2025年3月31日，东吴基金管理有限公司发布了《东吴添瑞三个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，2024年该基金份额总额增长151%，净资产合计增长93%，净利润达3855.59万元，基金管理费为127.91万元。

主要财务指标：盈利表现亮眼

本期利润与净资产显著增长

2024年，东吴添瑞三个月定开债券基金表现出色。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润颇为丰厚。其中，东吴添瑞三个月定开债券A本期利润为3773.89万元，东吴添瑞三个月定开债券C为81.70万元。

净资产方面同样增长显著，期末基金资产净值A类为38545.74万元，C类为488.79万元 。与2023年末相比，增长幅度明显，反映出基金资产规模的扩张。

净值增长率远超业绩比较基准

基金份额净值增长率表现突出，过去一年，东吴添瑞三个月定开债券A份额净值增长率为11.82%，东吴添瑞三个月定开债券C为11.60%，而同期业绩比较基准收益率仅为4.98%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达13.09%，C类为12.76%，业绩比较基准收益率为5.63%。这表明该基金在投资运作上取得了较好成果，超越业绩比较基准明显。

投资策略与业绩：把握债市机遇

投资策略紧跟市场变化

2024年，国内经济面临诸多复杂因素，GDP同比增长5%，社融增速同比增长8%再创新低，物价低迷，CPI同比上涨0.2%，PPI同比 -2.2% 。在此背景下，货币政策持续宽松，债市涨幅超预期，10年和30年国债收益率均下行至2%以下。

本基金以利率债为主要配置标的，根据市场变化以及对资金面的判断，适时拉长组合久期及杠杆水平，配置部分长期利率债和超长期利率债。在不同市场环境下，选择杠杆套息及波段交易等不同策略，结合利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化，据此确定组合的具体形态，合理安排融资结构，努力控制融资成本和市场调整风险。

业绩表现得益于策略有效执行

报告期内基金的业绩表现良好，得益于投资策略的有效执行。在债券市场有利的环境下，基金通过合理的资产配置和交易策略，获取了较好的收益。不过，尽管年内陆续有降准降息动作，但资金利率基本保持在政策利率上方，呈现相对于债券“偏贵”的状态，这在一定程度上对收益获取带来挑战，但基金依然取得了不错的业绩。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费与托管费情况

2024年，该基金的管理人报酬即基金管理费，A类和C类合计当期发生额为127.91万元，相较于上年度可比期间的31.35万元有明显增加，这与基金资产规模的扩大有关。基金托管费当期发生额为42.64万元，上年度可比期间为10.45万元 ，同样随着资产规模上升而增加。

费用对收益的影响

基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。虽然费用的增加是基于资产规模的扩大，但这些费用会在一定程度上影响投资者实际获得的收益。不过，从基金整体盈利情况来看，良好的业绩表现足以覆盖这些费用成本。

投资组合：债券投资主导

债券投资占据绝对比重

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，金额为65352.43万元，占基金总资产的比例达99.98%，其中债券投资公允价值为65352.43万元，同样占比99.98%。这表明基金坚守债券投资为主的策略，符合债券型基金的定位。

债券品种配置分析

从债券品种来看，国家债券公允价值为35638.92万元，占基金资产净值比例为91.30%；金融债券为27642.31万元，占比70.82%，其中政策性金融债占比70.82% 。这种配置结构显示基金注重投资安全性较高的债券品种，以稳健获取收益。

份额与持有人结构：机构投资者为主

基金份额变动情况

2024年基金份额变动较大，东吴添瑞三个月定开债券A期初份额为20010.37万份，期末为34726.06万份；东吴添瑞三个月定开债券C期初份额为0.82万份，期末为441.66万份 。整体来看，基金份额总额从期初的20011.19万份增长至期末的35167.72万份，增长幅度高达151%，反映出投资者对该基金的认可度在提升。

持有人结构特点

持有人结构上，机构投资者占比较大。东吴添瑞三个月定开债券A机构投资者持有份额占总份额比例为97.76%，东吴添瑞三个月定开债券C个人投资者持有份额占比100% 。整体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为96.53%。机构投资者的大量持有，一方面反映出专业投资者对该基金投资策略和管理能力的认可，另一方面也带来一定风险，如机构投资者的大额赎回可能对基金运作产生较大影响。

风险提示与展望

单一投资者占比带来的风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，如机构投资者在某些时段持有比例超20%。这带来一系列风险，包括巨额赎回风险，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付赎回，影响投资运作及净值表现；还可能引发转换运作方式或终止基金合同的风险，若赎回后基金份额持有人或资产净值不达标，需按规定处理；同时，巨额赎回可能导致流动性风险以及投资受限等问题。

市场风险与展望

展望2025年，全球经济形势复杂，美国逆全球化推进可能影响我国出口贸易，国内稳经济压力仍在，货币政策和财政政策预计保持积极，但债市波动性可能加大。基金需密切关注基本面和政策变化趋势，投资者也应充分认识到市场风险，谨慎做出投资决策。尽管该基金过往业绩表现良好，但市场变幻莫测，投资者应结合自身风险承受能力，合理配置资产。

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