2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发稳安灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现较大幅度下滑，净利润由盈转亏，同时管理费等费用也有所变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润由正转负，资产规模缩水明显

本期利润大幅下降

2024年，广发稳安混合A类份额本期利润为 -13,157,188.81元，C类份额为 -245,362.73元，而2023年A类份额利润为13,052,911.42元，C类份额为 -4,340,526.39元 。这表明基金在2024年盈利能力急剧下降，出现亏损局面。

净资产合计减少

2024年末，基金净资产合计为111,932,899.93元，相较于2023年末的193,090,191.15元，减少了81,157,291.22元，降幅达41.92%。这一变化反映出基金资产规模的显著缩水。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显

净值增长率低于业绩比较基准

2024年，广发稳安混合A类份额净值增长率为 -9.56%，C类份额为 -9.94%，而同期业绩比较基准收益率为12.35%。过去三年，A类份额净值增长率为 -27.91%，业绩比较基准收益率为 -1.57%；C类份额过去三年净值增长率虽未单独列出，但整体趋势与A类相近。这表明基金在过去一年及过去三年的表现均落后于业绩比较基准。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类份额为1.33%，C类份额在过去三个月、六个月等阶段与A类相近。这显示出基金净值在过去一年波动相对较大，投资者需承担较高的市场风险。

投资策略与业绩表现：三条投资主线效果不佳，业绩受市场影响大

投资策略回顾

基金沿着三条路径进行投资：一是长周期进入景气阶段的造船行业龙头公司；二是配置风险对冲资产 - 黄金类公司；三是基于AI带来的技术创新大趋势，投资相关的TMT行业龙头公司。此外，组合加大了可转债的投资以加强稳定性。

业绩表现分析

2024年上半年造船行业和黄金类公司表现较好，但下半年因阶段性因素低于预期，拖累组合表现。三季度前，TMT公司受市场风险偏好低迷影响，估值受到压制，三季度后在政策支持下表现改善。四季度配置的医药行业公司处于底部区间，长期需求相对稳定，但短期内对业绩提升有限。整体来看，投资策略在市场变化下，未能有效提升基金业绩。

市场展望：经济压力仍存，投资主线延续

展望2025年，管理人认为虽然地产下行带来经济整体压力仍将存在，但政府解决问题的决心和措施将持续明确。全球环境方面，俄乌、中东冲突及中美关系存在不确定性。基于此，基金仍将沿三条主线进行投资管理：追寻长周期复苏行业龙头公司、把握技术进步带来的局部繁荣机会、通过合理配置提高组合稳定性。然而，经济与国际环境的不确定性，仍可能给基金投资带来挑战。

费用情况：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,830,250.74元，相较于2023年的2,411,810.24元有所下降。这主要是由于基金资产规模的减少，导致按资产净值一定比例计提的管理费相应降低。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为305,041.77元，2023年为401,968.36元，同样因资产规模下降而减少。

交易情况：股票投资收益不佳，关联交易占比低

股票投资收益

2024年股票投资收益 -19,152,875.29元，主要源于买卖股票差价收入为 -19,152,875.29元，而2023年该部分收入为4,069,372.62元。这表明2024年基金在股票买卖操作上出现较大亏损。

关联交易

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年股票交易成交金额仅1,150元，占当期股票成交总额的比例几乎可忽略不计，上年度该比例为8.55%。应支付关联方的佣金在2024年也大幅减少。这显示出基金关联交易规模较小，且呈下降趋势。

投资组合：股票投资集中，行业分布较广

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票分别为中国船舶、老凤祥、中国重工（维权）等。基金对这些股票的投资反映了其投资偏好，但也显示出投资相对集中的特点，若这些股票表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。

行业分布

从行业分类来看，制造业占比最高，达54.79%，其次为金融业、采矿业等。行业分布较广，一定程度上分散了风险，但也可能因行业轮动把握不佳而影响收益。

持有人结构：个人投资者为主，机构投资者占比低

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数共3,366户，其中广发稳安混合A类3,131户，C类235户。机构投资者持有份额占总份额比例为2.08%，个人投资者占比97.92%。这表明基金主要由个人投资者持有，机构投资者参与度较低。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.4467%，其中A类0.1855%，C类14.0677%。这显示出基金管理人对该基金有一定信心，但整体持有比例相对不高。

份额变动：赎回导致份额大幅减少

开放式基金份额变动

2024年，广发稳安混合A类份额期初为79,840,359.23份，申购4,548,591.03份，赎回17,556,401.16份，期末为66,832,549.10份；C类份额期初26,821,880.94份，申购19,939,458.88份，赎回45,479,989.48份，期末1,281,350.34份。整体来看，赎回份额远高于申购份额，导致基金总份额减少38,548,340.73份，降幅达38.55%。

综合来看，广发稳安混合基金在2024年面临诸多困境，份额与净资产下滑、业绩不佳等问题凸显。投资者在关注基金未来投资策略调整的同时，也应充分认识到其中的风险。对于管理人而言，如何在复杂的市场环境中优化投资组合，提升业绩，将是未来面临的重要挑战。

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