方正富邦天睿混合财报解读：份额缩水34.72%，净资产下滑32.07%，净利润9639.11万元，管理费6029.34万元
2025年3月31日，方正富邦基金管理有限公司发布方正富邦天睿灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现较大幅度下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有显著增长。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水
本期利润与净资产情况
方正富邦天睿混合2024年实现净利润9639.11万元，相比2023年的 -16669.96万元，实现了大幅扭亏为盈。从净资产数据来看，2024年末净资产合计47904.28万元，较2023年末的70523.81万元，减少了22619.53万元，降幅达32.07% 。以下为主要会计数据和财务指标对比：
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 9639106.41 | -16669961.29 | 扭亏为盈 |
| 加权平均基金份额本期利润 | A类：0.0310；C类：0.0043 | A类： -0.1202；C类： -0.1570 | A类、C类均增长 |
| 本期加权平均净值利润率 | A类：2.79%；C类：0.40% | A类： -8.29%；C类： -12.41% | A类、C类均增长 |
| 本期基金份额净值增长率 | A类：3.14%；C类：2.96% | A类： -7.26%；C类： -7.33% | A类、C类均增长 |
| 期末净资产（元） | 479042824.67 | 705238058.54 | 减少32.07% |
基金净值表现
方正富邦天睿混合A份额净值增长率在过去一年为3.14%，业绩比较基准收益率为11.04%，差值为 -7.90%；方正富邦天睿混合C份额净值增长率为2.96%，与业绩比较基准收益率差值为 -8.08%。过去三年，A类份额净值增长率为 -22.42%，C类为 -22.73%，均低于业绩比较基准收益率。这表明基金在长期表现上，跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 方正富邦天睿混合A | 方正富邦天睿混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 3.14% | 1.43% | 11.04% | -7.90% | 2.96% | 1.43% | 11.04% | -8.08% |
| 过去三年 | -22.42% | 1.26% | -7.03% | -15.39% | -22.73% | 1.26% | -7.03% | -15.70% |
投资策略与业绩表现：市场波动中调整，业绩有所改善
投资策略运作
2024年股票市场转折复苏但震荡明显，年初该基金投向电子、消费、公用事业方向，年内增加房地产方向投资，年底投向为电子、消费、房地产、公用事业方向。投资组合中，电子方向受业绩增长支持股价表现良好；消费方向受业绩压制，下半年较上半年表现差但有边际好转；公用事业方向上半年因电力机制改革和红利风格占优表现良好，下半年受电力价格调整影响表现一般；房地产方向受行业波动影响，对净值表现有一定影响。
业绩表现分析
截至2024年末，方正富邦天睿混合A基金份额净值为1.1522元，本报告期基金份额净值增长率为3.14%；方正富邦天睿混合C基金份额净值为1.1183元，本报告期基金份额净值增长率为2.96%。虽然实现正增长，但与业绩比较基准收益率11.04%相比仍有差距。管理人认为对电力机制改革研究有前瞻性，但对房地产行业波动机会把握欠灵活。
费用与成本：管理费大幅增长，托管费相应增加
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6029.34万元，相比2023年的1318.94万元，增长了357.00%。其中应支付销售机构的客户维护费为372.95万元，应支付基金管理人的净管理费为5656.39万元。基金的管理费按前一日基金资产净值的0.80%年费率计提。如此大幅增长的管理费，一方面反映了基金在管理运作上的投入增加，另一方面也可能对投资者收益产生一定影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6029339.29 | 1318940.04 | 357.00% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 372952.57 | 78790.10 | 373.35% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 5656386.72 | 1240149.94 | 356.10% |
托管费与销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为753.67万元，较2023年的164.87万元增长了357.11%。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。销售服务费方面，2024年方正富邦天睿混合C当期发生的基金应支付的销售服务费为64.83万元，2023年为8.77万元，增长了639.22% 。托管费和销售服务费的增长，与基金资产规模的变化以及业务开展情况相关，但也在一定程度上增加了基金的运营成本。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 753667.42 | 164867.52 | 357.11% |
