2025年4月9日，邵阳维克液压股份有限公司（以下简称“邵阳液压”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入351,187,671.20元，同比增长27.33%；归属于上市公司股东的净利润为6,396,559.27元，同比下降2.76%。经营活动产生的现金流量净额为 -2,567,042.28元，同比下降124.40%。本文将从多个维度对该公司年报进行深入解读，剖析其财务状况与潜在风险。

关键财务指标解读

营收增长显著，市场拓展成效初显

报告期内，邵阳液压实现营业收入351,187,671.20元，较上年同期的275,805,825.14元增长27.33%。从产品类别来看，液压柱塞泵营收56,314,020.96元，同比增长10.20%；液压缸营收122,899,637.64元，同比增长40.68%；液压系统营收148,486,746.81元，同比增长24.94%。营收增长主要得益于冶金领域市场的持续拓展，液压系统及液压产品订单量同比显著提升。这表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品在市场上的认可度有所提高。

净利润微降，成本与资产减值影响较大

归属于上市公司股东的净利润为6,396,559.27元，较上年同期的6,578,444.38元下降2.76%。主要原因是邵阳液压件生产基地技术改造与产能扩建项目和液压技术研发中心升级建设项目投入影响，报告期内固定资产折旧摊销增加，及应收款项增加导致坏账准备金增加。这显示出公司在扩张过程中，成本控制和资产质量管理面临一定挑战。

扣非净利润增长，核心业务盈利能力提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,736,061.01元，较上年同期的1,142,323.64元增长51.98%。这表明公司核心业务的盈利能力有所提升，经营业绩的稳定性增强。非经常性损益合计4,660,498.26元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等。其中，计入当期损益的政府补助为4,712,292.44元，对净利润产生了一定影响。

基本每股收益持平，股东收益稳定

基本每股收益为0.06元/股，与上年同期持平。虽然公司净利润略有下降，但由于股本结构相对稳定，基本每股收益未受明显影响，股东收益保持稳定。

扣非每股收益增长，凸显主业价值

扣非每股收益为0.02元/股，较上年有所增长，进一步体现了公司核心业务盈利能力的提升，凸显了主营业务的价值。

费用分析

销售费用微降，营销效率待提升

销售费用为14,079,729.41元，较上年的14,871,464.29元下降5.32%。销售费用的下降可能是公司优化营销渠道或控制营销成本的结果，但也需关注是否会对市场拓展产生潜在影响，营销效率是否有待进一步提升。

管理费用略降，内部管控有成效

管理费用为26,797,636.85元，较上年的28,275,123.61元下降5.23%。这表明公司在内部管理方面采取的措施取得了一定成效，管理成本得到有效控制。

财务费用大增，债务压力需关注

财务费用为2,722,476.25元，较上年的584,568.40元增长365.72%，主要原因是银行借款增加，使利息费用增加。这反映出公司债务规模的扩大，债务压力上升，需关注公司的偿债能力和资金链稳定性。

研发费用下降，创新投入需持续

研发费用为16,007,060.18元，较上年的18,359,471.36元下降12.81%。虽然公司在研发方面仍有投入，但研发费用的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，持续的技术创新是公司保持市场地位的关键。

研发情况剖析

研发投入占比下降，创新力度或受影响

研发投入金额为16,007,060.18元，占营业收入比例为4.56%，较上年的6.66%有所下降。研发投入占比的降低可能会影响公司的技术创新速度和产品升级换代能力，在竞争激烈的市场环境中，持续的高研发投入是保持竞争力的重要保障。

研发人员结构优化，高端人才有所增加

研发人员数量为120人，较上年的124人下降3.23%，但研发人员数量占比从21.37%提升至22.73%。从学历结构看，本科人员从52人降至47人，硕士从4人增至6人，大专及以下从68人降至67人。年龄结构上，30岁以下人员从30人降至17人，30 - 40岁从35人增至40人，40岁以上从59人增至63人。这表明公司在研发人员结构上进行了优化，高端人才和经验丰富的人员占比有所增加。

现金流洞察

经营活动现金流量净额大幅下降，营运资金管理存挑战

经营活动产生的现金流量净额为 -2,567,042.28元，较上年的10,519,381.21元下降124.40%。主要原因是报告期购买商品、接受劳务支付的现金增长幅度高于同期销售商品、提供劳务收到的现金的增长幅度。这显示公司在营运资金管理方面存在一定挑战，可能影响公司的短期偿债能力和日常经营活动。

投资活动现金流量净额改善，项目投资节奏调整

投资活动现金流量净额为 -44,604,942.80元，较上年的 -114,975,770.36元有所改善。随着募投项目的陆续完工，报告期发生的固定资产等投资性支出较上年大幅减少。这表明公司对投资项目的节奏进行了合理调整，投资活动对资金的占用有所减少。

筹资活动现金流量净额大增，债务融资规模扩大

筹资活动现金流量净额为57,230,779.51元，较上年的 -195,440.97元大幅增长。主要原因是报告期银行借款金额较上年大幅增加。这反映出公司通过债务融资来满足资金需求，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险。

风险聚焦

宏观经济波动风险

我国乃至世界经济发展具有周期性，公司下游行业受宏观经济形势影响较大，进而影响公司经营业绩。尽管公司采取加强宏观经济形势研判等措施，但仍难以完全消除宏观经济波动带来的风险。

经营业绩波动风险

液压产品下游行业分布广，受宏观经济及周期性波动影响大，公司订单情况及应收账款回款速度可能受到影响，面临经营业绩波动风险。公司虽采取灵活调整生产与销售策略等措施，但风险依然存在。

市场竞争风险

我国液压行业处于成长期，公司面临国内外厂商激烈竞争。国外液压件制造企业市场占有率较高，公司需不断提升产品质量和服务水平，以增强市场竞争力。

产品质量风险

液压产品作为装备制造业关键配套部件，产品质量至关重要。若出现重大质量问题，将损害公司信誉，影响生产经营。公司虽加强质量控制，但仍需警惕质量风险。

原材料价格波动风险

公司生产所需主要原材料受钢材价格波动影响较大。若钢材价格出现较大异常波动，公司可能面临成本上升压力，对生产经营产生不利影响。

应收账款坏账增加风险

2022年末、2023年末和2024年末，公司应收账款余额分别为22,757.79万元、24,542.34万元和29,257.48万元，占流动资产的比例分别为40.7%、54.95%和58.14%。随着业务增长，应收账款余额增加，若回款不及时，可能导致坏账增加，影响经营业绩。

高管薪酬分析

董事长薪酬情况

董事长粟武洪报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未单独披露，但从整体薪酬体系来看，其薪酬制定与公司经营业绩和发展战略相关。

总经理薪酬情况

总经理岳海报告期内从公司获得的税前报酬总额为19.27万元，其薪酬与公司整体经营业绩和个人职责履行情况相关。

副总经理薪酬情况

副总经理尹德利报告期内从公司获得的税前报酬总额为16.04万元，薪酬水平与公司业绩及个人工作表现挂钩。

财务总监薪酬情况

财务总监邓时英报告期内从公司获得的税前报酬总额为21.83万元，薪酬设定考虑了其专业职责和对公司财务管理的贡献。

综合点评

邵阳液压在2024年虽营业收入实现增长，但净利润微降，经营活动现金流量净额大幅下滑，财务费用大增等问题值得关注。公司在市场拓展方面取得一定成绩，但在成本控制、资金管理和研发投入上需进一步优化。同时，面临的多种风险也对公司未来发展构成挑战。投资者需密切关注公司在应对这些问题和风险时的策略与成效，以评估其投资价值。

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