国寿安保稳安混合财报解读：份额骤降49%，净资产缩水45%，净利润扭亏为盈
2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保稳安混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现大幅下降，不过净利润成功扭亏为盈，投资策略也根据市场变化进行了相应调整。
基金业绩：净利润扭亏为盈，净值增长超基准
2024年，国寿安保稳安混合基金实现了净利润的扭亏为盈，整体表现优于上一年度。
主要会计数据和财务指标
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 5,998,657.12 | -1,275,965.43 | 574.98% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1067（A类），0.1004（C类） | -0.0148（A类），-0.0199（C类） | A类810.14%，C类606.03% |
| 本期加权平均净值利润率 | 10.89%（A类），10.38%（C类） | -1.52%（A类），-2.07%（C类） | A类813.82%，C类604.35% |
| 期末基金资产净值（元） | 25,032,893.79（A类），11,130,666.01（C类） | 48,976,543.94（A类），16,494,660.14（C类） | A类 -48.89%，C类 -32.52% |
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润大幅增长，加权平均基金份额本期利润和本期加权平均净值利润率也实现了显著提升，表明基金盈利能力增强。然而，期末基金资产净值却出现了较大幅度的下降。
基金净值表现
| 阶段 | 国寿安保稳安混合A | 国寿安保稳安混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 11.75% | 6.72% | 5.03% | 11.19% | 6.72% | 4.47% |
| 过去三年 | 2.99% | 4.53% | -1.54% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 5.96% | 4.62% | 1.34% | 4.04% | 4.62% | -0.58% |
基金份额净值增长率在过去一年表现出色，国寿安保稳安混合A为11.75%，国寿安保稳安混合C为11.19%，均超过业绩比较基准收益率6.72%，显示出基金在2024年良好的投资运作成效。但过去三年的表现相对不佳，混合A的份额净值增长率落后业绩比较基准收益率1.54% 。
投资运作：股债配置灵活调整，紧跟市场节奏
2024年国内经济呈“U”型走势，债券市场牛市格局，权益市场结构差异明显。该基金在投资策略上进行了灵活调整。
投资策略和运作分析
一季度，基金本着安全边际高、业绩确定性强的原则，重点在制造业中游配置股票，并在市场波动时买入消费龙头；二季度从风险收益比角度出发，配置电力设备、轨交和通信等方向，同时买入部分消费电子标的；三季度因市场预期转变，大幅提高股票仓位，增配此前被压制的行业和公司；四季度则调减股票仓位，减持预期修复过度乐观的行业和个股，增配基本面稳健的高股息资产和行业景气上行、安全边际较高的个股。
股票投资情况
- 期末股票投资组合：期末权益投资金额为6,972,460.00元，占基金总资产的14.81%。从行业分布来看，制造业占比最高，为13.47%，其次是采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 869,600.00 | 2.40 |
| C | 制造业 | 4,870,360.00 | 13.47 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 886,500.00 | 2.45 |
- 股票投资重大变动：报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细中，贵州茅台、许继电气等股票买入金额较大；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细中，许继电气、五粮液等股票卖出金额居前。买入股票成本（成交）总额为150,899,428.22元，卖出股票收入（成交）总额为161,691,921.70元，买卖股票差价收入为3,072,814.91元。
债券投资情况
- 期末债券投资组合：固定收益投资金额为37,076,399.57元，占基金总资产的78.74%。其中，国债和政策性金融债是主要配置方向。
| 序号 | 债券类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国债 | 31,955,228.34 | 88.37 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 5,123,171.23 | 14.17 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 37,076,399.57 | 102.52 |
- 前五名债券投资明细：24特别国债05、24特别国债02等是期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2400005 | 24特别国债05 | 140,000 | 14,929,611.41 | 41.28 |
| 2 | 2400002 | 24特别国债02 | 80,000 | 8,678,760.22 | 24.00 |
| 3 | 019732 | 24国债01 | 50,000 | 5,306,954.79 | 14.67 |
| 4 | 230207 | 23国开07 | 50,000 | 5,123,171.23 | 14.17 |
| 5 | 019740 | 24国债09 | 30,000 | 3,037,901.92 | 8.40 |
费用与持有人：管理费下降，份额持有人结构稳定
在费用方面，基金的管理费、托管费等出现了一定变化；持有人结构上，个人投资者占据全部份额，且户均持有份额有所变化。
关联方报酬
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 336,141.57 | 460,875.55 | -27.06% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 112,047.19 | 153,625.18 | -27.06% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 73,638.82 | 99,497.46 | -26.09% |
2024年基金应支付的管理费、托管费和销售服务费均有所下降，其中管理费和托管费下降幅度均为27.06% 。
基金份额持有人户数及持有人结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 国寿安保稳安混合A | 545 | 43,349.68 | - | 100.00% |
| 国寿安保稳安混合C | 379 | 28,229.41 | - | 100.00% |
| 合计 | 924 | 37,147.75 | - | 100.00% |
期末基金份额持有人均为个人投资者，国寿安保稳安混合A的户均持有份额为43,349.68份，国寿安保稳安混合C的户均持有份额为28,229.41份。
开放式基金份额变动
| 份额级别 | 上年度末 | 本期申购 | 本期赎回 | 本报告期期末 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国寿安保稳安混合A（份） | 51,653,077.67 | 410,550.11 | -28,438,051.40 | 23,625,576.38 | -54.25% |
| 国寿安保稳安混合C（份） | 17,628,783.41 | 478,309.95 | -7,408,148.26 | 10,698,945.10 | -39.37% |
2024年该基金份额出现大幅下降，国寿安保稳安混合A下降54.25%，国寿安保稳安混合C下降39.37%，整体基金份额下降49.01%。
后市展望：政策积极，市场蕴含机会但仍存不确定性
管理人对2025年宏观经济、证券市场及行业走势进行了展望。预计政策层面延续积极态势，逆周期发力托底经济增长，但经济仍处于新旧动能转换期，需求不足、预期偏弱局面短期内或继续维持。信用债资产荒、信用利差偏低仍有可能持续，货币政策基调转向适度宽松，年内降准降息仍可期。A股市场经历2024年三季度以来系统性修复后，2025年蕴含丰富投资机会，如AI中国应用元年带来的相关产业链机会，以及科技资产重估等。但周期及消费在预期修复中落后，地产周期能否筑底企稳仍需观察，市场存在一定不确定性。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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