| 方正富邦天睿混合C当期应支付销售服务费 | 648301.36 | 87655.51 | 639.22% |
投资组合：股票投资占主导，行业配置有侧重
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资（股票）金额为42998.81万元，占基金总资产的比例为89.61%；固定收益投资（债券）金额为3068.28万元，占比6.39%；银行存款和结算备付金合计427.89万元，占比0.89%；其他各项资产1490.18万元，占比3.11%。可以看出，该基金以股票投资为主，对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00916 | 龙源电力 | 6777000 | 40415978.64 | 8.44 |
| 2 | 600197 | 伊力特 | 2167052 | 37381647.00 | 7.80 |
| 3 | 01209 | 华润万象生活 | 1321828 | 35375495.87 | 7.38 |
| 4 | 002876 | 三利谱 | 1308897 | 33586297.02 | 7.01 |
| 5 | 01109 | 华润置地 | 1008800 | 32896400.00 | 6.87 |
| 6 | 000858 | 五粮液 | 337200 | 30743040.00 | 6.42 |
| 7 | 300433 | 蓝思科技 | 1325300 | 29024070.00 | 6.06 |
| 8 | 000100 | TCL科技 | 5555700 | 27945171.00 | 5.83 |
| 9 | 000725 | 京东方A | 6246000 | 27419940.00 | 5.72 |
| 10 | 600519 | 贵州茅台 | 17400 | 26517600.00 | 5.54 |
从行业分布来看，制造业、房地产业、公用事业等行业占比较大。基金管理人在行业配置上有一定侧重，投资者需关注这些行业的发展趋势对基金净值的影响。
基金份额持有人信息：机构投资者占主导，份额有所变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2047户，其中方正富邦天睿混合A类756户，C类1382户。机构投资者持有份额占总份额比例为97.41%，个人投资者占2.59%。机构投资者在该基金中占据主导地位，其投资决策和资金流向可能对基金产生较大影响。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 方正富邦天睿混合A | 756 | 326718.12 | 242702777.92 | 98.26 | 4296120.88 | 1.74 |
| 方正富邦天睿混合C | 1382 | 125809.81 | 167256512.92 | 96.20 | 6612650.19 | 3.80 |
| 合计 | 2047 | 205602.38 | 409959290.84 | 97.41 | 10908771.07 | 2.59 |
份额变动情况
方正富邦天睿混合A本报告期期初基金份额总额为16162.09万份，期末为24699.89万份，增长了8537.80万份；方正富邦天睿混合C期初为48311.16万份，期末为17386.92万份，减少了30924.25万份。整体来看，基金总份额从64473.25万份减少到42086.81万份，减少了22386.45万份，降幅达34.72%。份额的变动反映了投资者对该基金的申购赎回情况，可能与基金业绩、市场环境等因素有关。
| 项目 | 方正富邦天睿混合A（份） | 方正富邦天睿混合C（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 161620899.82 | 483111638.19 | 644732538.01 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 246998898.80 | 173869163.11 | 420868061.91 |
| 变动份额 | 85378000.98 | -309242475.08 | -223864474.10 |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现净利润扭亏为盈，但长期来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，且过去三年呈负增长，投资者需承担业绩波动带来的风险。
- 行业集中风险：基金在股票投资上行业配置有侧重，如制造业、房地产业等，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 费用成本风险：管理费、托管费等费用的增长，在一定程度上侵蚀了投资者收益，增加了投资成本。
机会提示
- 市场复苏机会：管理人展望2025年，A股市场成交量恢复正常水平后，业绩将成为驱动市场重要动力，且房地产行业边际变化有利于顺周期和消费行业，可能为基金带来业绩提升机会。
- 投资策略调整机会：基金管理人会根据市场变化调整投资策略，如对新质生产力行业的关注，若把握得当，有望提升基金业绩。
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