财通证券发布研报称，阻断激活素受体(ActR)通路被临床用于治疗肌肉萎缩相关疾病(如SMA等遗传性神经肌肉疾病或因癌症、减肥导致的肌肉流失)。近年来GLP1RA类药物的广泛使用，目前的GLP-1RA疗法会带来使用者约25-40%肌肉流失，因此老龄人群和减重人群也存在较大的增肌治疗需求。建议关注国内布局相关资产的公司，如来凯医药-B(02105)、宜明昂科(01541)等。

财通证券主要观点如下：

阻断ActR信号通路可以有效促进肌肉增长

转化生长因子β(TGFβ)超家族中的Activin A、Myostatin(GDF8)、GDF11被发现通过激活素受体通路对肌肉、血液和骨骼起到重要的调节作用。以目前研究相对成熟的Myostatin为例，Myostatin与激活素受体(ActR)结合后激活Smad2/3信号通路，抑制肌肉细胞的增殖与分化。因此，阻断激活素受体(ActR)通路被临床用于治疗肌肉萎缩相关疾病(如SMA等遗传性神经肌肉疾病或因癌症、减肥导致的肌肉流失)。

ActR通路阻断八仙过海，陆续迎来数据读出

主流通路阻断策略包括：1)I型受体抑制剂(AKT抑制剂主要集中在肿瘤领域);2)II型受体抗体(以单抗为主，阻断ActRIIA/B的受体结合域)，代表药物为Bimagrumab(礼来)、LAE102(来凯医药);3)配体陷阱，代表药物为Sotatercept(MSD/AcceleronPharma)、Luspatercept(Acceleron);4)配体选择性抑制剂(与Myostatin等特定配体结合，阻断其与相应受体的结合)，代表药物为Trevogrumab( Regeneron )、Taldefgrobep(BIOHAVEN)、Garetosmab ( Regeneron )、Apitegromab(Scholar Rock)、GYM329(Roche)等。

增肌治疗需求较大，市场空间广阔

遗传性神经肌肉疾病患者(如SMA、DMD等)、老龄人群和减重人群均存在较大增肌治疗需求。SMA患者接受SMN靶向治疗后仍会因肌无力而逐渐丧失功能，SMN靶向治疗+肌肉靶向治疗是未来治疗趋势;目前全球获批SMA药物均为SMN靶向治疗，合计销售额大约45亿美元左右，暂无肌肉靶向治疗获批，存在较大临床未满足需求。除了SMA、DMD等基因相关疾病导致的肌肉萎缩，衰老和减肥等也都会带来肌肉流失、肌力衰弱，会带来全因死亡风险的显著提升;尤其是近年来GLP1RA类药物的广泛使用，目前的GLP-1RA疗法会带来使用者约25-40%肌肉流失，因此老龄人群和减重人群也存在较大的增肌治疗需求。