诺安行业轮动混合财报解读：份额缩水35%，净资产下滑30%，净利润增长超265%
2025年3月31日，诺安基金管理有限公司发布诺安行业轮动混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临份额与净资产双降，但净利润实现显著增长。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模收缩
本期利润与已实现收益
诺安行业轮动混合2024年实现本期利润52,957,248.25元，较2023年的 -32,028,889.59元实现扭亏为盈。不过，本期已实现收益为 -5,483,574.51元（A类 -4,154,858.77元 + C类 -1,328,715.74元），表明基金实际收益情况与账面利润存在差异。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 52,957,248.25 | -5,483,574.51 |
| 2023年 | -32,028,889.59 | 13,410,909.89 |
净资产变化
期末净资产为466,039,061.25元，较上年度末的770,734,968.83元下滑30.45%。这主要源于综合收益变动以及基金份额交易的影响。
| 时间 | 期末净资产（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 466,039,061.25 | -30.45% |
| 2023年末 | 770,734,968.83 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年诺安行业轮动混合A份额净值增长率为9.00%，C份额为8.44%，但同期业绩比较基准收益率为12.91%，基金未能跑赢业绩比较基准。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 诺安行业轮动混合A | 9.00% | 12.91% | -3.91% |
| 诺安行业轮动混合C | 8.44% | 12.91% | -4.47% |
长期表现
过去三年，诺安行业轮动混合A份额净值增长率为 -1.79%，业绩比较基准收益率为 -5.45%，相对表现较好；过去五年，A份额净值增长率为72.41%，大幅领先业绩比较基准的10.59%。
投资策略与业绩表现：聚焦行业轮动，把握结构性机会
投资策略
基金通过研究国民经济结构化特征，捕捉行业轮动机会，精选优质行业与个股。在仓位择时、行业配置和个股选择上进行交叉验证与动态权衡，注重寻找估值合理、具备持续成长能力的公司。
业绩归因
尽管2024年基金实现盈利，但跑输业绩比较基准。管理人认为，中国经济处于新旧动能转换期，房地产市场下行带来压力，尽管四季度政策调整改善市场预期，但整体市场波动仍对基金表现产生影响。
管理人展望：看好中国经济中长期表现，挖掘结构性机会
管理人认为，中国经济虽面临短期下行压力，但政策调整将推动经济回升向好。制造业优势凸显，科技发展潜力巨大，有望带来长期生产力提升。股票市场将呈现更多结构性机会，管理人将聚焦数智化、长寿趋势、可持续生活方式和未来消费模式等领域。
费用分析：管理费率下调，成本控制见成效
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付管理费为7,006,972.36元，较2023年的5,824,862.64元有所增加；托管费为1,167,828.68元，高于2023年的970,810.47元。不过，自2023年7月24日起，管理费率从1.50%降至1.20%，托管费率从0.25%降至0.20%，长期来看有助于控制成本。
| 年份 | 当期管理费（元） | 当期托管费（元） | 管理费率 | 托管费率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 7,006,972.36 | 1,167,828.68 | 1.20% | 0.20% |
| 2023年 | 5,824,862.64 | 970,810.47 | 1.50%（7月24日前），1.20%（7月24日后） | 0.25%（7月24日前），0.20%（7月24日后） |
销售服务费
诺安行业轮动混合C份额2024年销售服务费为246,638.22元，高于2023年的38,795.07元，反映出C份额规模变动及销售服务投入的影响。
投资组合分析：股票投资主导，行业配置分散
资产配置
期末交易性金融资产中股票投资公允价值为387,872,500.98元，占基金资产净值83.23%，表明基金以股票投资为主。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 股票投资 | 387,872,500.98 | 83.23% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 78,691,543.61 | 16.81% |
| 其他各项资产 | 1,522,822.01 | 0.33% |
行业分布
制造业占比最高，达48.75%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业（18.43%）、建筑业（5.78%）等。行业配置较为分散，有助于降低单一行业风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 227,216,434.08 | 48.75% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 85,909,524.32 | 18.43% |
| 建筑业 | 26,949,021.35 | 5.78% |
股票明细
期末按公允价值占比排序，中国联通、中国电信等为前十大重仓股。基金注重分散投资，前十大重仓股占比相对均衡。
份额持有人结构：机构与个人投资者比例稳定
持有人户数与结构
期末持有人户数为35,498户，机构投资者持有份额占47.11%，个人投资者占52.89%。诺安行业轮动混合A类中个人投资者占比54.20%，C类中机构投资者占比83.95%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|
| 诺安行业轮动混合A | 34,926 | 45.80% | 54.20% |
| 诺安行业轮动混合C | 572 | 83.95% | 16.05% |
| 合计 | 35,498 | 47.11% | 52.89% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人从业人员持有诺安行业轮动混合A份额915,228.88份，占A类总份额0.4481%；持有C份额100.96份，占C类总份额0.0014%，体现了管理人对基金的信心。
开放式基金份额变动：赎回压力较大
本报告期内，诺安行业轮动混合A类期初份额285,000,032.55份，申购148,632,155.17份，赎回229,377,124.21份，期末份额204,255,063.51份；C类期初份额96,252,858.82份，申购45,916,352.75份，赎回134,932,533.18份，期末份额7,236,678.39份。整体来看，赎回份额高于申购份额，基金面临一定赎回压力。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 诺安行业轮动混合A | 285,000,032.55 | 148,632,155.17 | 229,377,124.21 | 204,255,063.51 |
| 诺安行业轮动混合C | 96,252,858.82 | 45,916,352.75 | 134,932,533.18 | 7,236,678.39 |
风险提示
尽管诺安行业轮动混合2024年实现盈利，但仍面临市场波动、行业轮动判断失误等风险。投资者应关注基金投资策略的有效性、管理人应对市场变化的能力，以及宏观经济和政策调整对基金业绩的影响。同时，基金份额赎回压力可能对资产配置和流动性管理带来挑战。
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