中欧康裕混合财报解读：份额骤降69.76%，净资产缩水68.65%
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧康裕混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现大幅下降，净利润也有所下滑，不过在投资策略和市场展望方面展现出一定的积极因素。
主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
中欧康裕混合A类份额本期已实现收益为1,946,669.40元，C类份额为1,423,016.87元；本期利润A类份额为2,952,873.14元，C类份额为1,667,036.32元。与2023年相比，A类份额本期已实现收益由负转正，C类份额则有所下降；本期利润方面，A类份额下降明显，C类份额同样减少。
| 项目 | 2024年中欧康裕混合A | 2024年中欧康裕混合C | 2023年中欧康裕混合A | 2023年中欧康裕混合C |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,946,669.40 | 1,423,016.87 | -326,947.92 | 5,213,923.73 |
| 本期利润（元） | 2,952,873.14 | 1,667,036.32 | -1,550,494.84 | 9,067,796.78 |
净资产情况
2024年末，中欧康裕混合基金净资产合计为51,450,901.60元，较上年度末的164,121,204.62元，减少了112,670,303.02元，降幅达68.65%。其中实收基金从141,485,242.24元降至41,820,297.69元，未分配利润从22,635,962.38元降至9,630,603.91元。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 51,450,901.60 | 164,121,204.62 | -112,670,303.02 | -68.65% |
| 实收基金 | 41,820,297.69 | 141,485,242.24 | -99,664,944.55 | -70.44% |
| 未分配利润 | 9,630,603.91 | 22,635,962.38 | -13,005,358.47 | -57.45% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中欧康裕混合A类份额净值增长率为6.12%，C类份额为6.01%。从不同时间段来看，过去三年A类份额净值增长率为0.95%，C类份额为0.66%；自基金合同生效起至今，A类和C类份额累计净值增长率分别为42.56%和41.83%。
| 阶段 | 中欧康裕混合A份额净值增长率 | 中欧康裕混合C份额净值增长率 |
|---|---|---|
| 过去一年 | 6.12% | 6.01% |
| 过去三年 | 0.95% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 42.56% | 41.83% |
与业绩比较基准对比
同期业绩比较基准收益率为6.69%，A类和C类份额净值增长率均低于业绩比较基准，过去三年差距更为明显，A类份额相差 -2.66%，C类份额相差 -2.95%。这表明基金在过去一年及长期的表现未能超越业绩比较基准，投资策略的有效性有待进一步提升。
| 阶段 | 中欧康裕混合A（①－③） | 中欧康裕混合C（①－③） |
|---|---|---|
| 过去一年 | -0.57% | -0.68% |
| 过去三年 | -2.66% | -2.95% |
投资策略与业绩表现：把握部分行情但仍有不足
投资策略分析
2024年权益市场波动分化，年初下跌后因政策预期企稳，高股息资产成市场主线。债券市场单边走牛，久期策略主导。该基金较好把握债券行情和权益高股息资产行情，9月底和10月逐步提升转债资产仓位。
业绩归因
尽管基金在部分行情把握上表现尚可，但仍未跑赢业绩比较基准。可能原因在于权益市场波动中，对市场节奏把握不够精准，以及转债资产仓位调整的时机和幅度未能完全契合市场变化。
市场展望：政策驱动下的机遇与挑战
展望2025年，市场将受政策支持与经济复苏双重驱动。财政政策有望加码，货币政策协同发力，为经济复苏和权益市场带来结构性机会。基金管理人计划通过灵活交易策略和均衡资产配置捕捉机会，尤其关注转债资产。然而，政策落地效果和市场变化的不确定性，仍给基金运作带来挑战。
费用分析：管理费用下降
管理人与托管费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为549,154.35元，较2023年的2,790,961.78元大幅下降；托管费为91,525.75元，相比2023年的465,160.30元也明显减少。这与基金资产规模的下降直接相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 549,154.35 | 2,790,961.78 | -2,241,807.43 | -80.32% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 91,525.75 | 465,160.30 | -373,634.55 | -80.32% |
销售服务费
A类份额不收取销售服务费，C类份额2024年当期应支付的销售服务费为2,323.46元，较2023年的162,780.49元大幅降低，同样反映出基金规模变动对费用的影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧康裕混合C当期应支付的销售服务费 | 2,323.46 | 162,780.49 | -160,457.03 | -98.57% |
交易与投资分析
交易费用与收入
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为3,572.68元，较上年度末的150,738.62元大幅减少。投资收益中，股票投资收益（买卖股票差价收入）为446,578.51元，与2023年的 -9,331,530.17元相比扭亏为盈；债券投资收益为3,367,413.00元，较2023年的19,029,704.90元有所下降。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 3,572.68 | 150,738.62 | -147,165.94 | -97.63% |
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | 446,578.51 | -9,331,530.17 | 9,778,108.68 | 104.79% |
| 债券投资收益 | 3,367,413.00 | 19,029,704.90 | -15,662,291.90 | -82.30% |
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易、应支付关联方的佣金等方面，报告期内均无相关情况，表明基金在关联交易方面较为规范。
投资组合分析
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中文传媒、旺能环境等为前十大股票投资。行业分布较为分散，涵盖电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业、批发和零售业等多个行业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600373 | 中文传媒 | 808,220.00 | 1.57 |
| 2 | 002034 | 旺能环境 | 747,100.00 | 1.45 |
债券投资组合
债券投资以国家债券和金融债券为主，24国债04、24国开清发02等为主要债券。国家债券公允价值为25,240,643.40元，占基金资产净值比例49.06%；金融债券公允价值10,280,657.53元，占比19.98%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 25,240,643.40 | 49.06 |
| 2 | 金融债券 | 10,280,657.53 | 19.98 |
持有人结构与份额变动：份额大幅下降
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为1,458户，其中机构投资者持有份额占比20.42%，个人投资者占比79.58%。A类份额机构投资者持有25.08%，C类份额机构投资者持有16.13%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|
| 中欧康裕混合A | 614 | 25.08% | 74.92% |
| 中欧康裕混合C | 844 | 16.13% | 83.87% |
份额变动
本报告期内，基金总份额从期初的141,485,242.24份降至期末的41,820,297.69份，减少了99,664,944.55份，降幅达69.76%。A类份额赎回48,948,557.15份，C类份额赎回51,286,916.85份，反映出投资者赎回意愿较强。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧康裕混合A | 68,915,305.86 | 20,062,473.52 | -48,948,557.15 | -71.03% |
| 中欧康裕混合C | 72,569,936.38 | 21,757,824.17 | -51,286,916.85 | -70.67% |
风险提示
- 规模与流动性风险：基金份额和净资产大幅下降，若后续投资者继续赎回，可能导致基金规模进一步缩小，增加流动性风险。尤其是存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，市场突变时可能引发集中赎回。
- 业绩表现风险：基金净值增长率低于业绩比较基准，反映出投资策略可能存在不足，未来能否适应市场变化、提升业绩存在不确定性。
- 市场风险：尽管2025年市场有望受政策驱动，但宏观经济和证券市场的不确定性仍然存在，如政策落地效果不及预期、全球经济形势变化等，可能影响基金收益。
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