博时富丰3个月定开债发起式财报解读：份额增长29.27%，净资产大增35.29%，净利润9810.30万元，管理费650.46万元
2025年3月31日，博时富丰纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化。这些变化不仅反映了基金的运作成效，也为投资者提供了重要的决策依据。
主要财务指标：盈利与规模双提升
本期利润大幅增长
2024年，博时富丰3个月定开债发起式基金本期利润为98,103,009.35元，较2023年的62,035,759.40元增长了58.14%。这一增长主要得益于债券市场的良好表现，以及基金管理人有效的投资策略。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 98,103,009.35 | 58.14% |
| 2023年 | 62,035,759.40 | - |
资产净值显著增加
期末基金资产净值从2023年末的1,694,885,103.33元增长至2024年末的2,292,987,587.61元，增幅达35.29%。资产净值的增长一方面源于基金的盈利，另一方面也与投资者的申购有关。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 2,292,987,587.61 | 35.29% |
| 2023年末 | 1,694,885,103.33 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
报告期内，本基金基金份额净值增长率为4.65%，同期业绩基准增长率为6.99%，基金跑输业绩比较基准2.34%。过去三年和五年，基金份额净值增长率同样低于业绩比较基准，分别相差4.61%和3.89%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.65% | 6.99% | -2.34% |
| 过去三年 | 10.63% | 15.24% | -4.61% |
| 过去五年 | 20.22% | 24.11% | -3.89% |
净值增长率波动情况
从净值增长率标准差来看，过去一年为0.06%，过去三年为0.05%，过去五年为0.06%，显示出基金净值波动相对较小，但仍需关注市场变化对基金净值的影响。
投资策略与业绩表现：把握债市机遇但仍有差距
投资策略分析
2024年债券收益率整体下行，央行通过降准等方式投放流动性，市场资金面宽松，保险、农商配置需求旺盛，债券供给量偏低。基金管理人在封闭期内通过自上而下和自下而上相结合的方法，灵活应用各种策略，在合理管理风险的前提下，最大化组合收益。开放期内，主要投资于高流动性品种，以保持较高的组合流动性。
业绩表现原因
尽管基金管理人积极应对市场变化，但由于债券市场的复杂性和不确定性，以及业绩比较基准的构成因素，导致基金业绩未能超越业绩比较基准。特别是在3季度末，政策扭转、权益市场快速反弹影响下，债市回调，对基金业绩产生了一定压力。
宏观经济与市场展望：机遇与风险并存
宏观经济与市场走势
管理人认为，相对宽松的货币条件可以有效对冲供给放量对债市的影响，进一步降准降息仍有可能，有望打开收益率下行空间。同时，化债背景下，优质信用资产稀缺状况可能延续，信用利差预计维持相对低位，债市下行趋势仍在。
风险提示
收益率下行到历史低位后，静态票息对组合收益的贡献与保护降低，机构参与波段交易诉求较高，市场波动可能加剧。阶段性的利空因素，如权益赚钱效应显现、稳政策加码或政策效果逐步显现、汇率压力的制约，都可能带来市场的调整。
费用分析：管理与托管费用合理增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,504,605.44元，较2023年的5,009,846.46元增长了29.84%。管理费的增长与基金资产规模的扩大相关，按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,504,605.44 | 29.84% |
| 2023年 | 5,009,846.46 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,168,201.77元，较2023年的1,669,948.82元增长了29.83%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与基金资产规模的增长相匹配。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,168,201.77 | 29.83% |
| 2023年 | 1,669,948.82 | - |
交易与投资分析：债券投资主导
债券投资收益
2024年债券投资收益为89,259,709.65元，其中债券投资收益——利息收入为97,084,566.36元，买卖债券差价收入为 - 7,824,856.71元。利息收入的增加反映了债券投资的稳定收益，而买卖债券差价收入为负，可能与市场波动和交易时机有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 89,259,709.65 | 78,208,443.14 |
| 债券投资收益——利息收入 | 97,084,566.36 | 87,644,458.30 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | -7,824,856.71 | -9,436,015.16 |
关联方交易
通过关联方交易单元进行的债券回购交易中，2024年招商证券成交金额为2,238,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的11.39%。与关联方中国光大银行股份有限公司在银行间同业市场的债券交易中，基金买入金额为31,533,497.67元，正回购交易金额为423,114,000.00元，利息支出为22,973.68元。
持有人结构与份额变动：机构投资者主导
持有人结构
期末基金份额持有人户数为239户，户均持有的基金份额为8,190,611.85份。机构投资者持有份额为1,957,556,232.94份，占总份额比例为100.00%，显示出机构投资者对该基金的青睐。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为1,514,254,984.12份，本报告期基金总申购份额为443,301,711.14份，总赎回份额为462.32份，期末基金份额总额为1,957,556,232.94份，份额增长29.27%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,514,254,984.12 |
| 本报告期基金总申购份额 | 443,301,711.14 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 462.32 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,957,556,232.94 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管基金在2024年实现了盈利和规模增长，但由于跑输业绩比较基准，且市场波动可能加剧，未来业绩存在波动风险。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足时，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。
- 市场风险：宏观经济变化、政策调整以及权益市场的波动等因素，都可能对债券市场产生影响，进而影响基金的收益。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产，以降低投资风险。
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