国泰上证科创板100ETF财报解读：份额缩水47.72%，净资产锐减52.09%，净利润亏损3.05亿，管理费降43.24%
国泰上证科创板100ETF于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现明显变化，同时管理费率的调整也对费用支出产生了影响。
主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
本期利润与净值表现
2024年，国泰上证科创板100ETF本期利润为-304,846,742.30元，较上一年的-75,490,854.49元亏损幅度进一步扩大。本期加权平均净值利润率为-16.31%，本期基金份额净值增长率为-8.39%，显示基金在该年度的投资收益不佳。从累计数据看，基金份额累计净值增长率为-10.35%，反映出自基金成立以来整体业绩表现相对较弱。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年9月6日（基金合同生效日）至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -389,664,415.14 | -1,523,098.85 |
| 本期利润 | -304,846,742.30 | -75,490,854.49 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1316 | -0.0354 |
| 本期加权平均净值利润率 | -16.31% | -3.55% |
| 本期基金份额净值增长率 | -8.39% | -2.14% |
期末数据：资产净值与可供分配利润下降
2024年末，基金期末资产净值为1,493,432,715.62元，相较于2023年末的3,118,546,586.95元，减少了1,625,113,871.33元，降幅达52.09%。期末可供分配利润为-227,431,246.66元，期末可供分配基金份额利润为-0.1365元，表明基金当前处于亏损状态，可供分配给投资者的利润为负。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | -227,431,246.66 | -68,264,413.05 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.1365 | -0.0214 |
| 期末基金资产净值 | 1,493,432,715.62 | 3,118,546,586.95 |
| 期末基金份额净值 | 0.8965 | 0.9786 |
基金净值表现：紧跟指数，波动受市场影响
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，基金份额净值增长率为-8.39%，业绩比较基准收益率为-8.56%，基金跑赢业绩比较基准0.17%。在不同时间段内，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差异有所波动。如过去三个月，基金份额净值增长率为2.77%，业绩比较基准收益率为3.02%，基金落后0.25%；过去六个月，基金份额净值增长率为22.52%，业绩比较基准收益率为22.40%，基金领先0.12%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.77% | 3.44% | 3.02% | 3.45% | -0.25% | -0.01% |
| 过去六个月 | 22.52% | 3.17% | 22.40% | 3.18% | 0.12% | -0.01% |
| 过去一年 | -8.39% | 2.76% | -8.56% | 2.78% | 0.17% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.35% | 2.48% | -10.25% | 2.50% | -0.10% | -0.02% |
净值增长率走势
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两者走势基本相似，表明基金紧密跟踪标的指数，但在部分时间段内存在一定的偏离。这可能受到市场波动、成分股调整等因素的影响。
投资策略与运作：市场波动中力求跟踪指数
市场走势影响基金运作
2024年全年，科创板100指数走势呈现弱势震荡，波动率较大。一季度市场先下后上，政策呵护及海外市场因素影响，出海链主题表现亮眼；二季度市场震荡向下，经济数据疲软；三季度市场先下后上，九月底政策刺激市场反弹；四季度A股行情震荡调整，科创100指数先上后下。作为跟踪标的指数的被动型基金，国泰上证科创板100ETF紧密跟踪标的指数，在市场波动中力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
投资策略执行情况
本基金主要采用完全复制法构建投资组合，但在特殊情况下会采取替代性策略优化组合。在正常市场情况下，设定日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%的风险控制目标。报告期内，基金管理人通过精细化操作，努力实现对市场的更好跟踪。
业绩表现归因：市场环境与投资组合共同作用
市场环境影响
2024年市场受到再通胀交易影响，上游资源品表现相对占优，成长板块相对弱势，科创100指数成分股多为成长型企业，前期调整较为充分，导致基金业绩受到一定影响。尽管四季度伴随基本面持续修复，市场有所回暖，但基金前期的亏损使得全年业绩仍不理想。
投资组合因素
从投资组合来看，基金主要投资于科创板100指数成份股，行业分布在生物医药、电子计算机、新能源及高端制造等行业，行业分布较为分散。部分行业在2024年面临较大压力，如生物医药行业受政策及市场竞争影响，企业盈利预期下降，导致相关股票价格下跌，进而影响基金净值。
市场展望：政策预期与板块机会
短期展望
展望2025年季度，增量财政政策以及各部委陆续出台针对实体经济的支持政策，对发展先进的新质生产力、稳经济基本盘的正向作用正在显现。市场在估值快速反弹修复后，经过消化整理，适逢两会窗口期，市场对于新的增量政策有所期待，有望迎来稳定向上行情，基金管理人看好代表新质生产力的科创板100指数的表现。
中长期展望
中长期来看，代表新质生产力和科技发展方向的科创100指数在市场信心修复后，势必重回上升趋势，具备较高的长期投资价值。投资者或可在市场低位时期分批布局，但需注意市场波动风险。
费用分析：管理费率调整影响费用支出
管理费与托管费
