财通资管丰乾39个月定开债券财报解读：份额稳定，净资产与净利润双增长
2025年3月31日，财通资管丰乾39个月定期开放债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额保持稳定，净资产与净利润实现增长，同时管理费也有所增加。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产净值稳步提升
本期利润与已实现收益
财通资管丰乾39个月定开债券A类份额本期已实现收益为213,209,919.33元，本期利润为213,209,919.33元；C类份额本期已实现收益为354.78元，本期利润为354.78元。由于本基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。与上年度相比，A类份额本期利润增长70.82%（（213,209,919.33 - 124,810,823.01）/ 124,810,823.01），C类份额本期利润增长248.08%（（354.78 - 101.93）/ 101.93）。
| 份额类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 上年度本期利润（元） | 利润增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 财通资管丰乾39个月定开债券A | 213,209,919.33 | 213,209,919.33 | 124,810,823.01 | 70.82% |
| 财通资管丰乾39个月定开债券C | 354.78 | 354.78 | 101.93 | 248.08% |
期末基金资产净值与份额净值
截至2024年末，财通资管丰乾39个月定开债券A类份额期末基金资产净值为8,056,224,448.11元，期末基金份额净值为1.0114元；C类份额期末基金资产净值为14,777.23元，期末基金份额净值为1.0087元。与2023年末相比，A类份额资产净值增长0.67%（（8,056,224,448.11 - 8,002,315,638.70）/ 8,002,315,638.70），C类份额资产净值增长0.42%（（14,777.23 - 14,715.43）/ 14,715.43）。
| 份额类别 | 2024年末资产净值（元） | 2024年末份额净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 资产净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 财通资管丰乾39个月定开债券A | 8,056,224,448.11 | 1.0114 | 8,002,315,638.70 | 0.67% |
| 财通资管丰乾39个月定开债券C | 14,777.23 | 1.0087 | 14,715.43 | 0.42% |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
过去一年，财通资管丰乾39个月定开债券A类份额净值增长率为2.67%，同期业绩比较基准收益率为3.25%，相差 -0.58%；C类份额净值增长率为2.42%，同期业绩比较基准收益率为3.25%，相差 -0.83%。过去三年，A类份额净值增长率为10.19%，业绩比较基准收益率为9.75%，超出0.44%；C类份额净值增长率为9.30%，业绩比较基准收益率为9.75%，落后0.45%。
| 阶段 | 财通资管丰乾39个月定开债券A | 财通资管丰乾39个月定开债券C | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | |
| 过去一年 | 2.67 | 3.25 | 2.42 | 3.25 |
| 过去三年 | 10.19 | 9.75 | 9.30 | 9.75 |
净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动
自基金合同生效起至今，财通资管丰乾39个月定开债券A类份额累计净值增长率为15.36%，业绩比较基准收益率为14.15%，超出1.21%；C类份额累计净值增长率为14.00%，业绩比较基准收益率为14.15%，落后0.15%。从长期来看，A类份额表现略优于业绩比较基准，C类份额与业绩比较基准基本持平。
投资策略与运作分析：把握利率下行机遇
宏观经济环境分析
2024年全年实际GDP增长5%，宏观经济运行呈现供给强于需求的特征，生产端数据较强，但有效需求不足，房地产市场仍在调整。在政策方面，逆周期调控有所加码，全年降准100个基点，OMO利率下调30个BP，5年期以上LPR下降60个BP，货币政策立场确认为“适度宽松”，财政政策也加大了支持力度。
投资策略与运作
本基金采用摊余成本法估值，买入利率债和高等级金融债持有至到期。报告期内，维持适度久期和杠杆水平，努力降低融资成本，获取息差收益。2024年全年10年期国债收益率下行约88个BP，30年期国债收益率下行约91个BP，基金通过合理的投资策略，在利率下行环境中取得了一定收益。
业绩表现：实现正收益但仍有提升空间
截至报告期末，财通资管丰乾39个月定开债券A类基金份额净值为1.0114元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.67%；C类基金份额净值为1.0087元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.42%。虽然基金实现了正收益，但与业绩比较基准相比，仍有一定的差距，需要进一步优化投资策略，提升业绩表现。
宏观经济展望：关注政策与市场变化
展望2025年宏观经济，国内需求不足、群众就业增收面临压力和部分领域存在风险等问题仍需关注。基金管理人将密切跟踪宏观经济、政策、资金面和外部环境变化，合理调整投资策略，以应对市场波动。
费用分析：管理费与托管费增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,078,910.07元，与上年度的5,753,395.26元相比，增长109.94%（（12,078,910.07 - 5,753,395.26）/ 5,753,395.26）。基金管理费按前一日基金资产净值乘以0.15%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增长率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 12,078,910.07 | 109.94% |
| 2023年 | 5,753,395.26 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,026,303.31元，较上年度的1,917,798.32元增长109.94%（（4,026,303.31 - 1,917,798.32）/ 1,917,798.32）。基金托管费按基金前一日的资产净值乘以0.05%的托管费年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 增长率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,026,303.31 | 109.94% |
| 2023年 | 1,917,798.32 | - |
投资组合分析：债券投资主导
期末基金资产组合
报告期末，基金总资产为10,848,189,191.23元，其中固定收益投资占比99.98%，金额为10,845,528,224.87元，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计占比0.02%，金额为2,660,966.36元。基金资产主要集中在债券投资，以获取稳定收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 10,845,528,224.87 | 99.98 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,660,966.36 | 0.02 |
债券投资组合
期末债券投资公允价值为10,845,528,224.87元，占基金资产净值比例为134.62%。其中，金融债券占比最大，为10,845,528,224.87元，占基金资产净值的134.62%，政策性金融债占比78.00%。从信用评级来看，长期信用评级为AAA的债券投资为4,561,577,614.56元，未评级的为6,283,950,610.31元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 10,845,528,224.87 | 134.62 |
| 其中：政策性金融债 | 6,283,950,610.31 | 78.00 |
持有人结构与份额变动：机构投资者主导，份额稳定
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数为263户，其中机构投资者持有A类份额7,964,924,758.59份，占A类总份额的100.00%；个人投资者持有C类份额14,649.47份，占C类总份额的100.00%。机构投资者在基金中占据主导地位。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | ||
| 财通资管丰乾39个月定开债券A | 210 | 7,964,924,758.59 | 100.00 | - | - |
| 财通资管丰乾39个月定开债券C | 53 | - | - | 14,649.47 | 100.00 |
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为7,965,163,233.17份（A类）和14,649.47份（C类），期末基金份额总额为7,965,165,379.68份（A类）和14,649.47份（C类），A类份额仅增加2,146.51份，整体份额保持稳定。
| 份额类别 | 本报告期期初份额总额（份） | 本报告期期末份额总额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| 财通资管丰乾39个月定开债券A | 7,965,163,233.17 | 7,965,165,379.68 | 2,146.51 |
| 财通资管丰乾39个月定开债券C | 14,649.47 | 14,649.47 | - |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管基金在过去一年实现了正收益，但与业绩比较基准相比仍有差距，且市场利率波动、宏观经济环境变化等因素可能导致基金业绩出现波动。
- 信用风险：基金主要投资于债券，若债券发行人出现违约等信用问题，可能影响基金的收益。
- 流动性风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额20%的情况，如该类投资者集中赎回，可能会对本基金造成流动性风险，从而影响基金的投资运作和收益水平。
总体而言，财通资管丰乾39个月定开债券在2024年保持了份额稳定，实现了净资产与净利润的增长，但在业绩表现上与业绩比较基准存在一定差距，投资者需关注相关风险，谨慎投资。
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