工银稳健丰瑞90天持有短债财报解读：份额增长10%，净资产增10%，净利润大增27%，管理费上涨23%
2025年3月31日，工银瑞信基金管理有限公司发布了工银瑞信稳健丰瑞90天持有期短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长10%，净资产增长10%，净利润大增27%，管理费上涨23%。这些数据的变化，反映了基金在过去一年中的运作情况，也为投资者提供了重要的参考依据。
主要财务指标：净利润增长27%，盈利能力提升
本期利润与已实现收益
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 60,574,174.26 | 53,903,262.06 |
| 本期利润（元） | 75,991,558.86 | 59,817,599.92 |
2024年，工银稳健丰瑞90天持有短债A和C份额的本期已实现收益总计60,574,174.26元，较2023年的53,903,262.06元有所增长；本期利润为75,991,558.86元，相比2023年的59,817,599.92元，增长了约27%，表明基金盈利能力有所提升。
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（A份额） | 0.0299 | 0.0263 |
| 加权平均基金份额本期利润（C份额） | 0.0224 | 0.0281 |
| 本期加权平均净值利润率（A份额） | 2.85% | 2.57% |
| 本期加权平均净值利润率（C份额） | 2.14% | 2.76% |
2024年A份额加权平均基金份额本期利润为0.0299，高于2023年的0.0263；C份额为0.0224 。从本期加权平均净值利润率来看，A份额为2.85%，C份额为2.14%，显示出不同份额在收益表现上存在一定差异，且较2023年有不同程度的变化。
期末数据指标
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 209,745,248.09 | 117,575,448.65 |
| 期末可供分配基金份额利润（A份额） | 0.0546 | 0.0316 |
| 期末可供分配基金份额利润（C份额） | 0.0495 | 0.0287 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,245,821,242.80 | 3,856,743,613.41 |
| 期末基金份额净值（A份额） | 1.0646 | - |
| 期末基金份额净值（C份额） | 1.0595 | - |
2024年末，期末可供分配利润达209,745,248.09元，较2023年末增加。期末基金资产净值为4,245,821,242.80元，较2023年末增长约10%，反映出基金资产规模的扩大。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，收益稳定
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 工银稳健丰瑞90天持有短债A | 工银稳健丰瑞90天持有短债C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 0.94% | 0.03% | 0.62% | 0.32% | 0.89% | 0.03% | 0.62% | 0.27% | ||
| 过去六个月 | - | - | - | - | 1.17% | 0.02% | 1.05% | 0.12% | ||
| 过去一年 | 2.92% | 0.02% | 2.30% | 0.62% | 2.71% | 0.02% | 2.30% | 0.41% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 6.46% | 0.03% | 5.46% | 1.00% | 5.95% | 0.03% | 5.46% | 0.49% |
过去一年，A份额净值增长率为2.92%，业绩比较基准收益率为2.30%，超出基准0.62个百分点；C份额净值增长率为2.71%，超出业绩比较基准收益率0.41个百分点 。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为6.46%，C份额为5.95%，均跑赢业绩比较基准，显示出基金较好的收益获取能力。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，工银稳健丰瑞90天持有短债A和C份额的累计净值增长率变动趋势与业绩比较基准收益率变动趋势基本一致，但在不同阶段，基金份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，进一步证明基金在长期运作中能够为投资者带来超越基准的回报。
投资策略与运作：把握市场节奏，优化资产配置
市场环境分析
2024年，全球经济格局复杂多变，主要经济体表现分化，多数国家货币政策进入降息周期。美国经济增长虽有韧性但债券收益率波动加大；国内经济增长稳健，财政与货币政策积极，央行多次降准降息，债券收益率整体下行，如一年期政策性金融债收益率下行100bps至1.20%，一年期AAA中短期票据下行84bps至1.68%。
基金投资策略
本基金通过对流动性需求以及宏观经济和债券市场的判断，维持中等久期和中等杠杆水平。在收益率下行过快时减持长久期资产，在收益率超调时加仓高等级品种。例如，在9月底10月初收益率大幅超调时，及时加仓高等级品种，以获取超额收益。同时，注重组合资产信用资质变化，严格控制新增资产信用等级，确保投资安全。
业绩表现归因：多因素推动基金业绩增长
资产配置贡献
基金在债券投资上的合理配置是业绩增长的重要因素。2024年末，固定收益投资占基金总资产的92.81%，其中债券投资占89.73% 。通过对不同债券品种的配置，如金融债券、企业债券、中期票据等，在利率下行环境中，债券价格上升，为基金带来收益。
市场时机把握
基金管理人对市场时机的把握较为精准。在市场利率波动过程中，适时调整久期和杠杆水平，在收益率下行阶段，通过合理的久期管理，增加债券投资收益；在收益率超调时的加仓操作，也为基金业绩提升做出贡献。
宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济形势
展望未来，全球局势不确定性和外部压力较大，内部需求有待提升，但国内政策力度加大，经济基本面有望改善。海外主要经济体基本面仍将分化，美国通胀预期增强，降息进入观察期，资本市场预期波动可能加大。国内在积极财政政策和适度宽松货币政策基调下，基本面有望企稳，财政政策方面赤字率等将加码，地方政府债务风险降低。
证券市场及行业走势
