2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金（简称“博时中债1-3政金债指数”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产等关键指标均出现大幅增长，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润大幅提升

报告期内，博时中债1-3政金债指数A类本期利润为93,747,684.15元，C类为1,244,493.20元 ，与2023年相比，A类从13,195,965.57元增长至93,747,684.15元，C类从55,489.51元增长至1,244,493.20元，增长显著。这主要得益于债券市场整体表现较好，以及基金投资策略的有效实施。

净资产规模显著扩张

2024年末，博时中债1-3政金债指数A类期末基金资产净值为7,015,509,057.68元，C类为115,718,435.50元。与2023年末相比，A类从481,670,121.95元增长至7,015,509,057.68元，C类从1,913,819.05元增长至115,718,435.50元，增幅巨大。这一方面是由于基金盈利的积累，另一方面也与基金份额的增加有关。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率领先

过去一年，博时中债1-3政金债指数A类份额净值增长率为5.32%，C类为5.18%，同期业绩基准增长率为3.33%。A类和C类均跑赢业绩比较基准，显示出基金在跟踪指数的同时，通过积极操作获取了超额回报。

长期表现稳定

从过去三年、五年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，该基金的份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，体现了基金长期的投资价值和稳健性。

投资策略与运作：把握债市机遇

紧跟市场节奏

2024年债券市场波动较大，年初央行降准，政府债发行慢于预期，机构配置力量、风险偏好和流动性共同作用推动收益率下行。4月中旬开始，央行多次喊话关注长端利率，市场调整后转为震荡。9月底，政治局会议强调干字当头，权益市场情绪大幅提振，债市迎来调整。年底中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“宽货币”预期下债市行情修复，收益率较大幅度下行。基金管理人紧密跟踪市场动态，通过灵活调整投资组合，把握波段交易等策略获取了超额回报。

指数化投资为主

本基金为指数型基金，采用抽样复制和动态最优化的方法为主，选取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的债券，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。在跟踪指数走势的同时，组合采取积极灵活的操作策略，争取超越跟踪指数的表现。

管理人展望：债市趋势仍在但扰动增加

展望后市，债券市场趋势仍在，但扰动增加。基本面、流动性和机构配置行为对债市仍有支撑。但年末收益率快速下行或隐含了部分降息空间，短期波动可能加大，收益率进一步下行有赖于货币进一步宽松落地。管理人重点关注货币市场利率定价，资金价格中枢能否实质下行，以及特朗普上台后，中美贸易谈判、关税政策对总需求的冲击及国内政策应对。这表明管理人对市场变化保持高度关注，将根据市场情况及时调整投资策略。

费用情况：规模增长带动费用上升

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,683,636.36元，较2023年的833,280.44元大幅增加；托管费为894,545.45元，相比2023年的277,760.15元也有所增长。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照固定比例计提的费用相应增加。

其他费用

应付交易费用、交易费用等也随着基金交易活动的增加而有所变化。如应付交易费用从2023年的15,475.24元增加到2024年的85,617.31元。这些费用的变动反映了基金运营成本的变化情况。

投资收益：债券投资贡献突出

债券投资收益增长

2024年债券投资收益为63,766,198.52元，其中债券投资收益——利息收入为51,378,935.15元，债券投资收益——买卖债券差价收入为12,387,263.37元。与2023年相比，债券投资收益从16,211,756.80元增长至63,766,198.52元，增长明显，表明债券投资策略取得了较好效果。

其他投资收益情况

其他投资收益如存款利息收入、买入返售金融资产收入等也对基金收益做出了一定贡献。但股票投资收益、基金投资收益等在报告期内无发生额。

关联交易：合规运作

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内无通过关联方交易单元进行的交易，表明基金在关联交易方面较为谨慎，严格遵守相关规定。

关联方报酬

基金管理费、托管费等关联方报酬的计提和支付符合规定，其中基金管理人的净管理费2024年为2,260,990.21元，应支付销售机构的客户维护费为422,646.15元；托管费2024年为894,545.45元。这些费用的支付确保了基金的正常运作和管理。

股票投资明细：无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票，符合债券型指数基金的投资定位，专注于债券市场投资。

持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数与结构

博时中债1-3政金债指数A类持有人户数为636户，户均持有基金份额10,369,426.80份，机构投资者持有份额6,583,205,308.90份，占总份额比例99.82%；博时中债1-3政金债指数C类机构投资者持有份额108,740,745.35份，占总份额比例99.84%。机构投资者在基金持有中占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有博时中债1-3政金债指数A类份额10,246.88份，C类份额0.17份，占基金总份额比例极低，分别为0.00%。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有比例较小。

基金份额变动：大幅增长

申购赎回情况

博时中债1-3政金债指数A类本报告期期初基金份额总额为464,917,719.97份，总申购份额10,285,286,217.38份，总赎回份额4,155,248,495.48份，期末基金份额总额6,594,955,441.87份；C类本报告期期初基金份额总额为1,849,325.76份，总申购份额211,513,245.44份，总赎回份额104,442,905.68份，期末基金份额总额108,919,665.52份。A类和C类基金份额均呈现大幅增长态势，反映出投资者对该基金的认可度有所提高。

份额变动影响

基金份额的大幅增长，一方面增加了基金的资产规模，为基金投资提供了更多资金；另一方面也对基金的投资运作和流动性管理带来了一定挑战，需要基金管理人进一步优化投资策略和风险管理。

风险提示

单一投资者集中赎回风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

市场波动风险

尽管债券市场趋势仍在，但年末收益率快速下行或隐含了部分降息空间，短期波动可能加大。债券市场受宏观经济、政策变化等因素影响较大，如货币市场利率定价、中美贸易谈判等因素都可能对债券市场产生影响，进而影响基金的净值表现。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资组合。

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