2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅增长，份额总额增长195%，净资产合计增长97%。同时，净利润翻倍，管理费用也大幅增加。这些数据变化背后反映了怎样的投资策略和市场环境？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润翻倍，盈利能力增强

2024年，广发纯债债券型基金表现亮眼，各份额类别均实现盈利增长。广发纯债债券A本期利润达807,947,012.04元，较2023年的532,364,250.08元增长约51.76%；C类本期利润为250,615,693.49元，相比2023年的77,469,724.31元增长约223.50%；E类本期利润200,212,282.84元 ，而2023年仅有3.34元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0649元，C类为0.0458元，E类为0.0630元。本期加权平均净值利润率A类为5.20%，C类为3.67%，E类为5.04%。这表明基金在2024年盈利能力显著增强，为投资者创造了较好的收益。

资产净值大幅增长，规模扩张显著

从期末数据来看，基金资产净值增长明显。广发纯债债券A期末基金资产净值为16,335,678,093.93元，2023年末为12,146,207,816.47元，增长约34.49%；C类期末资产净值6,030,223,928.96元，较2023年末的2,733,628,714.13元增长约120.59%；E类期末资产净值6,904,416,162.12元 ，而2023年末仅2,203.34元。整体基金期末净资产合计达29,270,318,185.01元，相比2023年末的14,879,838,733.94元，增长约96.70%。这主要得益于基金份额的大量申购以及良好的投资收益，使得基金规模实现了跨越式扩张。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

短期波动与长期增长并存

从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比来看，不同时间段表现各有特点。过去三个月，广发纯债债券A份额净值增长率为1.92%，业绩比较基准收益率为2.66%，A类跑输基准0.74个百分点；C类份额净值增长率1.82%，跑输基准0.84个百分点；E类份额净值增长率1.91%，跑输基准0.75个百分点 。然而在过去一年，A类份额净值增长率为5.57%，业绩比较基准收益率为5.43%，A类跑赢基准0.14个百分点；C类份额净值增长率5.13%，跑输基准0.30个百分点；E类份额净值增长率5.53%，跑赢基准0.10个百分点。长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达82.21%，业绩比较基准收益率为17.84%，跑赢基准64.37个百分点；C类份额净值增长率75.67%，跑赢基准57.83个百分点；E类份额净值增长率6.22%，跑赢基准0.06个百分点。这显示出基金在长期投资中具备较强的竞争力，但短期可能受市场波动影响出现净值波动。

|份额类别|过去三个月份额净值增长率|业绩比较基准收益率|差值|过去一年份额净值增长率|业绩比较基准收益率|差值|自基金合同生效起至今份额净值增长率|业绩比较基准收益率|差值| |---|---|---|---|---|---|---|---|---| |广发纯债债券A|1.92%|2.66%|-0.74%|5.57%|5.43%|0.14%|82.21%|17.84%|64.37%| |广发纯债债券C|1.82%|2.66%|-0.84%|5.13%|5.43%|-0.30%|75.67%|17.84%|57.83%| |广发纯债债券E|1.91%|2.66%|-0.75%|5.53%|5.43%|0.10%|6.22%|6.16%|0.06%|

份额累计净值增长率表现优异

自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图显示，广发纯债债券型基金各份额类别累计净值增长率曲线均显著高于业绩比较基准收益率曲线。这进一步证明了基金长期投资策略的有效性，能够为投资者带来超越业绩比较基准的回报。

投资策略与业绩表现：把握市场机遇

投资策略紧跟市场变化

2024年债券利率整体下行，全年走势分为三个阶段。1 - 9月利率持续下行，主要受国内经济新旧动能转换、存款手工补息规范、信用收缩和货币政策宽松等因素驱动；9月底 - 10月底利率先快速上行后震荡，因稳增长政策发力；10月底 - 12月底利率再度下行，源于货币政策宽松预期发酵。报告期内，基金组合在利率向下趋势中积极把握结构性机会，注重赔率保护，密切跟踪市场资金动向，提前应对潜在冲击，注重回撤控制。在配置方向上战略增配地方债等具利差优势的品种，策略操作上适度降低杠杆，久期保持中性积极跟随，交易仓位以利率为主。

业绩表现符合预期

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为5.57%，C类基金份额净值增长率为5.13%，E类基金份额净值增长率为5.53%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。基金整体业绩表现良好，部分份额类别跑赢业绩比较基准，这与基金精准把握市场节奏、灵活调整投资策略密切相关。

费用分析：管理成本上升

管理费与托管费大幅增加

2024年，基金的管理费用和托管费用均有显著增长。当期发生的基金应支付的管理费为78,937,906.31元，相比2023年的35,443,834.50元增长约122.71%；当期发生的基金应支付的托管费为26,312,635.40元，较2023年的11,814,611.52元增长约122.71%。这主要是由于基金资产规模的大幅增长，按照既定的费率计提导致费用增加。本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。虽然费用增加，但基金的盈利能力提升更为显著，一定程度上消化了成本的上升。

销售服务费有所增长

销售服务费方面，2024年合计为27,633,420.12元，2023年为6,782,875.06元，增长约307.39%。其中，C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.40%年费率计提，E类基金份额按前一日E类基金份额资产净值的0.10%年费率计提。销售服务费的增长与C类和E类基金份额规模的增长相关，反映了基金销售及维护成本的上升。

投资组合分析：债券投资主导

债券投资占比高

期末基金资产组合中，交易性金融资产主要为债券投资，价值37,437,207,156.08元，占基金总资产的比例极高。按债券品种分类，中期票据公允价值为17,326,852,704.58元，占基金资产净值比例达59.20%；企业债券公允价值8,144,854,011.32元，占比27.83%；同业存单公允价值2,334,754,208.05元，占比7.98%。这表明基金主要投资于债券市场，通过合理配置不同债券品种来分散风险和获取收益。

前五大债券投资情况

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24安徽债77公允价值609,332,307.69元，占基金资产净值比例2.08%；24江西债48公允价值416,515,652.17元，占比1.42%；24延长K1公允价值349,716,202.75元，占比1.19%；24重庆债46公允价值347,582,560.44元，占比1.19%；24南航股MTN009公允价值304,202,153.42元，占比1.04%。这些债券的选择体现了基金在债券投资上的重点布局，对基金收益产生重要影响。

份额持有人结构与变动：机构与个人投资者共舞

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共计532,662户，其中广发纯债债券A有160,662户，户均持有81,065.80份；C类有106,517户，户均持有45,220.45份；E类有265,483户，户均持有20,736.97份。从持有人结构来看，广发纯债债券A机构投资者持有份额占总份额比例76.37%，个人投资者占23.63%；C类机构投资者占12.21%，个人投资者占87.79%；E类机构投资者占98.50%，个人投资者占1.50%。不同份额类别持有人结构差异较大，反映了不同投资者群体对各份额的偏好。

份额变动情况

开放式基金份额变动显示，本报告期内基金总申购份额大幅增加，A类申购13,364,850,476.75份，赎回10,129,840,418.95份；C类申购20,104,556,516.67份，赎回17,496,696,062.86份；E类申购9,583,910,917.27份，赎回4,078,599,964.68份。整体上，申购份额远大于赎回份额，导致基金份额总额大幅增长，这反映出投资者对该基金的信心增强，积极申购推动了基金规模的扩张。

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