嘉合磐立一年定开纯债债券发起式财报解读：份额稳定，净资产增长1.57%，净利润大增19.01%，管理费微涨0.64%
2025年3月31日，嘉合基金管理有限公司发布了嘉合磐立一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等方面呈现出一定的变化。以下将对这些关键数据进行详细解读。
主要财务指标：盈利增长，资产净值稳步提升
本期利润显著增长
嘉合磐立一年定开纯债债券发起式基金在2024年实现本期利润240,268,899.96元，相较于2023年的201,875,485.34元，增长了19.01%。这一增长反映出基金在该年度的投资运作取得了较好的收益。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 240,268,899.96 | 19.01% |
| 2023年 | 201,875,485.34 | - |
净资产合计稳步上升
2024年末，基金期末净资产为5,189,217,215.04元，2023年末为5,108,948,315.08元，增长幅度为1.57%。净资产的稳步增长表明基金资产规模在不断扩大，为基金的后续运作提供了更坚实的基础。
| 年份 | 期末净资产（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 5,189,217,215.04 | 1.57% |
| 2023年 | 5,108,948,315.08 | - |
基金净值表现：跑赢部分业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，基金份额净值增长率为4.78%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金落后业绩比较基准0.20%。然而，过去三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率分别为11.78%和11.86%，同期业绩比较基准收益率分别为7.69%和8.01%，基金均跑赢业绩比较基准，显示出基金长期投资策略的有效性。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.78% | 4.98% | -0.20% |
| 过去三年 | 11.78% | 7.69% | 4.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.86% | 8.01% | 3.85% |
投资策略与业绩表现：经济波动下的稳健运作
投资策略分析
2024年宏观经济呈现“前高，中平，后翘”走势，债券收益率基本单边下行，年末出现短期调整。基金组合持仓涵盖利率债、地方债、信用债等，配置均衡。当前收益率低位，未来组合调整将更灵活。
业绩表现说明
截至报告期末，基金份额净值为1.0378元，本报告期内份额净值增长率为4.78%。尽管略低于同期业绩比较基准收益率，但整体表现仍较为稳健。
管理人展望：经济复苏与风险并存
展望2025年，政府设定经济增长目标5.0%左右，实施积极财政和适度宽松货币政策，预计经济增长目标完成概率较大。但物价低位、总需求偏弱、国际形势动荡等因素，可能影响经济内生增长动力和进出口贸易。债券收益率2025年初调整，波动和振幅提升，经济进入新周期可能改变大类资产配置比例，冲击债券市场。
费用情况：管理费与托管费稳定
管理人报酬及相关费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为15,388,754.98元，相较于2023年的15,290,664.35元，增长了0.64%。基金托管费2024年为5,129,584.96元，2023年为5,096,888.12元，增长0.64%。费用的稳定增长与基金资产规模的扩大相匹配。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 同比增长 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 15,388,754.98 | 0.64% | 5,129,584.96 | 0.64% |
| 2023年 | 15,290,664.35 | - | 5,096,888.12 | - |
应付交易费用
2024年末，应付交易费用为137,561.83元，2023年末为68,485.96元，增长了100.86%。这可能与基金交易活跃度或交易结构的变化有关。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 137,561.83 | 100.86% |
| 2023年 | 68,485.96 | - |
投资收益分析：债券投资贡献突出
股票投资收益
本基金不投资股票，因此无股票投资收益。
债券投资收益
2024年债券投资收益为235,766,285.02元，其中债券投资收益 - 利息收入为164,445,152.78元，买卖债券差价收入为71,321,132.24元。债券投资收益是基金盈利的重要来源。
| 项目 | 2024年金额（元） |
|---|---|
| 债券投资收益 | 235,766,285.02 |
| 债券投资收益 - 利息收入 | 164,445,152.78 |
| 买卖债券差价收入 | 71,321,132.24 |
关联交易情况：无重大关联交易
本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行权证、债券、债券回购、基金交易，无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易及转融通证券出借业务。各关联方投资本基金情况稳定，无重大变化。
投资组合分析：债券为主，配置均衡
股票投资明细
本基金期末未持有股票。
债券投资组合
期末债券投资公允价值为5,485,019,518.19元，占基金资产净值比例为105.70%。其中，金融债券占比最高，为66.83%，同业存单占比19.19%，企业短期融资券和中期票据分别占比1.55%和0.40%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融债券 | 3,467,825,678.41 | 66.83 |
| 同业存单 | 995,862,057.40 | 19.19 |
| 企业短期融资券 | 80,260,287.68 | 1.55 |
| 中期票据 | 20,526,072.13 | 0.40 |
持有人结构与份额变动：结构稳定，份额无变化
期末基金份额持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为2户，机构投资者持有5,000,000,000.00份，占比100.00%。其中，中国邮政储蓄银行股份有限公司持有4,989,999,900.00份，占比99.80%，基金管理人固有资金持有10,000,100.00份，占比0.20%。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 5,000,000,000.00 | 100.00% |
| 中国邮政储蓄银行股份有限公司 | 4,989,999,900.00 | 99.80% |
| 基金管理人固有资金 | 10,000,100.00 | 0.20% |
开放式基金份额变动
本报告期期初与期末基金份额总额均为5,000,000,000.00份，期间无申购、赎回及拆分变动。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内，单一投资者中国邮政储蓄银行股份有限公司持有份额比例高达99.80%。若该投资者大额赎回，可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险，基金管理人可能需采取部分延期赎回或暂停接受赎回申请等措施。
- 市场风险：尽管基金主要投资债券，但2025年债券市场面临利率波动、经济周期变化等因素影响。如市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金净值下降；经济进入新周期，大类资产配置比例变化，也可能冲击债券市场，影响基金收益。
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