国泰行业轮动股票（FOF-LOF）财报解读：份额缩减4%，净资产下滑3.7%，净利润亏损183万
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰行业轮动股票型基金中基金（FOF-LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额减少、净资产下滑以及净利润亏损等挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与资产净值
2024年度，国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类本期利润为 -1,526,782.34元，C类为 -308,478.82元，整体处于亏损状态。从资产净值来看，A类期末基金资产净值为53,026,297.20元，较上一年度末的56,336,347.56元下滑5.87%；C类期末基金资产净值为1,584,108.44元，而上一年度末仅为363,132.11元，增长336.23% 。整体基金净资产合计从2023年末的56,699,479.67元降至2024年末的54,610,405.64元，减少2,089,074.03元，降幅为3.68%。
| 项目 | 2024年末（A类） | 2023年末（A类） | 变动情况（A类） | 2024年末（C类） | 2023年末（C类） | 变动情况（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -1,526,782.34 | -9,641,128.87 | 扭亏幅度84.16% | -308,478.82 | -39,987.77 | 亏损扩大671.39% |
| 期末基金资产净值（元） | 53,026,297.20 | 56,336,347.56 | -5.87% | 1,584,108.44 | 363,132.11 | 336.23% |
累计净值增长率
截至2024年末，国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类份额累计净值增长率为 -17.47%，C类为 -18.28%，表明自基金成立以来，投资者面临着一定程度的资产缩水。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类净值增长率为 -2.73%，同期业绩比较基准收益率为13.70%，相差 -16.43%；C类净值增长率为 -3.11%，与业绩比较基准收益率的差距达 -16.81%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -17.47%，业绩比较基准收益率为 -3.59%，差距为 -13.88%；C类份额净值增长率为 -18.28%，与业绩比较基准收益率相差 -14.69%。
| 阶段 | 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类 | 业绩比较基准收益率 | 差值（A类） | 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）C类 | 差值（C类） | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 标准差 | 收益率 | 标准差 | 净值增长率 | 标准差 | |||
| 过去一年 | -2.73% | 1.80% | 13.70% | 1.07% | -16.43% | -3.11% | 1.80% | -16.81% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.47% | 1.28% | -3.59% | 0.89% | -13.88% | -18.28% | 1.28% | -14.69% |
投资策略与业绩表现：把握部分机会，但仍受市场拖累
投资策略分析
2024年股市波动剧烈，经历两轮先大跌后大涨。本基金权益部分在年初大跌中减仓权益仓位，配置防御性基金控制回撤，并在市场底部把握了部分投资机会，如游戏、恒科、整车等基金，以及黄金有色和海运的投资机会。然而，3季度因重仓房地产导致组合回撤超出预期，4季度受地产和恒科拖累，且布局稀土略显保守，错失AI行情。
业绩表现归因
A类和C类基金在2024年内净值增长率分别为 -2.73%和 -3.11%，跑输业绩比较基准。尽管基金管理人在市场波动中采取了一些应对策略，但市场的复杂性和不确定性使得基金业绩未能达到预期。房地产市场的低迷以及对部分行业趋势判断的偏差，对基金净值造成了负面影响。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为418,844.98元，较上一年度的830,373.27元减少411,528.29元，降幅为49.56%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值扣除基金财产中本基金管理人管理的基金份额所对应的资产净值后剩余部分的1.00%年费率计提。
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为116,378.26元，相较于2023年的309,635.31元，减少193,257.05元，降幅为62.41%。托管费按前一日基金资产净值扣除基金财产中本基金托管人托管的基金份额所对应的资产净值后剩余部分的0.20%年费率计提。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动金额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 418,844.98 | 830,373.27 | -411,528.29 | -49.56% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 116,378.26 | 309,635.31 | -193,257.05 | -62.41% |
投资组合分析：股票与基金投资占比较高
资产组合情况
截至2024年末，基金总资产为57,241,623.90元。其中，交易性金融资产占比最高，达到55,955,395.51元，包括股票投资8,591,830.00元、基金投资44,205,455.65元、债券投资3,158,109.86元。银行存款和结算备付金合计707,255.37元，其他各项资产578,973.02元。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 8,591,830.00 | 15.73 |
