富荣富祥纯债财报解读：份额激增1429%，净资产暴增1406%，净利润下滑8%，管理费微涨0.7%
2025年3月31日，富荣基金管理有限公司发布富荣富祥纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产等关键指标变化显著，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面也呈现出不同态势，值得投资者关注。
主要财务指标：净利润下滑，资产规模显著扩张
本期利润与净资产变动
富荣富祥纯债2024年本期利润为17,929,542.50元，相较于2023年的19,462,723.38元，下降了约8%。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为1,055,311,583.00元，而2023年末为70,070,982.50元，增长幅度高达1406%。这一增长主要源于基金份额的大幅变动，2024年基金份额交易产生的净资产变动数达947,769,906.09元。
| 年份 | 本期利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 19,462,723.38 | 70,070,982.50 |
| 2024年 | 17,929,542.50 | 1,055,311,583.00 |
基金净值表现
富荣富祥纯债A类份额净值增长率在过去一年为5.82%，同期业绩比较基准收益率为6.99%；C类份额自2024年5月20日设立至年末，份额净值增长率为3.54%，同期业绩比较基准收益率为4.49%。从长期看，自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为42.00%，业绩比较基准收益率为40.36%，C类份额累计净值增长率为3.54%。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今累计净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 富荣富祥纯债A | 5.82% | 6.99% | 42.00% |
| 富荣富祥纯债C | 3.54%（2024.5.20 - 2024.12.31） | 4.49%（2024.5.20 - 2024.12.31） | 3.54% |
投资策略与业绩表现：把握债市节奏，四季度收益显著
投资策略分析
2024年利率债市场波动较大，长债和超长债收益率大幅下行，利率曲线平坦，各类利差被极致压缩。在此背景下，富荣富祥纯债保持高仓位高流动性资产，上半年赚取丰厚资本利得。9月底债市调整，组合有所回撤，但四季度抓住快牛行情，提高组合久期和杠杆，增厚收益。
业绩表现归因
基金在2024年的业绩表现与市场环境及投资策略紧密相关。尽管全年GDP增速达5%，但内需不足影响持续，政府债供给节奏偏慢，在机构欠配和政策助推下，利率下行。8月大行卖债后债市短暂调整，9月政治局会议后政策转向，债市大幅调整。四季度货币政策宽松预期加码，债券市场提前抢跑，基金抓住机会提升收益。
费用分析：管理费、托管费微幅增长
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,624,559.00元，相较于2023年的1,613,240.92元，增长了约0.7%。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.30%年费率计提，随着资产净值的大幅增长，管理费相应增加。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为541,519.66元，较2023年的537,747.03元增长约0.7%。托管费按前一日的基金资产净值的0.10%年费率计提，与管理费增长趋势一致。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 1,613,240.92 | 537,747.03 |
| 2024年 | 1,624,559.00 | 541,519.66 |
投资组合：债券投资主导，信用风险需关注
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.48%，金额为1,068,486,360.22元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.04%，其他各项资产占0.47%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,068,486,360.22 | 99.48 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 481,612.56 | 0.04 |
| 其他各项资产 | 5,095,941.48 | 0.47 |
债券投资结构
债券投资涵盖多种品种，其中国家债券公允价值200,793,997.33元，占基金资产净值比例19.03%；金融债券616,225,942.17元，占比58.39%；企业债券83,722,155.07元，占比7.93%；中期票据167,744,265.65元，占比15.90%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 200,793,997.33 | 19.03 |
| 金融债券 | 616,225,942.17 | 58.39 |
| 企业债券 | 83,722,155.07 | 7.93 |
| 中期票据 | 167,744,265.65 | 15.90 |
信用风险状况
基金管理人建立内部评级体系和交易对手库控制信用风险。2024年末，除国债、央行票据和政策性金融债以外的债券中，未评级债券金额为61,191,147.54元。长期信用评级方面，AAA级债券527,256,307.82元，AAA以下121,330,056.33元，未评级358,708,848.53元。投资者需关注信用风险变化对基金净值的影响。
份额持有人与份额变动：机构主导，份额大幅增长
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占比98.9162%，个人投资者占比1.0838%，机构投资者占据主导。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 998,879,068.13 | 98.9162% |
| 个人投资者 | 10,944,732.02 | 1.0838% |
开放式基金份额变动
2024年富荣富祥纯债A类份额从期初62,053,894.06份增长至期末293,848,862.86份，C类份额自2024年5月20日设立，期末达715,974,937.29份。整体基金份额总额从期初62,053,894.06份激增至期末1,009,823,800.15份，增长幅度达1429%。这一增长主要源于大量申购，2024年A类和C类申购份额分别达1,647,717,994.87份和1,168,471,174.65份。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 富荣富祥纯债A | 62,053,894.06 | 293,848,862.86 | 1,647,717,994.87 | -699,948,088.78 |
| 富荣富祥纯债C | - | 715,974,937.29 | 1,168,471,174.65 | -452,496,237.36 |
风险提示与展望
单一投资者风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情况，可能导致赎回申请延期办理、基金资产净值大幅波动、提前终止基金合同以及基金规模较小等风险。
市场风险
2025年债市面临复杂环境，内需不足问题待解，国际环境复杂，出口可能受冲击，美联储议息会议影响国内货币政策，债市波动可能加大。基金管理人表示将在保持组合确定性收益前提下，挖掘精细化策略增厚资本利得收益。投资者需密切关注市场动态和基金策略调整，合理配置资产，防范潜在风险。
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