每经记者 段思瑶    每经编辑 孙磊 实习编辑 余婷婷    

去年，商用车产业链上市公司冷暖各异。中汽协数据显示，2024年国内重型货车市场，销量排名前五名的依次为中国重汽、一汽解放、陕汽集团、东风公司、北汽福田；客车市场则由金龙汽车、宇通客车、中通客车包揽前三。

销量的增长，也反映在了业绩上。在商用车市场低位运行的2024年，行业内部盈利分化加剧。其中，潍柴动力营收超2000亿元，中国重汽、一汽解放、宇通客车营业收入均超百亿元。相较之下，部分因业务结构单一或新能源转型滞后的商用车上市公司仍显得赚钱能力不足。

据《每日经济新闻》记者统计，已公布2024年度报告的7家商用车类上市公司，营业收入总计近4000亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称归母净利润）总计近190亿元，研发投入总计近140亿元。

客车市场赚钱更容易？

2024年，客车和重型货车市场走出了两条不一样的路。中汽协数据显示，2024年，国内货车销量336.2万辆，同比下降5%；客车市场销量51.1万辆，同比增长3.9%。

客车市场一片大好形势下，四大客车上市公司2024年销量均实现正增长。其中，金龙汽车累计销量超5万辆，同比增长19.07%；宇通客车累计销量约4.69万辆，同比增长28.48%；中通客车累计销量1.14万辆，同比增长51.49%；安凯客车累计销量约5837辆，同比增长34.87%。

业绩方面，去年宇通客车实现营业收入372.18亿元，同比增长37.63%；归母净利润41.16亿元，同比增长126.53%。安凯客车实现营业收入27.35亿元，同比增长27.43%；归母净利润839.2万元，实现扭亏为盈。此前，金龙汽车也在其2024年业绩预报中披露，预计实现归母净利润1.45亿元，将同比增长93.08%。

去年，客车市场快速复苏。数据显示，2024年国内大中型座位客车销量3.63万辆，同比提升24.34%；国内公交需求同比增长34.29%，达到2.96万辆。

在2024年度报告中，多家客车上市公司对今年客车市场形势态度乐观。宇通客车表示，“2025年公司收入计划为421.33亿元”；安凯客车更是在2024年度报告中定下目标——计划2025年实现整车销量6500辆，销售收入实现30亿元。

山东重工系狂“揽金”

相较于客车市场的快速复苏，与公路、地产等领域关联密切的重卡行业，在过去一年由于工程类重卡需求较低、运价低迷、竞争加剧等因素，市场发展并不顺利。从整体来看，潍柴动力、中国重汽等少数重卡类上市公司，在2024年实现了营业收入和归母净利润的正增长，部分企业甚至出现了两位数的下滑。

在已发布2024年度报告的重卡类上市公司中，潍柴动力以“动力总成、整车整机及关键零部件”作为核心业务板块，去年实现营业收入2157亿元，同比增长0.8%；实现归母净利润114亿元，同比增长26.5%。

与潍柴动力同属于山东重工集团旗下的中国重汽，2024年实现营业收入449.29亿元，同比增长6.8%；归母净利润14.79亿元，同比增长36.96%。

相较于中国重汽，一汽解放虽在2024年实现营业收入585.81亿元，有所增长，但归母净利润仅为6.22亿元，不足中国重汽的一半。此外，中集车辆营业收入、归母净利润均出现两位数下滑。

目前，2025年客、货车报废更新细则已落地。对商用车企业来说，这也意味着新一轮的销量、业绩比拼开始。宇通客车表示，“2025年，随着公路客运量持续回升，客运用车将有所增长。同时，随着国家财政化债方案全面落地实施，以及‘以旧换新’补贴政策延续且补贴标准提高，预计将加速之前投入运营的存量车辆更新。”

方正证券研报预测，鉴于国四存量重卡更多为现役主力，且本轮新购补贴含天然气等需求旺盛车型，乐观预计本轮政策将催生8万~10万辆增量，对应内需弹性超10%。