国泰致和混合财报解读：份额缩水27.99%，净资产下滑30.32%
国泰致和混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额减少27.99%，净资产合计下滑30.32%，净利润为-22,279,813.16元，同时基金管理费支出为4,834,552.16元。这些关键数据的变化，反映了该基金在过去一年面临的挑战。以下将对年报中的重要信息进行详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益
2024年国泰致和混合A类本期已实现收益为-30,335,689.74元，本期利润为-21,441,547.75元；C类本期已实现收益为-963,505.31元，本期利润为-838,265.41元 。与之前年度相比，亏损幅度虽有所收窄，但仍处于亏损状态。
| 期间 | 国泰致和混合A（元） | 国泰致和混合C（元） | ||
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 本期利润 | 本期已实现收益 | 本期利润 | |
| 2024年 | -30,335,689.74 | -21,441,547.75 | -963,505.31 | -838,265.41 |
| 2023年 | -69,918,769.67 | -75,052,104.59 | -2,379,095.12 | -2,548,743.89 |
| 2022年1月21日 - 2022年12月31日 | -117,600,831.18 | -116,637,091.61 | -3,976,961.77 | -3,944,777.37 |
基金资产净值与份额净值
2024年末，国泰致和混合A类期末基金资产净值为351,234,221.79元，份额净值为0.7007元；C类期末基金资产净值为8,624,751.37元，份额净值为0.6924元。相较于2023年末，资产净值和份额净值均有所下降。
| 时间 | 国泰致和混合A | 国泰致和混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 | |
| 2024年末 | 351,234,221.79 | 0.7007 | 8,624,751.37 | 0.6924 |
| 2023年末 | 499,996,797.20 | 0.7229 | 16,473,617.02 | 0.7173 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，国泰致和混合A份额净值增长率为-3.07%，业绩比较基准收益率为13.61%；C类份额净值增长率为-3.47%，业绩比较基准收益率同样为13.61%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为-29.93%，C类为-30.76%，均大幅落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 国泰致和混合A | 国泰致和混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | -3.07% | 1.60% | 13.61% | -16.68% | -3.47% | 1.60% | 13.61% | -17.08% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.93% | 1.40% | -12.09% | -17.84% | -30.76% | 1.40% | -12.09% | -18.67% |
净值增长率波动
从2022年1月21日基金合同生效至2024年12月31日的走势来看，基金份额累计净值增长率波动较大，且整体呈下降趋势，反映出基金净值增长面临较大压力。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年市场大幅波动，四季度在政策预期驱动下各板块走出脉冲行情，但在 “强预期，弱现实” 背景下，基金总体收益率水平不高。基金管理人认为全A目前处于盈利增速底部盘整，ROE回升趋势尚不明确，对经济持中性观点，更多基于现实数据判断。
业绩归因
本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.07%，C类为-3.47%，同期业绩比较基准收益率为13.61%。业绩不佳主要受市场整体环境以及 “强预期，弱现实” 格局下部分个股走势影响，如机构重仓股在该背景下持续面临资金流出，表现不佳。
费用分析：管理与托管费用稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,834,552.16元，其中应支付销售机构的客户维护费为2,368,717.64元，应支付基金管理人的净管理费为2,465,834.52元。与2023年的7,847,402.47元相比，管理费有所下降 。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 4,834,552.16 | 2,368,717.64 | 2,465,834.52 |
| 2023年 | 7,847,402.47 | 3,848,874.74 | 3,998,527.73 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为805,758.71元，较2023年的1,307,900.50元有所减少 。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
投资组合分析：权益投资占主导
资产组合情况
期末基金总资产中，权益投资（全部为股票）金额为295,266,138.86元，占基金总资产的比例为81.71%，表明基金主要配置于股票市场。银行存款和结算备付金合计占比16.95%，为基金提供一定的流动性 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 295,266,138.86 | 81.71 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 61,260,290.02 | 16.95 |
| 其他各项资产 | 4,842,722.39 | 1.34 |
| 合计 | 361,369,151.27 | 100.00 |
股票投资行业分布
制造业占比最高，达68.82%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占6.31%，金融业占4.69%等。行业分布显示基金对制造业的投资较为集中 。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | - | - |
