鹏扬景润一年混合财报解读：份额骤降69.99%，净资产缩水67.64%，净利润增长49%
鹏扬景润一年持有期混合型证券投资基金（简称“鹏扬景润一年混合”）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现增长，同时基金的投资策略和业绩表现也呈现出一定特点。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与净资产情况
鹏扬景润一年混合2024年实现净利润25,217,747.80元，相比2023年的16,802,848.47元，增长了49%。然而，基金资产净值却大幅缩水，2024年末净资产合计为161,662,043.46元，较上年度末的500,160,436.39元减少了338,498,392.93元，降幅达67.64%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期净利润（元） | 25,217,747.80 | 16,802,848.47 | 增长49% |
| 期末净资产合计（元） | 161,662,043.46 | 500,160,436.39 | 减少67.64% |
基金份额净值表现
从基金份额净值增长率来看，鹏扬景润一年混合A类份额过去一年增长率为8.06%，C类份额为7.62%，而同期业绩比较基准收益率为9.12%。这表明基金在过去一年虽有正收益，但未跑赢业绩比较基准。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 鹏扬景润一年混合A | 8.06% | 9.12% | -1.06% |
| 鹏扬景润一年混合C | 7.62% | 9.12% | -1.49% |
投资策略与业绩表现：股债配置灵活调整
投资策略分析
2024年国内经济呈现“V”型走势，债券市场持续走牛，权益市场波动较大。鹏扬景润一年混合在投资策略上灵活调整。债券操作方面，久期管理灵活，1季度保持进攻，3月转为中性，4季度初提升久期，年底降至中性。信用策略上坚持中高等级信用债配置，持仓以中短端为主。权益操作方面，组合配置均衡，持有高分红资产、商业模式优秀公司及制造业隐形冠军，并根据市场情况调整持仓，如7 - 8月减持部分高分红股票，转移至互联网股票。
业绩归因
基金在2024年取得正收益，但未跑赢业绩比较基准。债券市场的走牛对基金收益有一定支撑，但信用债信用利差的波动以及转债市场的两轮下跌对收益产生了一定影响。权益市场方面，尽管组合配置较为均衡，但市场热点切换较快，部分持仓未能完全跟上市场节奏。
费用分析：管理费等费用随资产规模下降
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,517,284.24元，较2023年的5,325,824.60元减少了52.73%；托管费为629,321.06元，相比2023年的1,331,456.13元减少了52.73%。费用的减少主要是由于基金资产净值的大幅下降。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,517,284.24 | 5,325,824.60 | - 52.73% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 629,321.06 | 1,331,456.13 | - 52.73% |
其他费用
应付交易费用方面，2024年末为10,772.53元，较上年度末的61,100.04元减少了82.37%。交易费用2024年为225,361.07元，相比2023年的265,446.04元减少了15.09%。
投资组合分析：股债比例调整，港股配置有亮点
股票投资
报告期末，股票投资公允价值为33,247,055.94元，占基金资产净值比例为20.57%。从行业分布看，境内股票投资集中在制造业等，港股通投资涉及基础材料、消费者非必需品等多个行业。前十大重仓股包括中国海洋石油、腾讯控股等，其中港股配置比例较大，部分港股公司的回购行为能给股东带来一定回报。
债券投资
债券投资公允价值为171,206,265.93元，占基金资产净值比例为105.90%。债券品种涵盖国家债券、金融债券、企业债券等。前五大债券投资包括23辽宁48、24内蒙01等地方政府债。
持有人结构与份额变动：份额大幅下降，个人投资者为主
持有人结构
期末基金份额持有人户数为1,342户，其中机构投资者持有份额占比0.66%，个人投资者持有份额占比99.34%，表明该基金以个人投资者为主。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 996,193.47 | 0.66% |
| 个人投资者 | 150,828,610.69 | 99.34% |
份额变动
2024年鹏扬景润一年混合A类份额从期初的489,049,912.73份降至期末的146,886,356.44份，C类份额从期初的18,480,484.66份降至期末的4,938,447.72份，总份额减少了355,705,593.23份，降幅达69.99%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 鹏扬景润一年混合A | 489,049,912.73 | 146,886,356.44 | - 342,163,556.29 | - 69.96% |
| 鹏扬景润一年混合C | 18,480,484.66 | 4,938,447.72 | - 13,542,036.94 | - 73.28% |
| 总计 | 507,530,397.39 | 151,824,804.16 | - 355,705,593.23 | - 69.99% |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管2024年债券市场走牛，但2025年债券市场面临宏观范式转变的风险，货币政策调整滞后于基本面可能导致债券市场波动加大。权益市场方面，市场热点切换快，行业竞争加剧，部分公司业绩不及预期等因素可能影响基金净值。
- 流动性风险：基金份额的大幅下降可能对基金的流动性管理带来一定挑战，若出现大规模赎回，可能影响基金的投资策略实施和资产配置。
机会提示
- 经济复苏机会：若2025年国内经济进入新范式，相关政策的实施可能带动部分行业发展，基金可通过调整投资组合，把握经济复苏带来的投资机会。
- 港股投资机会：部分港股公司估值仍处于低位，且有回购等积极行为，若港股市场整体回暖，基金的港股配置有望带来较好收益。
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