2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布了太平丰和一年定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“太平丰和一年定开债券发起式”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额微降，净资产增长显著，净利润扭亏为盈，同时在投资策略和业绩表现上呈现出一定的特点。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值增长

本期利润与资产净值变化显著

从主要会计数据和财务指标来看，太平丰和一年定开债券发起式在2024年实现了本期利润221,398,024.03元，与2023年的 -60,823,297.71元相比，实现了大幅扭亏为盈。期末基金资产净值为5,499,475,944.12元，较2023年末的5,278,078,280.96元增长了4.19%。以下为具体数据：

可供分配利润仍为负

然而，期末可供分配利润为 -58,886,019.01元，这意味着尽管基金本期实现了盈利，但由于前期亏损的影响，可供分配给投资者的利润仍为负数。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率与业绩比较基准对比

基金份额净值增长率在过去一年为4.19%，但同期业绩比较基准收益率为6.13%，基金跑输业绩比较基准1.94%。在过去三年，基金份额净值增长率为 -2.54%，业绩比较基准收益率为4.98%，差距更为明显，跑输7.52%。具体数据如下：

净值表现反映投资挑战

这表明太平丰和一年定开债券发起式在过去一年及三年的投资过程中，面临着一定的挑战，未能达到业绩比较基准所设定的收益水平。

投资策略与运作：适应市场变化调整组合

2024年市场环境分析

2024年经济运行总体平稳，股票市场A 股表现良好，全A指数年度涨幅10.0%，但节奏变化明显，呈现跌速快、跌幅大、涨速快、涨幅大的特点。债券市场全年表现较好，收益率整体下行，利率债收益率创历史新低，信用债收益率各品种大幅下行，信用利差波动变化。

基金投资策略调整

本基金债券部分根据市场变化灵活调整组合久期和杠杆，全年以高等级信用债配置为主，阶段性参与利率债交易行情，年底因赎回大幅减仓信用品种，置换中长期利率品种以保持合理久期。可转债方面，逐步降低转债仓位，控制溢价率和绝对价格，降低组合波动率和下行风险。权益部分保持低估值、高质量配置思路，计划适当提升交易频率以增加收益确定性。

业绩表现归因：多因素影响基金收益

债券投资收益与风险控制

债券投资收益为178,733,236.71元，主要来源于利息收入166,590,972.50元和买卖债券差价收入12,142,264.21元。基金通过合理调整债券组合，在一定程度上把握了债券市场的机会，但也面临着市场波动带来的风险。

股票投资的挑战

股票投资收益为 -130,131,154.66元，买卖股票差价收入为负，反映出股票投资部分未能为基金带来正收益，可能受到股票市场波动以及投资决策的影响。

市场展望：债券与权益市场机遇并存

宏观政策影响市场预期

2025年，货币政策将综合考虑实体经济需求和金融机构承受能力，财政政策加码，预计将提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债等，政策工具将发挥更大作用。

债券与权益市场前景

债券市场在经济恢复、地方政府化债和汇率压力减轻的情况下，央行流动性投放可能保持积极，行情大概率延续，但收益率较低，波动率预计增大。权益市场部分经济指标边际改善，政策效果逐步显现，随着国内政策加码，股市有望在企业业绩和估值加持下继续上涨。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理费与托管费情况

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为18,611,128.63元，较2023年的19,047,882.50元略有下降；托管费为4,253,972.26元，相比2023年的4,353,801.65元也有所降低。具体数据如下：

费用对投资者收益的影响

虽然管理费和托管费的变动幅度较小，但长期来看，这些费用会对投资者的实际收益产生一定的影响，投资者在选择基金时需要综合考虑费用因素。

交易与关联交易：合规运作

交易费用与应付交易费用

2024年交易费用为4,017,142.81元，应付交易费用期末余额为680,589.23元。这些费用反映了基金在交易过程中的成本支出，对基金的收益有一定的侵蚀作用。

关联交易情况

本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行债券回购、权证交易，也没有应支付关联方的佣金。与关联方的银行间同业市场债券（含回购）交易、证券出借业务等均未发生，表明基金在关联交易方面保持合规运作。

投资组合分析：债券与股票配置调整

债券投资组合

期末债券投资公允价值为4,167,058,638.24元，占基金资产净值的75.77%。其中，政策性金融债占5.12%，国债占2.25%，企业债券占2.82%，中期票据占14.33%，可转债占7.52%。债券投资以高等级信用债为主，符合基金的投资策略。

股票投资组合

期末股票投资公允价值为638,361,646.03元，占基金资产净值的11.61%。按行业分类，制造业占比最高，为6.10%，其次为房地产业占1.83%，交通运输、仓储和邮政业占1.41%等。基金投资的前十名股票中没有超出基金合同规定备选股票库的情形。

持有人结构与份额变动：结构稳定，份额微降

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为247户，机构投资者持有份额占比100%。其中，太平人寿持有5,509,998,000.00份，占比99.8188%，基金管理人固有资金持有10,000,000.00份，占比0.1812%。持有人结构较为集中，单一投资者持有比例较高。

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为5,520,000,034.99份，期末为5,519,999,673.16份，减少了361.83份，份额微降0.001%。

风险提示：单一投资者与市场波动风险

单一投资者风险

本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能会出现集中赎回或巨额赎回，从而引发基金净值剧烈波动或份额净值尾差风险，甚至引发基金的流动性风险，投资者可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

市场波动风险

尽管2024年债券市场表现较好，但2025年债券市场收益率较低且波动率预计增大，权益市场虽有上涨预期，但也面临市场波动的不确定性，基金净值可能受到市场波动的影响。投资者应充分认识到这些风险，谨慎做出投资决策。

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