| 采矿业 | 113,400.00 | 0.03 |
| 制造业 | 247,650,752.86 | 68.82 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 22,722,540.00 | 6.31 |
| 建筑业 | - | - |
| 批发和零售业 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 17,319.60 | 0.00 |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 68,695.40 | 0.02 |
| 金融业 | 16,880,726.00 | 4.69 |
| 房地产业 | - | - |
| 租赁和商务服务业 | - | - |
| 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 教育 | - | - |
| 卫生和社会工作 | - | - |
| 文化、体育和娱乐业 | 7,812,705.00 | 2.17 |
| 综合 | - | - |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括隆鑫通用、奥泰生物、传音控股等。这些股票的表现对基金净值有重要影响 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603766 | 隆鑫通用 | 2,624,500 | 23,882,950.00 | 6.64 |
| 2 | 688606 | 奥泰生物 | 335,936 | 21,264,748.80 | 5.91 |
| 3 | 688036 | 传音控股 | 191,145 | 18,158,775.00 | 5.05 |
| 4 | 601838 | 成都银行 | 986,600 | 16,880,726.00 | 4.69 |
| 5 | 600079 | 人福医药 | 711,800 | 16,641,884.00 | 4.62 |
| 6 | 000651 | 格力电器 | 337,500 | 15,339,375.00 | 4.26 |
| 7 | 603606 | 东方电缆 | 272,400 | 14,314,620.00 | 3.98 |
| 8 | 689009 | 九号公司 | 300,391 | 14,268,572.50 | 3.97 |
| 9 | 002532 | 天山铝业 | 1,794,700 | 14,124,289.00 | 3.92 |
| 10 | 002991 | 甘源食品 | 144,000 | 13,466,880.00 | 3.74 |
份额持有人信息：结构与变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为4,239户，户均持有121,193.20份。其中机构投资者持有比例仅0.14%，份额为741,106.72份，个人投资者持有比例高达99.86%，份额为512,996,880.08份 。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 国泰致和混合A | 3,437 | 146,027.49 | 741,106.72 | 0.14% | 500,541,371.09 | 99.86% |
| 国泰致和混合C | 802 | 15,530.56 | 0.00 | 0.00% | 12,455,508.99 | 100.00% |
| 合计 | 4,239 | 121,193.20 | 741,106.72 | 0.14% | 512,996,880.08 | 99.86% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类3,079,660.67份，C类93,007.11份，合计3,172,667.78份，占基金总份额比例为0.62% 。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 国泰致和混合A | 3,079,660.67 | 0.61% |
| 国泰致和混合C | 93,007.11 | 0.75% | |
| 合计 | 3,172,667.78 | 0.62% |
开放式基金份额变动
2024年国泰致和混合A类基金总申购份额为2,109,119.75份，总赎回份额为192,512,635.34份；C类基金总申购份额为631,405.82份，总赎回份额为11,143,035.11份。整体呈现净赎回状态，导致基金份额总额减少 。
| 项目 | 国泰致和混合A（份） | 国泰致和混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 691,685,993.40 | 22,967,138.28 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,109,119.75 | 631,405.82 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 192,512,635.34 | 11,143,035.11 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 501,282,477.81 | 12,455,508.99 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金净值表现受市场大幅波动影响明显，在 “强预期，弱现实” 的市场格局下，净值增长面临较大压力，投资者需关注市场不确定性带来的风险。
- 行业集中风险：基金在制造业的投资占比较高，若制造业行业发展不及预期，可能对基金净值产生较大负面影响。
- 业绩不及预期风险：基金业绩持续跑输业绩比较基准，反映出投资策略的有效性有待进一步验证，投资者可能面临收益不达预期的风险。
机会提示
- 市场结构机会：管理人认为2025年哑铃策略依然有效，关注稳健红利资产、新科技新技术、业绩确定型个股等三类资产机会，投资者可关注基金在这些领域的布局调整。
- 政策影响机会：尽管当前经济面临挑战，但政策的持续发力可能带来相关行业的投资机会，基金管理人也将密切关注政策变化，投资者可跟随基金动态把握潜在机会。
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