2025年4月，广州发展集团股份有限公司（以下简称“广州发展”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在复杂的能源市场环境中积极应对，在产业协同、挖潜增效、拓展市场等方面取得一定成效。然而，部分财务指标的显著变化值得关注，尤其是筹资活动产生的现金流量净额大幅下降226.88%，经营活动产生的现金流量净额增长57.52%。这两个关键数据的变动，反映出公司在资金运作和经营策略上的调整，对公司未来发展可能产生重要影响。

营收微增，利润稳健增长

1营业收入

2024年，广州发展实现营业收入48,270,663,046.07元，较2023年的46,754,699,285.32元增长3.24%。这一增长主要得益于煤炭、天然气、油品销量的增加，以及气电、风电及光伏发电装机规模的扩大。从业务板块来看，能源物流业务收入达26,564,728,431.95元，占比最大，且同比增长4.75%，成为营收增长的重要支撑。天然气业务收入为9,809,293,142.90元，同比增长5.06%，也为营收增长做出积极贡献。

2净利润

归属于上市公司股东的净利润为1,731,802,481.37元，较2023年的1,637,917,641.83元增长5.73%。公司通过发挥发售电一体化优势，优化燃煤结构、提高经济煤种占比，降低发电成本；同时，在能源物流、燃气、新能源等业务板块协同发展，有效提升了整体盈利能力。

3扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,628,880,172.39元，较2023年的1,566,800,142.09元增长3.96%。扣非净利润的稳定增长，表明公司核心业务的盈利能力持续增强，经营业绩具有较好的持续性和稳定性。

4基本每股收益

基本每股收益为0.4953元/股，较2023年的0.4694元/股增长5.51%。这一增长与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力提升对股东收益的积极影响。

5扣非每股收益

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4658元/股，较2023年的0.4489元/股增长3.76%。进一步体现了公司核心业务对每股收益的贡献，以及公司经营的稳健性。

费用有增有减，研发投入加大

1费用总体情况

2024年，公司销售费用同比减少10.27%，管理费用同比增长2.59%，研发费用同比增长5.38%，财务费用同比增长31.97%。各项费用的变动反映了公司在市场拓展、内部管理、研发创新和资金运作等方面的策略调整。

2销售费用

销售费用为243,632,926.80元，较2023年的271,517,837.21元减少27,884,910.41元，降幅达10.27%。这可能得益于公司优化销售策略，提高销售效率，降低了销售环节的成本。

3管理费用

管理费用为927,573,915.42元，较2023年的904,123,009.43元增加23,450,905.99元，增幅为2.59%。增长幅度相对较小，表明公司在内部管理方面保持相对稳定，费用控制较为有效。

4财务费用

财务费用为934,406,552.16元，较2023年的708,064,802.90元增加226,341,749.26元，增幅达31.97%。主要原因是公司本年偿还的有息债务多于借入的有息债务，导致筹资活动现金净流出，使得财务费用增加。这一变化对公司的利润水平产生了一定的压力，需关注公司未来的债务管理策略。

5研发费用

研发费用为685,562,388.81元，较2023年的650,559,067.70元增加35,003,321.11元，增幅为5.38%。公司大力培育高新技术企业，研发项目增多，研发费用相应增加。研发投入的增加有助于公司提升技术创新能力，为未来的可持续发展奠定基础。

研发积极推进，人员结构合理

1研发投入

本期费用化研发投入685,562,388.81元，研发投入合计685,562,388.81元，研发投入总额占营业收入比例为1.42%。公司围绕新能源、数智融合、储能、氢能等战略性新兴产业部署重点研发项目650项，累计有效专利800多项，初步形成创新型企业群。研发投入的持续增加，显示公司对技术创新的重视，有望提升公司的核心竞争力。

2研发人员情况

公司研发人员数量为1,058人，占公司总人数的比例为16.76%。其中，博士研究生2人，硕士研究生70人，本科790人，学历结构较为合理。研发人员年龄结构中，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）的有374人，是研发的中坚力量。合理的人员结构为公司的研发创新提供了有力的人才保障。

现金流表现分化，经营稳健投资收缩

1现金流总体情况

公司经营活动产生的现金净流入同比增长57.52%，投资活动产生的现金净流出同比减少60.67%，筹资活动产生的现金净流入同比减少226.88%。现金流的分化反映了公司在经营、投资和筹资策略上的不同调整。

2经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为4,509,971,931.61元，较2023年的2,863,036,540.24元增长1,646,935,391.37元，增幅达57.52%。主要原因是业务规模扩大，且上年支付前期经营性应付款项较多。经营活动现金流的大幅增长，表明公司核心业务的造血能力增强，经营状况良好。

3投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为 -2,563,277,705.30元，较2023年的 -6,516,687,522.25元，现金净流出减少3,953,409,816.95元，降幅达60.67%。主要是财务公司赎回货币基金，预收土地交储补偿款，同时项目建设支出及股权投资支出同比减少。这显示公司在投资方面有所收缩，更加注重资金的回笼和风险控制。

4筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为 -3,598,733,531.49元，较2023年的2,836,267,684.55元，现金净流入减少6,434,999,216.04元，降幅达226.88%。本年偿还的有息债务多于借入的有息债务，导致筹资活动现金净流出。公司需关注债务结构和偿债能力，确保资金链的稳定。

风险与挑战并存，关注市场不确定性

1可能面对的风险

能源行业面临诸多挑战和不确定性。国际方面，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，地缘政治紧张因素较多，影响全球市场预期和投资信心，加剧国际市场波动风险。国内方面，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。尽管我国具有制度优势、市场规模等有利条件，但公司仍需密切关注市场变化，应对潜在风险。

2管理层报酬情况

董事长蔡瑞雄报告期内从公司获得的税前报酬总额为107.34万元，总经理吴宏为102.90万元。管理层报酬与公司经营业绩挂钩，一定程度上激励管理层积极推动公司发展。然而，在面对行业风险时，管理层需进一步展现卓越的领导能力和决策智慧，带领公司应对挑战。

广州发展在2024年展现出一定的经营韧性和发展潜力，营收和利润实现增长，研发投入持续加大。但筹资活动现金流量净额的大幅下降以及行业面临的诸多风险，需要公司管理层密切关注并积极应对。投资者也应综合考虑公司的财务状况和市场环境，谨慎做出投资决策。

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