2025年3月29日，浙商基金管理有限公司发布了浙商智选先锋一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双下滑的局面，净利润亏损近3000万元，同时管理费也有所下降。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

2024年，浙商智选先锋一年持有期A类基金本期利润为 -25,204,626.99元，已实现收益为 -51,650,118.94元；C类基金本期利润为 -3,922,154.04元，已实现收益为 -8,248,892.50元。与2023年相比，A类基金本期利润亏损减少，C类基金亏损情况类似。这表明基金在2024年的投资收益不佳，整体处于亏损状态。

净资产情况

2024年末，该基金净资产合计为205,982,570.40元，较2023年末的292,972,139.53元下滑了29.69%。其中，A类基金期末基金资产净值为175,979,998.23元，C类基金为30,002,572.17元。净资产的减少反映出基金资产规模的缩水，对基金的运作和投资策略可能产生一定影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，浙商智选先锋一年持有期A类基金份额净值增长率为 -8.94%，C类基金为 -9.31%。过去三年，A类基金份额净值增长率为 -46.07%，C类基金为 -46.72%。自基金合同生效起至今，A类基金为 -44.19%，C类基金为 -44.95%。基金净值增长情况不佳，投资者收益面临较大压力。

与业绩比较基准对比

同期业绩比较基准收益率为12.65%，A类基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -21.59%，C类基金差值为 -21.96%。过去三年及自基金合同生效起至今，差值同样较大，显示出基金在业绩表现上大幅跑输业绩比较基准，投资策略的有效性有待进一步检验。

投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战

投资策略分析

2024年市场先抑后扬，年初受宏观经济下行和流动性紧缩影响下行较多，2月初反弹后缩量下行，9月下旬因政策刺激大幅上涨，4季度宽幅震荡。在此背景下，基金选择政策利好方向，关注以AI为核心的算力行业、新质生产力、以旧换新等内需消费等领域，同时受美国政治因素影响，出口链存在波动。

业绩表现归因

基金业绩表现不佳，可能与市场波动剧烈，未能精准把握市场节奏有关。尽管政策刺激带来市场变化，但基金在投资布局上或许未能及时适应，导致净值增长落后于业绩比较基准。

费用情况：管理费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,629,104.41元，较2023年的5,480,341.30元下降了52.03%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,311,423.32元，应支付基金管理人的净管理费为1,317,681.09元。管理费的下降可能与基金资产规模的缩水有关。

基金托管费与销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为438,184.02元，较2023年的913,390.19元下降52.03%；2024年销售服务费为123,020.68元，较2023年的218,681.74元下降43.74%。托管费和销售服务费的下降趋势与管理费相似，与基金规模变化相关。

资产配置与交易情况：股票投资主导，交易费用有变化

资产配置

期末基金资产组合中，权益投资占比92.91%，金额为192,146,788.36元，其中股票投资占比相同；固定收益投资占0.16%，金额为326,866.25元，主要为可转债。可见基金资产配置以股票投资为主，风险相对较高。

股票交易

2024年买入股票成本（成交）总额为698,837,694.77元，卖出股票收入（成交）总额为742,188,545.12元，股票投资收益——买卖股票差价收入为 -59,363,913.17元，表明股票买卖操作未能带来正收益。

交易费用

2024年应付交易费用为53,154.99元，较上年度末的232,225.78元下降77.10%。交易费用的降低可能与交易活跃度下降或交易策略调整有关。

关联交易：通过关联方交易单元交易情况

2024年，基金通过浙商证券的交易单元进行股票交易，成交金额为10,633,858.53元，占当期股票成交总额的0.74%，应支付浙商证券的佣金为4,741.53元，占当期佣金总量的0.40%。虽然关联交易规模相对较小，但仍需关注其合规性及对基金业绩的潜在影响。

基金份额持有人信息：结构稳定，管理人持有比例低

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为2,942户，其中A类基金1,896户，C类基金1,046户。持有人结构上，机构投资者持有份额为0，个人投资者持有A类基金315,346,784.33份，C类基金54,498,947.44份，占比均为100%，表明该基金主要由个人投资者持有。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类基金141,223.68份，占比0.0448%；持有C类基金158,990.98份，占比0.2917%。整体来看，管理人从业人员持有比例较低。

开放式基金份额变动：赎回导致份额缩水

2024年，浙商智选先锋一年持有期A类基金本报告期期初基金份额总额为411,634,935.41份，总申购份额为603,332.41份，总赎回份额为96,891,483.49份，期末份额总额为315,346,784.33份，份额缩水23.40%；C类基金期初份额总额为67,027,958.67份，总申购份额为956,355.29份，总赎回份额为13,485,366.52份，期末份额总额为54,498,947.44份，份额缩水18.70%。整体基金份额总额从478,662,894.08份减少到369,845,731.77份，缩水22.73%，赎回压力较大。

风险提示与投资建议

风险提示

• 市场风险：基金净值受市场波动影响较大，如2024年市场的大幅波动导致基金净值下跌，投资者可能面临资产减值风险。
• 赎回风险：较高的赎回比例可能导致基金规模进一步缩小，影响基金的投资策略实施和流动性管理，同时可能引发净值波动。
• 业绩风险：持续跑输业绩比较基准，反映出基金投资策略可能存在不足，未来业绩改善存在不确定性。

投资建议

• 谨慎投资：对于风险承受能力较低的投资者，鉴于该基金净值波动较大且业绩不佳，建议谨慎投资。
• 关注调整：关注基金管理人是否会对投资策略进行调整，以及调整后的效果，再做投资决策。
• 分散投资：投资者可考虑将资金分散投资于不同类型、不同风格的基金，以降低单一基金带来的风险。

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