| 基金投资 | 44,205,455.65 | 80.95 |
| 债券投资 | 3,158,109.86 | 5.78 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 707,255.37 | 1.29 |
| 其他各项资产 | 578,973.02 | 1.06 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大股票为正海磁材、中国稀土、北方稀土，分别占比5.64%、5.09%、5.01% 。报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，万科A买入金额占期初基金资产净值比例达48.33%；累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，万科A卖出金额占期初基金资产净值比例为46.79%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300224 | 正海磁材 | 3,077,500.00 | 5.64 |
| 2 | 000831 | 中国稀土 | 2,776,950.00 | 5.09 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 2,737,380.00 | 5.01 |
基金投资明细
报告期末，基金投资中占比最高的是华宝中证银行ETF，公允价值为9,593,100.00元，占基金资产净值比例为17.57%；其次是富国中证稀土产业ETF和华泰稀土ETF，占比分别为15.01%和14.99%。其中，属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金包括国泰富时中国国企开放共赢ETF、国泰纳斯达克100(QDII-ETF)和国泰中证动漫游戏ETF等。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 是否属于关联方管理 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 512800 | 华宝中证银行ETF | 9,593,100.00 | 17.57 | 否 |
| 2 | 159713 | 富国中证稀土产业ETF | 8,198,400.00 | 15.01 | 否 |
| 3 | 516780 | 华泰稀土ETF | 8,187,243.65 | 14.99 | 否 |
| 4 | 517090 | 国泰富时中国国企开放共赢ETF | 6,574,932.00 | 12.04 | 是 |
| 5 | 516150 | 嘉实中证稀土产业ETF | 5,756,800.00 | 10.54 | 否 |
份额持有人结构与变动：机构投资者占主导，份额有所减少
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数共549户，其中A类432户，户均持有148,723.46份；C类117户，户均持有16,568.43份。机构投资者持有份额占比81.52%，为53,953,318.76份；个人投资者持有份额占比18.48%，为12,233,720.46份。A类基金中，机构投资者持有份额占比83.35%；C类基金中，个人投资者持有份额占比79.34%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A | 432 | 148,723.46 | 53,552,805.00 | 83.35% | 10,695,728.44 | 16.65% |
| 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）C | 117 | 16,568.43 | 400,513.76 | 20.66% | 1,537,992.02 | 79.34% |
| 合计 | 549 | 120,559.27 | 53,953,318.76 | 81.52% | 12,233,720.46 | 18.48% |
份额变动情况
2024年，国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类总申购份额为8,938,312.10份，总赎回份额为11,087,803.90份，净赎回2,149,491.8份，期末基金份额总额为64,248,533.44份，较上一年度减少3.19%；C类总申购份额为6,689,098.63份，总赎回份额为5,181,127.46份，净申购1,507,971.17份，期末基金份额总额为1,938,505.78份，较上一年度增长350.26%。整体基金份额总额从66,828,559.85份减少到66,187,039.22份，减少641,520.63份，降幅为0.96%。
| 项目 | 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）A类 | 国泰行业轮动股票（FOF-LOF）C类 | 整体基金 |
|---|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额（份） | 8,938,312.10 | 6,689,098.63 | 15,627,410.73 |
| 本报告期基金总赎回份额（份） | 11,087,803.90 | 5,181,127.46 | 16,268,931.36 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 64,248,533.44 | 1,938,505.78 | 66,187,039.22 |
| 份额变动幅度 | -3.19% | 350.26% | -0.96% |
后市展望：股市复杂，基金策略调整
展望2025年，股市走势受基本面、政策面、资金面和博弈面等多因素影响，情况复杂。政策面和资金面偏多，但贸易战和美元指数为变数。基本面需加强政策落地，博弈面短期面临压制。基金管理人计划坚持超涨 - 超跌等五项投资原则，重点配置成长产业群和价值产业群，关注稀土、黄金等资产。
国泰行业轮动股票（FOF-LOF）在2024年面临诸多挑战，业绩表现不尽人意。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意市场动态以及基金管理人投资策略的调整效果。
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