货币市场在“适度宽松”政策下，流动性将保持充裕，政策调控力度增强。债券市场大幅上行风险可控，但估值已对货币政策宽松预期有所定价，随着收益率中枢下行，交易结构可能变化。基金将保持相对中性的利率风险敞口和杠杆水平，严控信用债资质，以应对市场变化，平衡收益与风险。
费用分析：管理费上涨23%，关注成本变化
基金管理费
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 8,475,254.83 | 6,868,539.97 | 23.4% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 4,235,958.72 | 3,435,199.33 | 23.3% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 4,239,296.11 | 3,433,340.64 | 23.5% |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,475,254.83元，较2023年增长23.4%。其中，应支付销售机构的客户维护费和应支付基金管理人的净管理费也均有23%左右的增长。
基金托管费与销售服务费
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,412,542.44 | 1,144,756.70 | 23.4% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费（C份额） | 1,192,708.68 | 54,822.56 | 2075.5% |
基金托管费2024年为1,412,542.44元，较2023年增长23.4%。C份额销售服务费增长显著，2024年为1,192,708.68元，相比2023年的54,822.56元，增长了2075.5%，这可能与C份额规模变化及销售策略调整有关。
交易费用与投资收益：债券投资主导收益，关注交易成本
交易费用
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 审计费用 | 56,800.00 | 60,000.00 |
| 信息披露费 | 120,000.00 | 120,000.00 |
| 账户维护费 | 37,200.00 | 37,200.00 |
| 银行费用 | 67,880.08 | 75,601.08 |
| 合计 | 281,880.08 | 293,201.08 |
2024年交易费用总计281,880.08元，较2023年略有下降。各项费用中，审计费用、信息披露费和账户维护费保持稳定，银行费用有所下降。
投资收益
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 利息收入 | 74,427,544.35 | 74,427,544.35 |
| 投资收益（损失以“-”填列） | 83,970,697.42 | 78,118,904.92 |
| 其中：债券投资收益 | 76,624,175.99 | 72,192,679.62 |
| 资产支持证券投资收益 | 7,690,344.03 | 5,926,225.30 |
| 公允价值变动收益（损失以“-”号填列） | 15,417,384.60 | 5,914,337.86 |
投资收益方面，2024年投资收益总计83,970,697.42元，高于2023年。其中债券投资收益和资产支持证券投资收益均有增长，公允价值变动收益也大幅增加，表明基金在资产价格波动中把握较好。
关联交易：无重大关联交易，运作合规
本报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关情况。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易正常，未出现重大关联交易事项，基金运作合规。
股票投资明细：无股票投资，专注固定收益
本基金本报告期末未持有股票，投资重点集中在固定收益领域，符合其债券型基金的定位，通过专注于债券投资来控制风险和获取收益。
持有人结构与份额变动：机构投资者主导，份额增长10%
持有人户数及结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 工银稳健丰瑞90天持有短债A | 6,508 | 362,412.32 | 2,358,579,399.29 | 100.00 | - | - |
| 工银稳健丰瑞90天持有短债C | 3,887 | 420,042.51 | 1,637,305,226.56 | 100.00 | - | - |
| 合计 | 10,395 | 384,404.49 | 3,995,884,625.85 | 100.00 | - | - |
从持有人结构看，机构投资者持有全部基金份额，是基金的主要持有者。
基金份额变动
| 项目 | 工银稳健丰瑞90天持有短债A（份） | 工银稳健丰瑞90天持有短债C（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 3,670,211,800.58 | 58,435,152.09 | 3,728,646,952.67 |
| 本报告期基金总申购份额 | 3,845,757,411.41 | 2,577,709,372.37 | 6,423,466,783.78 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 5,157,389,812.70 | 998,839,297.90 | 6,156,229,110.60 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,358,579,399.29 | 1,637,305,226.56 | 3,995,884,625.85 |
本报告期内，基金总申购份额为6,423,466,783.78份，总赎回份额为6,156,229,110.60份，期末基金份额总额为3,995,884,625.85份，较期初增长约10%，显示出基金规模的扩张。
风险提示：关注市场波动与信用风险
尽管基金在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需关注潜在风险。全球经济和市场的不确定性可能导致债券市场波动，影响基金净值。虽然基金注重信用资质把控，但信用风险依然存在，如债券发行主体的信用状况变化可能对基金资产造成影响。同时，基金管理费和托管费的增长可能会对投资者收益产生一定的稀释作用。投资者应综合考虑自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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