东吴进取策略混合财报解读：份额缩水1118559.58份，净资产减少1671404.56元
2025年3月31日，东吴进取策略灵活配置混合型开放式证券投资基金发布2024年年度报告。报告期内，该基金份额减少1118559.58份，净资产减少1671404.56元，净利润为-210927.91元，当期发生的基金应支付的管理费为500316.00元。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值下降
本期利润与资产净值
报告显示，2024年东吴进取策略混合A本期利润为-206201.88元，东吴进取策略混合C本期利润为-4726.03元。从资产净值来看，2024年末东吴进取策略混合A的期末基金资产净值为40846601.15元，较2023年末的42493241.61元有所下降；东吴进取策略混合C期末基金资产净值为363175.97元，相比2023年末的387940.07元同样下滑。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年末期末基金资产净值（元） | 2023年末期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 东吴进取策略混合A | -206201.88 | 40846601.15 | 42493241.61 |
| 东吴进取策略混合C | -4726.03 | 363175.97 | 387940.07 |
基金份额净值增长率
2024年，东吴进取策略混合A的基金份额净值增长率为-0.39%，东吴进取策略混合C的基金份额净值增长率为-0.80%，而同期业绩比较基准收益率为12.63%。这表明在2024年，该基金未能跑赢业绩比较基准，投资者收益欠佳。
| 基金类别 | 2024年基金份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 东吴进取策略混合A | -0.39% | 12.63% |
| 东吴进取策略混合C | -0.80% | 12.63% |
基金净值表现：长期波动，近年落后业绩基准
各阶段净值表现
从不同阶段的净值表现来看，过去三个月，东吴进取策略混合A份额净值增长率为-6.97%，东吴进取策略混合C为-7.07%；过去一年，混合A为-0.39%，混合C为-0.80%。过去三年，混合A份额净值增长率为-23.85%，混合C为-24.75%，均大幅落后于同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 东吴进取策略混合A份额净值增长率 | 东吴进取策略混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.97% | -7.07% | -0.27% |
| 过去一年 | -0.39% | -0.80% | 12.63% |
| 过去三年 | -23.85% | -24.75% | -6.75% |
与业绩基准对比
长期来看，自基金合同生效起至今，东吴进取策略混合A基金份额累计净值增长率为107.96%，业绩比较基准收益率为61.83%，表现优于业绩基准；但东吴进取策略混合C基金份额累计净值增长率为-32.49%，业绩比较基准收益率为-9.63%，落后明显。这反映出该基金不同份额在长期表现上存在较大差异，C份额投资者面临较大亏损。
投资策略与业绩表现：大消费配置，业绩不及基准
投资策略
2024年，面对复杂的经济形势和市场波动，该基金基于需求稳定性考量，以大消费板块为核心配置板块，通过行业比较和增强个股研究深度，寻找高性价比个股，分散行业集中度，全年仓位未做大的调整。
业绩归因
尽管基金管理人努力寻找稳定资产，但由于市场波动加剧，传统内需顺周期行业需求不确定性增加，医药、农业等行业估值调整较大，导致基金业绩未能达到预期。以大消费板块为核心的配置策略未能有效抵御市场风险，使得基金净值增长率落后于业绩比较基准。
宏观经济与市场展望：2025年机遇与挑战并存
宏观经济展望
2025年是“十四五”规划收官之年，预计GDP将持续稳步增长，供需缺口有望改善，物价回升，企业盈利见底回升。消费方面，政策加码有望带来消费增速回升；出口受关税影响不确定性增加；投资方面，基础设施建设投资可能维持偏高增速，制造业投资小幅放缓，房地产投资仍有不确定性。
市场展望
预计2025年A股上市公司净利润增速进入上行趋势，但全球保护主义盛行背景下，地缘政治和冲突对全球资产的冲击仍需警惕。基金管理人将加强对现金流充沛、分红稳定行业和个股的研究，通过投资组合分散风险。
费用分析：管理与托管费有调整
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为500316.00元，相比2023年的687382.34元有所下降。2023年7月31日前，基金管理费按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提，之后调整为1.20％年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 管理费年费率（调整前） | 管理费年费率（调整后） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 500316.00 | 1.50%（2023年7月31日前） | 1.20％（2023年7月31日后） |
| 2023年 | 687382.34 | 1.50% | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为83385.88元，低于2023年的114563.76元。2023年7月31日前，基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提，之后调整为0.20%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费年费率（调整前） | 托管费年费率（调整后） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 83385.88 | 0.25%（2023年7月31日前） | 0.20%（2023年7月31日后） |
| 2023年 | 114563.76 | 0.25% | - |
