2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时恒生医疗保健交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标呈现出不同变化，投资者需综合考量各项因素，谨慎做出投资决策。

主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损扩大

本期利润大幅亏损

报告期内，博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A本期利润为-104,117,101.07元，上一年度为-299,697,086.03元；C类本期利润为-101,456,969.55元，上一年度为-242,344,009.71元 。整体来看，本期利润亏损幅度有所扩大，反映出基金在2024年面临较大的盈利压力。

加权平均基金份额本期利润下滑

A类加权平均基金份额本期利润为-0.0784元，上年度为-0.1792元；C类为-0.1060元，上年度为-0.1850元 。虽然相比上年度有所上升，但仍处于亏损状态，投资者收益情况不佳。

期末基金资产净值有所增长

截至2024年末，A类期末基金资产净值为1,017,359,722.52元，上年度末为819,710,648.69元；C类为747,437,900.38元，上年度末为655,714,368.23元 。整体基金资产净值有所增长，显示出基金规模的扩张，但结合利润情况，增长质量有待进一步分析。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但整体表现不佳

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A份额净值增长率为-15.38%，业绩比较基准收益率为-16.16%；C类份额净值增长率为-15.53%，业绩比较基准收益率为-16.16% 。可以看出，该基金在过去一年跑赢了业绩比较基准，但自身仍处于负增长状态，反映出市场环境对基金净值的不利影响。

长期表现欠佳

过去三年，A类份额净值累计增长率为-38.03%，业绩比较基准收益率为-41.86%；C类份额净值累计增长率为-38.33%，业绩比较基准收益率为-41.86% 。长期来看，基金虽相对业绩比较基准有一定优势，但整体仍处于大幅亏损状态，投资者长期收益不佳。

投资策略与业绩表现：市场波动影响显著

投资策略

本基金主要投资于目标ETF，以紧密跟踪标的指数即恒生医疗保健指数的表现 。2024年，国内经济增速波动，出口成为亮点但房地产拖累明显，货币政策宽松，财政政策后期积极变化；海外经济缓慢复苏，美国经济强韧 。在此背景下，中国市场波动大，A股结构分化，港股表现优异但恒生医疗保健指数跌幅近19% 。基金管理人通过投资目标ETF来跟踪指数，但市场的复杂变化仍对基金业绩产生了较大影响。

业绩表现

截至2024年12月31日，A基金份额净值为0.6197元，份额累计净值为0.6197元；C基金份额净值为0.6167元，份额累计净值为0.6167元 。报告期内，A基金份额净值增长率为-15.38%，C基金份额净值增长率为-15.53%，同期业绩基准增长率为-16.16% 。尽管跑赢业绩基准，但基金净值下降表明投资收益欠佳，主要受恒生医疗保健指数下跌影响。

宏观经济与市场展望：政策与技术有望驱动市场改善

展望2025年，管理人认为随着相关政策落地，国内经济有望持续改善 。政策红利以及AI技术发展将推动企业效率和利润率提升，带动科技产业发展 。中国资产过去几年表现落后，2025年有望迎来业绩和估值双击 。港股医疗保健行业将受益于政策支持和AI渗透，估值修复、政策红利、AI催化及创新药械出海将成主要驱动力 。但市场仍存在不确定性，投资者需密切关注宏观经济和行业动态。

费用情况：管理费、托管费等相对稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为361,666.10元，上年度为295,627.05元 。支付基金管理人博时基金的管理人报酬按前一日基金资产净值扣除本基金持有的目标ETF部分后的余额（若为负数，则取零）0.50%的年费率计提 。管理费的增长与基金资产规模等因素相关，相对稳定的费率有助于基金管理人的运营和管理。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为108,499.78元，上年度为88,688.06元 。支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的目标ETF部分后的余额（若为负数，则取零）0.15%的年费率计提 。托管费的变化趋势与管理费类似，相对稳定的托管费保障了基金托管服务的质量。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为1,149,675.26元，上年度为893,490.51元 。支付基金销售机构的销售服务费按前一日C类基金份额的基金资产净值0.20%的年费率计提 。销售服务费的增长反映了基金销售推广等方面的投入增加。

投资收益情况：投资收益下滑，公允价值变动损失大

投资收益

2024年投资收益为-53,382,104.75元，上年度为41,805,263.63元 。其中，基金投资收益为-53,449,444.01元，上年度为41,778,042.87元 。投资收益的大幅下滑表明基金在投资运作过程中面临挑战，可能与市场环境变化、投资标的表现等因素有关。

公允价值变动收益

2024年公允价值变动收益为-151,263,005.03元，上年度为-297,998,676.47元 。虽然相比上年度亏损有所减少，但仍处于较大规模的损失状态，反映出基金资产的公允价值受到市场波动的显著影响。

关联交易：交易情况正常，无异常关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内无通过关联方交易单元进行的交易 ，表明基金在关联交易方面较为谨慎，避免了可能存在的利益输送等问题。

关联方报酬

基金管理费、托管费等关联方报酬的计提和支付符合相关规定 。如基金管理费中，应支付销售机构的客户维护费2024年为3,128,691.51元，上年度为2,218,617.18元；应支付基金管理人的净管理费2024年为-2,767,025.41元，上年度为-1,922,990.13元 。各项报酬的支付和变动在合理范围内。

基金份额持有人信息：个人投资者占主导，机构投资者占比低

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为200,088户，其中A类152,820户，C类50,951户 。机构投资者持有份额占总份额比例为3.70%，个人投资者占比96.30% 。个人投资者是基金的主要持有者，机构投资者参与度相对较低。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类3,166,545.45份，C类402,551.72份，合计3,569,097.17份，占基金总份额比例为0.13% 。管理人从业人员对基金有一定的持有，但占比相对较小。

开放式基金份额变动：份额增长明显，反映市场吸引力

本报告期内，博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A期初基金份额总额为1,119,407,734.72份，期末为1,641,668,965.25份，增长了46.66%；C类期初为898,058,377.94份，期末为1,212,019,795.60份，增长了34.96% 。整体基金份额增长41.45%，显示出该基金在市场上具有一定的吸引力，投资者申购较为积极。

综合分析与风险提示

综合分析

博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)在2024年虽基金份额和净资产有所增长，但净利润亏损扩大，净值表现不佳 。投资策略上紧密跟踪指数，但市场波动尤其是恒生医疗保健指数的下跌对业绩影响较大 。费用方面相对稳定，关联交易合规 。持有人结构以个人投资者为主，且份额增长显示出一定市场吸引力 。

风险提示

市场波动风险仍然存在，尽管管理人对2025年市场较为乐观，但宏观经济和市场环境复杂多变，港股医疗保健行业发展也面临不确定性 。基金净值可能继续受到恒生医疗保健指数波动影响，投资者应充分了解基金风险，结合自身风险承受能力做出投资决策 。同时，关注基金管理人投资策略调整和市场变化，以应对潜在风险 。

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