国泰量化收益灵活配置混合财报解读：份额增长1.49%，净资产大增12.08%
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布《国泰量化收益灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，2024年该基金份额总额增长1.49%，净资产合计增长12.08%，净利润达2630235.01元，当期发生的基金应支付的管理费为405303.13元。
主要财务指标：净利润扭亏为盈
本期利润大幅增长
2024年国泰量化收益灵活配置混合A类本期利润为2575740.97元，C类为54494.04元，而2023年A类为 -3613328.55元，C类为 -2584.50元，实现了扭亏为盈。这主要得益于投资收益和公允价值变动收益的增加。2024年营业总收入为3187824.03元，而2023年为 -2940146.54元。其中，投资收益从2023年的 -3887087.24元变为2024年的833086.90元，公允价值变动收益从2023年的889847.22元增长到2024年的2199840.23元。
| 年份 | A类本期利润（元） | C类本期利润（元） | 营业总收入（元） | 投资收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2575740.97 | 54494.04 | 3187824.03 | 833086.90 | 2199840.23 |
| 2023年 | -3613328.55 | -2584.50 | -2940146.54 | -3887087.24 | 889847.22 |
净资产规模上升
2024年末，该基金A类期末基金资产净值为32580521.98元，C类为9755560.73元，相比2023年末，A类从37407097.32元有所下降，C类从367205.42元大幅上升 。整体净资产合计从2023年末的37774302.74元增长到2024年末的42336082.71元，增长率为12.08%。
| 年份 | A类期末基金资产净值（元） | C类期末基金资产净值（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 32580521.98 | 9755560.73 | 42336082.71 |
| 2023年末 | 37407097.32 | 367205.42 | 37774302.74 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年国泰量化收益灵活配置混合A类净值增长率为8.34%，业绩比较基准收益率为12.58%；C类净值增长率为7.84%，业绩比较基准收益率同样为12.58%，两类基金均未达到业绩比较基准。从长期来看，过去三年A类净值增长率为 -25.07%，C类为 -25.81%，而业绩比较基准收益率为 -6.21%，基金长期表现也落后于业绩比较基准。
| 类别 | 2024年净值增长率 | 2024年业绩比较基准收益率 | 过去三年净值增长率 | 过去三年业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 8.34% | 12.58% | -25.07% | -6.21% |
| C类 | 7.84% | 12.58% | -25.81% | -6.21% |
净值增长趋势分析
从2017年5月19日基金合同生效起至2024年12月31日，A类基金份额累计净值增长率为7.91%，而业绩比较基准收益率为28.78%。C类自新增份额起至2024年末，份额累计净值增长率为 -24.87%，同期业绩比较基准收益率为 -5.85%。可见，该基金在长期的净值增长方面，与业绩比较基准存在较大差距。
投资策略与业绩表现：市场波动中寻求机会
投资策略分析
2024年国内宏观基本面震荡筑底，股市波动较大。该基金采用量化风险模型判断系统性风险，决定股票、债券和现金的投资比例，并利用股指期货对冲。在股票选择上，结合量化多因子选股系统和基本面研究。例如，在市场下跌阶段，通过量化模型及时调整仓位，控制风险；在市场反弹阶段，利用多因子选股系统挖掘投资机会。
业绩归因
尽管基金在2024年实现了盈利，但未达到业绩比较基准。一方面，年初流动性危机和年中基本面疲软导致股市探底，对基金净值造成一定压力。另一方面，量化投资策略在复杂多变的市场环境中，可能未能完全适应市场风格的快速切换，导致投资组合的表现落后于业绩比较基准。
费用分析：管理费等有所下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为405303.13元，而2023年为464404.87元，有所下降。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值1.00%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 405303.13 | 1.00% |
| 2023年 | 464404.87 | 1.00% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为81060.55元，2023年为92880.99元，同样有所下降。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 81060.55 | 0.20% |
| 2023年 | 92880.99 | 0.20% |
投资组合分析：股票投资占主导
资产组合情况
截至2024年12月31日，权益投资（主要为股票）占基金总资产的比例为86.99%，金额为37016538.80元；固定收益投资占比1.42%，金额为604656.99元，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计占比11.56%，金额为4916815.24元。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 37016538.80 | 86.99% |
| 固定收益投资（债券） | 604656.99 | 1.42% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4916815.24 | 11.56% |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括恒玄科技、新乳业、东鹏饮料等。制造业股票投资公允价值占比最高，为62.39%。基金投资较为分散，前十大股票投资占基金资产净值比例相对均衡，单个股票投资占比未超过3% 。
份额持有人结构与变动：机构与个人投资者并存
持有人结构
期末基金份额持有人户数为740户，其中A类507户，C类233户。机构投资者持有份额占总份额比例为44.24%，个人投资者占55.76%。A类中机构投资者持有份额占28.28%，个人投资者占71.72%；C类中机构投资者占96.94%，个人投资者占3.06% 。
| 份额级别 | 持有人户数 | 机构投资者持有份额比例 | 个人投资者持有份额比例 |
|---|---|---|---|
| A类 | 507户 | 28.28% | 71.72% |
| C类 | 233户 | 96.94% | 3.06% |
份额变动
2024年国泰量化收益灵活配置混合A类期初份额为39962660.96份，期末为32125088.95份，减少了7837572.01份；C类期初份额为395016.18份，期末为9731447.53份，增加了9336431.35份。整体基金份额总额从期初的40357677.14份增长到41856536.48份，增长率为1.49% 。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| A类 | 39962660.96 | 32125088.95 | -7837572.01 |
| C类 | 395016.18 | 9731447.53 | 9336431.35 |
风险提示与展望
风险提示
- 市场风险：2025年市场仍面临诸多不确定性，如政策力度、盈利兑现情况、地缘政治与经济博弈加剧、美联储政策节奏变化等，可能导致市场波动，影响基金净值。
- 流动性风险：尽管基金管理人采取了多种措施管理流动性风险，但当出现大额赎回时，仍可能面临流动性压力，尤其是在市场不稳定时期。
- 投资策略风险：量化投资策略依赖于模型和数据，若市场环境发生重大变化，模型可能无法及时适应，导致投资决策失误。
展望
展望2025年，一季度市场定价核心矛盾为政策力度，二季度后核心矛盾预计转向盈利兑现情况。基金管理人表示，科技将是市场关注重点，消费板块随着经济复苏和政策扶持可能回暖，红利板块因稳定分红和较低估值仍具吸引力。基金将继续坚持量化与基本面研究相结合的投资策略，在控制风险的前提下，寻求资产的稳健增长。
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