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为8,538,190.97元，相较于上一年的3,348,217.29元有所增加。但自2024年11月7日起，管理费率由0.50%调低至0.15%，若按全年0.50%费率计算，管理费支出将更高。当期发生的基金应支付的托管费为1,758,035.95元，上一年为669,643.50元，同样在11月7日后托管费率由0.10%调低至0.05%。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年9月6日（基金合同生效日）至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 8,538,190.97 | 3,348,217.29 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 157,597.27 | 5,214.71 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 8,380,593.70 | 3,343,002.58 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,758,035.95 | 669,643.50 |
其他费用
其他费用方面，交易费用、应付交易费用等也对基金成本产生一定影响。2024年，交易费用为1,327,981.71元，应付交易费用期末余额为102,433.13元。这些费用的支出与基金的交易活动密切相关，反映了基金运作过程中的成本消耗。
投资组合分析：股票投资主导，行业分布有特点
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比极高，达到99.39%，金额为1,485,550,595.81元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占0.57%，其他各项资产占0.04%。这种资产配置结构体现了该基金作为股票型指数基金的特点，高度集中于股票市场，以实现对标的指数的紧密跟踪。
| 序号 | 项目 | 金额 | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,485,550,595.81 | 99.39 |
| 其中：股票 | 1,485,550,595.81 | 99.39 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,529,014.52 | 0.57 |
| 8 | 其他各项资产 | 551,111.39 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 1,494,630,721.72 | 100.00 |
股票行业分布
指数投资期末按行业分类的股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为1,205,455,943.12元，占基金资产净值比例为80.72%；其次是科学研究和技术服务业，占比1.08%。积极投资部分占比较小，合计占基金资产净值比例为0.01%。行业分布反映了科创板100指数的行业特征，也体现了基金对相关行业的配置倾向。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,205,455,943.12 | 80.72 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 16,157,753.06 | 1.08 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,157,753.06 | 1.08 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,485,368,882.68 | 99.46 |
股票投资明细
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括恒玄科技、思特威、国盾量子等。这些股票在基金投资组合中占据重要地位，其股价波动对基金净值影响较大。期末积极投资部分的股票投资明细显示，多为一些新上市或市值较小的公司，投资比例相对较小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688608 | 恒玄科技 | 142,681 | 46,424,116.97 | 3.11 |
| 2 | 688213 | 思特威 | 557,107 | 43,298,356.04 | 2.90 |
| 3 | 688027 | 国盾量子 | 127,474 | 38,033,142.64 | 2.55 |
| 4 | 688235 | 百济神州 | 229,255 | 36,914,640.10 | 2.47 |
| 5 | 688002 | 睿创微纳 | 713,657 | 33,549,015.57 | 2.25 |
持有人结构与份额变动：份额缩水，持有人结构有变化
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为21,652户，户均持有基金份额为76,935.66份。机构投资者持有份额占总份额比例为13.69%，个人投资者占75.63%，国泰上证科创板100ETF发起式联接基金占10.68%。与前期相比，持有人结构可能受到市场行情、基金业绩等因素影响发生了一定变化。
| 持有人户数 (户) | 户均持有 的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | 科创板100ETF联接 |
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 |
| 21,652 | 76,935.66 | 228,019,852.00 |
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为3,186,811,000.00份，报告期内基金总申购份额为4,713,000,000.00份，总赎回份额为6,234,000,000.00份，期末基金份额总额为1,665,811,000.00份，份额减少了1,521,000,000.00份，缩水幅度达47.72%。份额的大幅变动反映了投资者对该基金的信心波动，可能与基金业绩、市场环境等因素有关。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 基金合同生效日(2023年9月6日)基金份额总额 | 1,491,811,000.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 3,186,811,000.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 4,713,000,000.00 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 6,234,000,000.00 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,665,811,000.00 |
风险提示：市场波动与集中赎回风险需关注
市场波动风险
由于该基金主要投资于科创板股票，科创板企业具有较高的成长性和创新性，但同时也面临较大的市场波动风险。如2024年
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