太平中债1-3年政策性金融债财报解读：份额骤降96.87%，净资产缩水96.84%
2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布太平中债1-3年政策性金融债2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅缩水，净利润与管理费也呈现出一定变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您深度解读。
基金业绩与收益情况
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
太平中债1-3年政策性金融债2024年实现净利润26,479,827.99元，较上一年度的13,898,204.44元增长了90.52%。然而，基金资产规模却大幅缩水，2024年末净资产合计为52,971,234.59元，相比2023年末的1,701,955,565.42元，减少了1,648,984,330.83元，降幅高达96.84%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 26,479,827.99 | 13,898,204.44 | 增长90.52% |
| 净资产合计（元） | 52,971,234.59 | 1,701,955,565.42 | 减少96.84% |
基金净值表现：各份额净值增长优于业绩比较基准
2024年，太平中债1-3年期政金债A的份额净值增长率为3.72%，同期业绩比较基准收益率为0.87%；太平中债1-3年期政金债C的份额净值增长率为3.16%，同期业绩比较基准收益率为1.18%；太平中债1-3年政策性金融债D的份额净值增长率为3.72%，同期业绩比较基准收益率为0.87%。各份额净值增长率均显著高于业绩比较基准收益率，显示出较好的收益表现。
| 基金份额 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 太平中债1-3年期政金债A | 3.72% | 0.87% | 2.85% |
| 太平中债1-3年期政金债C | 3.16% | 1.18% | 1.98% |
| 太平中债1-3年政策性金融债D | 3.72% | 0.87% | 2.85% |
基金投资策略与运作分析
投资策略：紧跟市场变化，灵活调整配置
2024年经济运行总体平稳但面临挑战，货币政策和财政政策积极发力。债券市场表现较好，收益率整体下行。在此背景下，该基金作为指数型基金，采用抽样复制和动态最优化方法，紧密跟踪标的指数。通过资产配置策略，确保投资于标的指数成份券和备选成份券的资产比例符合要求，并根据市场变化调整债券投资，同时运用国债期货和资产支持证券投资策略，有效控制风险。
运作分析：规模变动影响投资运作
从资产负债表来看，交易性金融资产从2023年末的1,668,689,619.51元降至2024年末的43,931,958.90元，货币资金有所增加，从3,817,786.42元增至9,285,264.51元。这表明基金在资产配置上进行了大幅调整，可能是为了应对份额赎回带来的流动性需求。
基金费用情况
管理费与托管费：规模下降致费用减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,228,464.73元，较2023年的1,357,170.13元有所减少；托管费为409,488.19元，相比2023年的452,390.02元也有所下降。这主要是由于基金资产规模的大幅缩水，按照资产净值一定比例计提的费用相应降低。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,228,464.73 | 1,357,170.13 | 减少9.48% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 409,488.19 | 452,390.02 | 减少9.48% |
其他费用：合理控制，略有波动
应付交易费用从2023年的29,555.95元降至2024年的7,251.53元，交易费用从386,449.88元增至490,452.35元。其他费用的变动反映了基金在交易活跃度和相关业务支出上的调整，整体费用控制在合理范围内。
基金份额与持有人结构
基金份额变动：赎回压力大，份额锐减
2024年，太平中债1-3年政策性金融债A类份额从期初的1,573,616,982.48份降至期末的112,749.39份，C类份额从50,037,878.81份增至50,845,806.62份，但总体份额从期初的1,623,654,861.29份降至期末的50,958,556.01份，减少了1,572,696,305.28份，降幅达96.87%。这表明基金面临较大的赎回压力。
| 基金份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 太平中债1-3年政策性金融债A | 1,573,616,982.48 | 112,749.39 | -1,573,504,233.09 | -99.99% |
| 太平中债1-3年政策性金融债C | 50,037,878.81 | 50,845,806.62 | 807,927.81 | 1.61% |
| 总计 | 1,623,654,861.29 | 50,958,556.01 | -1,572,696,305.28 | -96.87% |
持有人结构：机构持有比例高，需关注集中赎回风险
期末基金份额持有人户数为417户，其中太平中债1-3年政策性金融债A类份额持有人196户，C类份额持有人234户。从持有人结构看，机构持有比例较高，如太平人寿在2024年末持有太平中债1-3年政策性金融债A类份额50,011,000.00份，占该类总份额的98.1405%。这种集中持有情况可能导致集中赎回风险，一旦机构投资者大量赎回，可能对基金净值产生较大影响。
未来展望与风险提示
宏观经济与市场展望：政策支持，债市有望延续行情
2025年，稳经济仍是首要任务，货币政策将继续降低实体经济融资成本，财政政策也将更加积极。在此背景下，债券市场在经济恢复、地方政府化债和汇率压力减轻的情况下，央行流动性投放有望保持积极，债券市场行情大概率延续，但收益率较低，波动率可能增大。
风险提示：关注份额赎回与集中持有风险
投资者需关注基金份额赎回带来的流动性风险，以及机构集中持有可能引发的集中赎回风险。尽管2024年基金业绩表现较好，但市场环境变化莫测，债券市场的波动可能对基金净值产生影响。投资者应密切关注宏观经济形势和基金运作情况，合理调整投资策略。
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