研报掘金丨招商证券：维持中国国航“增持”评级，有望实现收益水平企稳、盈利能力逐步回升_资讯

研报掘金丨招商证券：维持中国国航“增持”评级，有望实现收益水平企稳、盈利能力逐步回升

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2025-04-09 16:11:23

招商证券研报指出，中国国航(601111.SH)24年公司收入1667.0亿元，同比+18.1%；归母净亏损2.4亿元，同比减亏约8亿元。增长主要来自国际航线的恢复和运价增长。以价换量、客收降幅较大，但受益于公司相对均衡的票价策略，公司收益跌幅略低于行业。受益油价下降，Q4淡季毛利转正。展望25年，预计公司仍将受益于国际航班修复、油价下降、行业供需再平衡及自身运营效率提升，有望实现收益水平企稳、盈利能力逐步回升，我们预计公司 2025-27 年归母净利润分别为35//98/106亿元。短期建议关注商务出行需求和国际航班恢复进度。长期来看，我们认为公司以首都机场为主的四角菱形机场枢纽覆盖了中国经济最发达、人口密度最高的区域，卡位优质核心枢纽，掌握北京两舱市场主要客源，有望持续受益于商旅出行和国际长航线的修复。维持公司“增持”评级。

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