申万菱信医药先锋股票财报解读：份额缩水74%，净资产锐减61%
2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信医药先锋股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均大幅下降，净利润亏损严重，不过管理人对2025年医药产业发展和资本市场行情持乐观展望。
业绩不佳，多项指标下滑
利润与资产净值下降显著
2024年，申万菱信医药先锋股票A类本期利润为-72,299,550.92元，C类为-104,136,232.92元，相较于2023年，A类从-46,573,206.64元降至-72,299,550.92元，C类从-142,893,850.27元降至-104,136,232.92元。加权平均基金份额本期利润，A类从-0.1236降至-0.2347，C类从-0.2391降至-0.3858。
从资产净值来看，2024年末A类期末基金资产净值为131,364,628.40元，较2023年末的294,896,736.46元下降55.44%；C类为16,096,939.82元，较2023年末的470,018,805.57元下降96.58%。
| 项目 | 2024年A类 | 2024年C类 | 2023年A类 | 2023年C类 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -72,299,550.92 | -104,136,232.92 | -46,573,206.64 | -142,893,850.27 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2347 | -0.3858 | -0.1236 | -0.2391 |
| 期末基金资产净值（元） | 131,364,628.40 | 16,096,939.82 | 294,896,736.46 | 470,018,805.57 |
净值表现跑输业绩比较基准
2024年，申万菱信医药先锋股票A类份额净值增长率为-26.28%，业绩比较基准收益率为-10.76%，差值为-15.52%；C类份额净值增长率为-26.60%，与业绩比较基准收益率差值为-15.84%。过去三年，A类份额净值增长率为-44.47%，业绩比较基准收益率为-34.76%，差值为-9.71%；C类自基金合同生效起至今份额净值增长率为-34.16%，业绩比较基准收益率为-26.35%，差值为-7.81%。
| 阶段 | A类份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | C类份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -26.28% | -10.76% | -15.52% | -26.60% | -10.76% | -15.84% |
| 过去三年 | -44.47% | -34.76% | -9.71% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -46.16% | -38.41% | -7.75% | -34.16% | -26.35% | -7.81% |
份额与资产规模收缩
基金份额缩水超七成
2024年初，申万菱信医药先锋股票A类份额为403,702,476.59份，C类为648,147,915.10份；年末A类降至243,945,928.71份，减少159,756,547.88份，C类降至30,237,716.90份，减少617,910,198.20份，总份额从1,051,850,391.69份降至274,183,645.61份，缩水约74.88%。
| 份额类别 | 2024年初份额（份） | 2024年末份额（份） | 份额变化（份） | 变化率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 403,702,476.59 | 243,945,928.71 | -159,756,547.88 | -39.57% |
| C类 | 648,147,915.10 | 30,237,716.90 | -617,910,198.20 | -95.33% |
| 总计 | 1,051,850,391.69 | 274,183,645.61 | -777,666,746.08 | -74.88% |
资产规模大幅下降
2024年末基金总资产为148,622,807.05元，较2023年末的772,223,203.50元下降80.75%；净资产为147,461,568.22元，较2023年末的764,915,542.03元下降80.72%。
| 项目 | 2024年末（元） | 2033年末（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 总资产 | 148,622,807.05 | 772,223,203.50 | -80.75% |
| 净资产 | 147,461,568.22 | 764,915,542.03 | -80.72% |
投资策略与市场展望
2024年投资策略与业绩归因
2024年申万医药二级指数全年下跌14.33%，医药明显跑输大盘。医药板块中低估值代表的流通全年下跌2.7%，传统高景气高估值的细分方向跌幅较大。基金管理人认为，医药板块表现弱势与行业风气整顿、政策影响招标节奏、医保控费力度加大以及宏观经济环境有关。不过，老龄化和创新药械产业升级等长期成长逻辑未变，基金挖掘和布局投资的个股和细分领域也围绕这些方向展开。
2025年市场展望乐观
展望2025年，基金管理人认为有望成为医药产业发展和资本市场行情复苏的元年。一方面，医药产业升级和国际化出海趋势不变，消费医疗供给得到出清和集中；另一方面，医药行业相关的监管政策转向积极，医保局牵头发展商业保险、财政政策刺激基层医疗装备升级等。此外，国内资本市场也发生变化，创新药企出海采用Newco模式，2025年美联储也存在一定概率降息。
费用与交易情况
管理与托管费用下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,135,045.00元，较2023年的10,841,315.56元下降61.86%；应支付的托管费为689,174.09元，较2023年的1,806,885.90元下降61.86%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 4,135,045.00 | 10,841,315.56 | -61.86% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 689,174.09 | 1,806,885.90 | -61.86% |
关联交易情况
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年申万宏源股票成交金额为376,222,122.78元，占当期股票成交总额的11.44%，较2023年的17.69%有所下降；债券成交金额为3,209,884.00元，占当期债券成交总额的5.56%，较2023年的6.11%略有下降。期末应付申万宏源佣金余额为69,495.58元，占期末应付佣金总额的17.33%。
| 关联方名称 | 交易类型 | 2024年成交金额（元） | 占比 | 2023年成交金额（元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 申万宏源 | 股票交易 | 376,222,122.78 | 11.44% | 770,426,819.84 | 17.69% |
| 申万宏源 | 债券交易 | 3,209,884.00 | 5.56% | 999,930.00 | 6.11% |
持有人结构与风险提示
持有人结构变化
期末基金份额持有人户数为10,951户，其中A类8,938户，C类2,135户。机构投资者持有A类份额占比0.68%，C类占比0.56%；个人投资者持有A类份额占比99.32%，C类占比99.44%。基金管理人的从业人员持有A类份额3,006,061.27份，占比1.23%；持有C类份额316,320.84份，占比1.05%。
| 份额类别 | 持有人户数 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 | 管理人从业人员持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 8,938 | 0.68% | 99.32% | 1.23% |
| C类 | 2,135 | 0.56% | 99.44% | 1.05% |
单一投资者风险提示
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，如投资者集中赎回，可能会给基金带来流动性冲击。基金管理人表示将专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，保护持有人利益。
总体来看，申万菱信医药先锋股票型基金在2024年经历了业绩下滑、份额与资产规模收缩等挑战，但管理人对2025年医药市场持乐观态度。投资者在关注基金未来表现的同时，需充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。
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