懂王发癫，正义反制，关税交易在不情愿的情况下扑面而来。如此重要的关口，才疏学浅也必须发声，理性总结展望一下态势。         

先总结

-确实超预期了（本来预期10%）；

-好的地方：东大虽是主要目标，但或有队友，且早有应对；

-抛弃幻想，为脱钩做好准备，大决来了不小家气；

-资金尚理性，与关税无关的主题，主要受是流动性影响。

再预期

-全面悲观？不至于，关注月底ZZ局重要会议，进入预期周期；

-重要会议预期开始，内循环、产业链自强有望加码；

-放量就有机会炒情绪，而越理性的市场越避险；

-懂王的无赖，可能要给我们造成0.3-0.5%的GDP损失，但东大完全有buff回来的发力点，格局放大。

评估板块影响

-流动性影响

流动性，体现在风险资产整体的仓位管理。为了避险，全球资本收缩战线，机构都要降仓位，这其实是目前最挑战的地方。

恒生（港股通）科技、中概（恒生）互联网、港股通汽车等港股主题受影响最大，因为外资定价权较高。

恒生消费相对好一点，只是部分权重在北美有业务，也受影响。

抛开基本面因素，传统机构主题酒、医药、新能源、保险等，受到机构避险情绪影响较大。

-出口端影响

机械电子对美出口占总额41.45%，其中消费电子（手机、电脑）特别是苹果链，确定性影响消费电子、5G、电子、VR、智能汽车等ETF。

CPO、电池、液冷等机电产品也影响通信、创成长等ETF。

此外还有比例不大的家电，但部分家电龙头石头、科沃斯等北美业务比例较大，所以家电ETF周五表现弱势。

下面服装鞋帽、家具、玩具这些其实最影响就业和GDP的。

服装鞋帽占12.5%，很多都是代工的，主要对国内下游纺织影响较大，但对安踏、李宁等国产品牌几乎无影响。

而家具、玩具占12.3%，对冲手段指望地产和育儿刺激了。

从周五市场表现来看，资金还没到乱杀的地步，跌得多的都是有道理的。

关税环境不改变的情况下，以上板块也缺乏反弹逻辑，并可能受害于懂王的下一步。

-进口端利好

考虑34%的反制税率，除了农业、养殖、食品，主要看上级是否利用这个契机真正“产业链自强”的决心，把半导体、AI的情绪带起来。

而医药、化工、飞机等等，其实都是小方向，价值传递比较波折。

-反制方向

稀土、军工为传统反制品种，不过比较依赖市场人气，如果不放量，很容易高开回落。

从具体的反制措施来看，抓手趋向多元化、立体化，过度押注稀土、军工想赚大空间可能不太现实。

反制，也是典型的情绪交易，需要流量配合。因此，成交不怂就看多，否则就现实点。

-避险方向

大家当然能想到黄金，但黄金里面的博弈也十分激烈，上周押注黄金的数十亿资金已经被套。黄金是明牌，强博弈的情况下，就难参与。

但是从逻辑上，如果懂王这次玩崩了美元，缺乏全球新基准资产的情况下，黄金就还有机会。但反之，如果懂王怂了，世界没有这么乱了，那么黄金补跌空间很大。

现在看来，黄金短期博弈，但中长期押注乱局的逻辑依然存在。

那么回到基本面逻辑，与贸易争端基本无关的主题，特别是机构成分较低的方向如养殖、地产等，游资可能会去试探。

高股息呢？基本面角度，其实利空银行和顺周期。比如美股银行集体暴跌，是对经济下行预期。如果东大经济有压力，银行的配置逻辑也会减弱。

至于中字头，原油两天跌12%，也是缺乏逻辑，高股息总体今年本来就不强，现在起码没有那么强烈的预期。

还有一个，国债。但下周博弈也会打满，这里不做预期。

从逻辑因素上，内循环（大消费、地产链、国产制药、半导体设备等）、反制主题等也算是有避险成分，不至于盲目恐慌割肉。

不过，如果下周市场没有明显增量资金入场，表明情绪弱，总体容错率就很低，就算名义是“避险”，也可能面临较大波动。

-政策预期方向

除了随时降准降息之外，月底重要会议预期两个方向。

一个是地产、消费等复苏主线的强力政策出炉，补上关税带来的损失；

二是对科技、AI等产业链自强再出纲领，为彻底决裂做好准备。目前芯片每年还有2800亿美元的进口，其实有10%国产化都是大蛋糕了。但科技必须有流动性，因此不放量不能轻易参与。

总的来说，面对超预期的“耍流氓”，肯定总体是防御姿态。

但也不应过度悲观，该避的避，该格局的格局，该期待的期待，政策发力是底气、成交量是风向，技术好的等时机到了或可参与情绪交易回回血。

中霉的较量，才刚开始。如果对TA没有信心，不勉强少参与；有信心，则把自己代入到大时代的角色中，不虚此生。

加油了，心中的那颗太阳！

（转自：木鱼ETF）