国泰浩益混合财报解读：份额缩水16.51%，净资产下滑14.26%，净利润225.39万，管理费降38.48%
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰浩益混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，净利润实现扭亏为盈，管理费率有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考价值。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值下滑
本期利润与资产净值变化
2024年，国泰浩益混合A类本期利润为2,151,063.39元，C类为102,883.39元，整体实现净利润2,253,946.78元，相比2023年的亏损365,221.86元，实现了扭亏为盈。然而，期末基金资产净值方面，A类从2023年末的58,034,034.67元降至44,848,052.65元，C类从3,881,482.34元降至2,807,437.21元，整体净资产合计从61,915,517.01元降至47,655,489.86元，下滑了14.26%。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 国泰浩益混合A类资产净值（元） | 44,848,052.65 | 58,034,034.67 | -22.72% |
| 国泰浩益混合C类资产净值（元） | 2,807,437.21 | 3,881,482.34 | -27.70% |
| 净资产合计（元） | 47,655,489.86 | 61,915,517.01 | -14.26% |
基金份额净值表现
2024年，国泰浩益混合A类基金份额净值增长率为4.62%，C类为4.18%。但与同期业绩比较基准收益率9.82%相比，两类基金均未达基准，A类相差5.20个百分点，C类相差5.64个百分点。从长期看，自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为12.85%，C类为10.11%，而业绩比较基准收益率为16.28%，仍有差距。
| 阶段 | 国泰浩益混合A类 | 国泰浩益混合C类 | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 标准差 | 净值增长率 | 标准差 | 收益率 | 标准差 | |
| 过去一年 | 4.62% | 0.14% | 4.18% | 0.15% | 9.82% | 0.24% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.85% | 0.24% | 10.11% | 0.24% | 16.28% | 0.22% |
投资策略与业绩：红利配置有成效，仍未达业绩基准
投资策略分析
2024年宏观经济复苏受地产下行干扰，内需不足。在此背景下，国泰浩益混合基金在债券部分维持积极久期，配置中长期利率债和高等级金融债，年末因利率债风险累计降低组合久期。权益部分则积极配置红利方向，并在年末挖掘成长型红利机会。
业绩归因
尽管基金在红利方向配置取得一定成果，但整体业绩仍未达业绩比较基准。这可能与宏观经济环境复杂，市场波动较大有关。债券市场利率波动以及权益市场部分板块表现不佳，影响了基金的整体收益。
费用分析：管理费率降低，费用支出减少
管理费用变化
自2024年6月5日起，基金管理费率降低，支付基金管理人的净管理费从2023年的610,681.02元降至2024年的225,691.23元，降幅达38.48%。托管费方面，2024年为77,655.90元，较2023年的159,014.27元有所减少。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费（元） | 225,691.23 | 610,681.02 | -38.48% |
| 基金托管费（元） | 77,655.90 | 159,014.27 | -51.16% |
费用对收益影响
管理费率和托管费的降低，一定程度上减轻了基金的费用负担，对提升基金的实际收益有积极作用。但基金业绩受多种因素影响，费用降低并不直接等同于投资者收益增加，还需结合市场表现和投资策略效果综合判断。
投资组合：股票与债券配置调整，行业分布分散
资产配置变动
期末基金资产组合中，权益投资占比13.00%，金额为6,317,182.00元，较上期有所变化；固定收益投资占比36.08%，金额为17,531,298.05元。债券投资中，企业债券占比较大，为29.88%。与上期相比，资产配置的调整反映了基金对市场趋势的判断和风险偏好的变化。
| 项目 | 2024年末占比 | 2023年末占比 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 权益投资 | 13.00% | - | - |
| 固定收益投资 | 36.08% | - | - |
| 债券投资中企业债券 | 29.88% | - | - |
股票行业分布
股票投资行业分布较为分散，涉及采矿业、制造业、电力等多个行业。其中，采矿业占基金资产净值比例为2.15%，制造业为5.82%。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能因行业轮动把握不当影响收益。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 1,026,560.00 | 2.15 |
| 制造业 | 2,772,122.00 | 5.82 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,123,100.00 | 2.36 |
份额持有人结构与变动：份额缩水，机构占比稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为569户，其中A类423户，C类146户。机构投资者持有份额占比35.96%，个人投资者占比64.04%。与前期相比，持有人结构相对稳定，但需关注机构投资者的大额赎回风险。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | ||
| 国泰浩益混合A | 423 | 15,117,523.54 | 38.04% | 24,622,040.40 | 61.96% |
| 国泰浩益混合C | 146 | 91,082.98 | 3.57% | 2,458,695.76 | 96.43% |
| 合计 | 569 | 15,208,606.52 | 35.96% | 27,080,736.16 | 64.04% |
份额变动情况
2024年，国泰浩益混合A类基金总申购份额为15,378,863.95份，总赎回份额为29,440,824.50份；C类总申购份额为1,470,780.43份，总赎回份额为2,593,455.79份。整体基金份额减少16,513,973.93份，缩水16.51%。
| 项目 | 国泰浩益混合A类（份） | 国泰浩益混合C类（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 15,378,863.95 | 1,470,780.43 | 16,849,644.38 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 29,440,824.50 | 2,593,455.79 | 32,034,280.29 |
| 份额变动 | - 14,061,960.55 | - 1,122,675.36 | - 16,513,973.93 |
风险与展望：关注利率与集中赎回风险，有望迎来转机
风险提示
一方面，当前过低的无风险利率可能带来风险隐忧，利率波动可能影响债券投资收益。另一方面，基金份额持有人结构中机构投资者占比近36%，若机构投资者大额赎回，可能引发基金份额净值波动和流动性风险。
未来展望
展望2025年，随着地产风险释放接近尾声，宏观政策积极支持，新兴技术逐步落地应用，我国宏观经济有望企稳向上。基金管理人认为权益市场有望提供正回报，将关注宏观经济企稳带动传统企业盈利改善，以及新兴技术产业化带来的投资机会，基金业绩或有改善可能。
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