表现欠佳

2024年四季度，市场区间震荡，指数相对平稳但交易量高且内部轮动快，重组、机器人等主题轮番上演。该基金在下跌调整行业仓位过重，对快速轮动主题市场应对不足，导致净值跑输。基金管理人需优化投资策略，加强行业与主题轮动研究，提升投资组合灵活性与适应性。

2025年展望：内外环境中寻找机会

展望2025年，外部美国进入降息周期，内部政策刺激仍在。基金管理人计划寻找估值合理、产业有积极变化的子板块，赚EPS增长的钱；关注政策支持的新能源、半导体、数字经济等方向；把握消费、医药等行业困境反转机会。但市场不确定性仍高，需密切关注宏观经济与政策变化，及时调整投资策略。

费用与成本：管理费用下调，仍需关注成本控制

管理与托管费下调，减轻成本压力

2023年8月21日起，基金管理费从1.50%降至1.20%，托管费从0.25%降至0.20%。2024年，当期发生的基金应支付的管理费为1,927,605.35元，托管费为321,267.57元，较上一年度有所减少。费用下调一定程度减轻了基金成本压力，但在业绩不佳情况下，仍需关注费用对投资者收益的影响。

其他费用合理，综合成本需考量

除管理与托管费，基金其他费用如审计费、信息披露费等基本合理。2024年其他费用合计178,486.30元，较上一年度略有增加。基金管理人应综合考虑各项成本，在保障基金正常运作前提下，尽量降低费用水平，提高投资者实际收益。

风险提示：市场波动与投资策略风险并存

市场波动影响大，净值波动风险高

申万菱信乐成混合基金受市场波动影响明显，2024年净值大幅下跌。市场不确定性增加，未来仍可能面临较大波动。投资者需充分认识市场风险，根据自身风险承受能力合理配置资产。

投资策略调整挑战大，需关注策略风险

基金管理人虽对2025年投资策略有规划，但调整与实施面临挑战。若不能有效把握市场机会、及时调整投资组合，可能继续影响基金业绩。投资者应关注基金投资策略调整效果，以及可能带来的风险。

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