东方红稳添利纯债财报解读：份额降48.66%，净资产缩水47.07%，净利润下滑33.69%，管理费减半
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红稳添利纯债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均出现了不同程度的下滑，管理费也大幅减少。这些变化背后反映了怎样的市场环境和投资策略调整？对投资者又有何影响？本文将为您详细解读。
主要财务指标：多指标下滑，业绩表现分化
本期利润与已实现收益
2024年，东方红稳添利纯债基金各份额的本期利润和已实现收益较上一年度均有所下降。具体数据如下：
| 份额 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动率 | 2024年已实现收益（元） | 2023年已实现收益（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 43,494,584.71 | 80,751,206.18 | -46.14% | 40,156,696.37 | 82,738,764.36 | -51.46% |
| B类 | 8,858,208.13 | 122.47 | 7229.42% | 6,760,397.65 | 150.99 | 44794.33% |
| C类 | 4,924,843.02 | 16,768,947.07 | -70.64% | 4,456,008.63 | 17,705,996.94 | -74.84% |
| E类 | 7,470,430.43 | 119,901.76 | 6130.53% | 7,110,003.54 | 24,299.49 | 28343.35% |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
加权平均基金份额本期利润和本期加权平均净值利润率也呈现出不同程度的变化：
| 份额 | 2024年加权平均基金份额本期利润 | 2023年加权平均基金份额本期利润 | 变动率 | 2024年本期加权平均净值利润率 | 2023年本期加权平均净值利润率 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 0.0436 | 0.0343 | 27.12% | 3.97% | 3.14% | 26.43% |
| B类 | 0.0475 | 0.0097 | 389.69% | 4.22% | 0.88% | 379.55% |
| C类 | 0.0419 | 0.0319 | 31.35% | 3.82% | 2.92% | 30.82% |
| E类 | 0.0383 | 0.1401 | -72.73% | 3.41% | 12.62% | -72.98% |
基金份额净值增长率
2024年，各份额的基金份额净值增长率如下：
| 份额 | 2024年基金份额净值增长率 | 2023年基金份额净值增长率 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 4.21% | 3.13% | 34.50% |
| B类 | 4.23% | 0.71% | 495.77% |
| C类 | 4.09% | 3.04% | 34.54% |
| E类 | 4.05% | 2.29% | 76.86% |
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值和份额净值方面，各份额也有不同表现：
| 份额 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动率 | 2024年末基金份额净值 | 2023年末基金份额净值 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 552,687,449.38 | 2,096,206,066.59 | -73.64% | 1.1127 | 1.0886 | 2.21% |
| B类 | 268,531,522.23 | 15,389.77 | 1730.65% | 1.1337 | 1.1086 | 2.26% |
| C类 | 140,541,843.02 | 175,247,414.69 | -19.80% | 1.1085 | 1.0858 | 2.09% |
| E类 | 330,644,430.05 | 170,126,326.69 | 94.35% | 1.1339 | 1.1107 | 2.09% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期优势仍存
短期表现
过去三个月和六个月，各份额的基金份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。例如，A类份额过去三个月份额净值增长率为1.82%，业绩比较基准收益率为1.92%；过去六个月份额净值增长率为1.95%，业绩比较基准收益率为2.28%。
长期表现
自基金合同生效起至今，各份额的累计净值增长率表现较好，如A类份额累计净值增长率为36.33%，同期业绩比较基准收益率为14.23%，显示出长期投资的优势。
投资策略与运作：把握债券配置机会，应对市场波动
2024年市场持续强势，债券收益率大幅下行。东方红稳添利纯债基金在债券配置上精选个券，把握波段操作机会，在控制回撤的前提下增厚组合收益。报告期内，十年国债收益率从年初2.56%下行至1.68%，信用债也跟随下行，信用利差进一步压缩。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
2024年基金业绩表现受市场环境和投资策略双重影响。市场方面，宽松的货币政策带来债券收益率下行，为基金收益提供了一定支撑。投资策略上，基金通过精选个券和波段操作，在一定程度上增厚了收益，但仍未能完全抵消市场波动带来的影响，导致部分份额业绩未达业绩比较基准。
宏观经济与市场展望：政策推动经济平稳，关注市场波动
展望2025年，政策推动及内外需交替作用下经济或延续平稳。货币政策仍有望继续发力，发债节奏有望前置，消费品“以旧换新”等政策也将接续发力，叠加美国加征关税预期下的抢出口效应，经济复苏的预期或持续。但后期需关注出口退坡、汇率及美联储降息等因素对债市的影响。
费用分析：管理费、托管费下降，成本控制成效显著
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,983,057.86元，较2023年的9,454,504.00元减少了4,471,446.14元，降幅达47.30%。
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,661,019.27元，相比2023年的3,151,501.35元，减少了1,490,482.08元，降幅为47.29%。
交易费用与投资收益：债券投资收益主导，交易费用可控
交易费用
2024年交易费用为10,776.15元，较2023年的1,260.00元有所增加，主要是市场交易活跃度变化所致。
投资收益
2024年投资收益为68,987,282.95元，其中债券投资收益为69,795,268.32元，是投资收益的主要来源。
关联交易：债券交易占比高，合规性需关注
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年债券交易成交金额为1,306,722,156.51元，占当期债券成交总额的82.78%，较2023年的77.13%有所上升。虽然交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但高占比仍需关注合规性。
股票投资明细：无股票投资，专注债券市场
本基金不参与股票投资，专注于债券市场，符合纯债基金的定位。
持有人结构与份额变动：机构投资者主导，份额大幅减少
持有人结构
期末基金份额持有人结构中，机构投资者持有份额占比94.89%，为主要持有人。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 东方红稳添利纯债A | 7,351 | 67,573.13 | 456,137,012.43 | 91.83 |
| 东方红稳添利纯债B | 21 | 11,278,760.19 | 236,849,212.53 | 100.00 |
| 东方红稳添利纯债C | 1,305 | 97,158.94 | 126,786,633.13 | 99.99 |
| 东方红稳添利纯债E | 12,200 | 23,901.37 | 273,343,062.17 | 93.74 |
| 合计 | 20,877 | 55,178.96 | 1,093,115,920.26 | 94.89 |
份额变动
2024年基金总份额从期初的2,240,122,393.10份减少至期末的1,151,971,176.73份，减少了1,088,151,216.37份，降幅达48.66%。
管理人从业人员持有情况：持有比例低，利益一致性待提升
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例较低，合计持有份额占基金总份额比例仅为0.03%，反映出管理人从业人员与基金份额持有人的利益一致性有待进一步提升。
开放式基金份额变动：赎回压力大，规模缩水明显
2024年各份额均面临赎回压力，如A类份额赎回1,546,192,669.52份，申购117,385,423.69份，净赎回1,428,807,245.83份，导致基金规模缩水明显。
租用交易单元情况：交易单元有变更，关注券商选择
基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，2024年交易单元有变更，新增国联证券交易单元2个、减少中泰证券交易单元2个，减少宏信证券交易单元1个。投资者需关注基金管理人对券商的选择标准和程序，以及交易单元变更对基金交易的影响。
综上所述，东方红稳添利纯债基金在2024年面临份额、净资产下降等挑战，但在债券投资策略上积极应对市场变化。投资者在关注基金业绩的同时，应密切关注市场环境变化、基金投资策略调整以及费用等因素，做出合理的投资决策。
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