交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-2459841.27元，上年度为-4760637.25元。虽然亏损有所减少，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为79618662.56元，卖出股票成本总额为81921013.35元，交易费用为157490.48元，导致买卖股票差价收入为负。
| 年份 | 买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -2459841.27 | 79618662.56 | 81921013.35 | 157490.48 |
| 2023年 | -4760637.25 | 83719902.74 | 88246771.88 | 233768.11 |
其他投资收益
利息收入为83736.20元，较上年度的95557.77元有所下降；股利收益为832867.96元，高于上年度的383077.57元；公允价值变动收益为1969875.21元，上年度为-2338021.51元，这在一定程度上弥补了股票投资的亏损。
| 年份 | 利息收入（元） | 股利收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 83736.20 | 832867.96 | 1969875.21 |
| 2023年 | 95557.77 | 383077.57 | -2338021.51 |
关联交易分析：与东吴证券关联交易有变化
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过东吴证券股份有限公司交易单元的股票成交金额为25242338.10元，占当期股票成交总额的15.69%，相比2023年的57162195.52元及34.87%的占比，有明显下降。
| 年份 | 通过东吴证券交易单元股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 25242338.10 | 15.69% |
| 2023年 | 57162195.52 | 34.87% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付东吴证券的当期佣金为20434.16元，占当期佣金总量的19.03%，期末应付佣金余额为834.07元，占期末应付佣金总额的3.64%，与2023年相比，各项指标均有所下降。
| 年份 | 应支付东吴证券当期佣金（元） | 占当期佣金总量比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 20434.16 | 19.03% | 834.07 | 3.64% |
| 2023年 | 53175.53 | 34.77% | 6184.02 | 13.85% |
投资组合分析：制造业占比高
行业配置
期末基金资产组合中，权益投资占比77.19%，全部为股票投资。按行业分类，制造业公允价值为32062036.68元，占基金资产净值比例为77.80%，是主要配置行业。交通运输、仓储和邮政业占比1.12%，其他行业占比较小。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 32062036.68 | 77.80% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 461728.00 | 1.12% |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美的集团、迈瑞医疗、青岛啤酒等为前十大股票投资。这些股票的表现对基金净值影响较大，如美的集团公允价值为2971190.00元，占基金资产净值比例为7.21%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 2971190.00 | 7.21% |
| 2 | 300760 | 迈瑞医疗 | 2652000.00 | 6.44% |
持有人结构与份额变动：份额减少，个人投资者为主
持有人结构
期末东吴进取策略混合A机构投资者持有份额963461.09份，占总份额比3.16%，个人投资者持有份额29504228.80份，占比96.84%；东吴进取策略混合C全部为个人投资者持有。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。
| 基金类别 | 机构投资者持有份额（份） | 占总份额比例 | 个人投资者持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴进取策略混合A | 963461.09 | 3.16% | 29504228.80 | 96.84% |
| 东吴进取策略混合C | - | - | 275182.46 | 100.00% |
份额变动
本报告期内，东吴进取策略混合A基金总申购份额为1975420.03份，总赎回份额为3077556.92份，净赎回1102136.89份；东吴进取策略混合C基金总申购份额为97375.93份，总赎回份额为113798.62份，净赎回16422.69份。整体基金份额减少1118559.58份，反映出投资者对该基金信心有所下降。
| 基金类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 净赎回份额（份） |
|---|---|---|---|
| 东吴进取策略混合A | 1975420.03 | 3077556.92 | 1102136.89 |
| 东吴进取策略混合C | 97375.93 | 113798.62 | 16422.69 |
风险提示
- 业绩风险：2024年基金份额净值增长率落后于业绩比较基准，过去三年表现也不佳，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 市场风险：尽管2025年宏观经济和市场有向好预期，但全球保护主义、地缘政治冲突等因素仍可能导致市场波动，影响基金净值。
- 行业集中风险：基金在制造业配置比例较高，若制造业行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大冲击。
- 规模变动风险：基金份额持续减少，可能影响基金的投资策略实施和业绩表现，投资者需关注基金规模变动对自身收益的影响。
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