鹰眼预警：华研精机应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月8日，华研精机发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.46亿元，同比增长21.17%；归母净利润为1.01亿元，同比增长33.29%；扣非归母净利润为9394.87万元，同比增长31.18%；基本每股收益0.84元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华研精机2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.46亿元，同比增长21.17%；净利润为1.04亿元，同比增长34.06%；经营活动净现金流为1.17亿元，同比下降15.79%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长149.6%，营业收入同比增长21.17%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.47% | -2.19% | 21.17% |
| 应收票据较期初增速 | 162.71% | -58.75% | 149.6% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.56%，营业收入同比增长21.17%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.47% | -2.19% | 21.17% |
| 应收账款较期初增速 | -16.87% | 3.04% | 53.56% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.64%、14.37%、18.21%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7432.26万 | 7658.43万 | 1.18亿 |
| 营业收入（元） | 5.45亿 | 5.33亿 | 6.46亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.64% | 14.37% | 18.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.17%，经营活动净现金流同比下降15.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.45亿 | 5.33亿 | 6.46亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4266.62万 | 1.38亿 | 1.17亿 |
| 营业收入增速 | -2.47% | -2.19% | 21.17% |
| 经营活动净现金流增速 | -69.69% | 224.51% | -15.79% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.83%，同比增长5.53%；净利率为16.15%，同比增长10.63%；净资产收益率（加权）为9.29%，同比增长35.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.94%下降至38.83%，销售净利率由去年同期14.6%增长至16.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.38% | 38.94% | 38.83% |
| 销售净利率 | 15.88% | 14.6% | 16.15% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.05%，同比增长19.92%；流动比率为2.72，速动比率为1.91；总债务为366.5万元，其中短期债务为366.5万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.14，3.17，2.72，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.14 | 3.17 | 2.72 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.77、1.59、1.19，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.77 | 1.59 | 1.19 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为321.2万元，较期初变动率为34.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 238.79万 |
| 本期其他应收款（元） | 321.19万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.18%、0.22%、0.26%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 231.45万 | 238.79万 | 321.19万 |
| 流动资产（元） | 12.77亿 | 10.88亿 | 12.47亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.18% | 0.22% | 0.26% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为249.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 412.46万 |
| 本期其他应付款（元） | 1440.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.65，同比下降5.84%；存货周转率为1.15，同比增长9.25%；总资产周转率为0.42，同比增长15.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.09%、5.29%、7.32%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7432.26万 | 7658.43万 | 1.18亿 |
| 资产总额（元） | 14.59亿 | 14.47亿 | 16.06亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.09% | 5.29% | 7.32% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为22.1%、22.1%、23.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.22亿 | 3.2亿 | 3.7亿 |
| 资产总额（元） | 14.59亿 | 14.47亿 | 16.06亿 |
| 存货/资产总额 | 22.1% | 22.1% | 23.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.3亿元，较期初增长97.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.16亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.29亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.86、4.61、2.83，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.45亿 | 5.33亿 | 6.46亿 |
| 固定资产（元） | 9291.27万 | 1.16亿 | 2.29亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.86 | 4.61 | 2.83 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为208.1万元，较期初增长36.77%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 152.14万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 208.08万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长34.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4800.24万 | 4866.88万 | 5019.22万 |
| 销售费用增速 | 37.68% | 1.39% | 34.76% |
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