（来源：贝塔阿尔法）

//  核心结论  //

政策驱动基金市场加速创新，行业高质量发展趋势凸显

1）多只科创综指增强基金首次获批。3月25日，天弘、博时、国投瑞银等基金公司旗下的科创综指增强基金正式获批。这批产品自2月28日上报以来，仅一个月便完成审批，标志着科创板投资工具进一步丰富。

2）QDII基金接连开放限购门槛。近期，华泰柏瑞、景顺长城等基金公司调整纳斯达克主题QDII基金申购政策，或恢复申购，或放松申购门槛，应对美股回调与外汇额度压力。

3）指数基金费率改革。3月，多家基金管理人发布公告，宣布使用费转由管理人承担，覆盖ETF、债券指数基金等，此举降低投资成本，优化指数化投资生态。

4）自由现金流ETF布局。嘉实、汇添富等数十家公募基金密集申报自由现金流ETF，华宝、摩根旗下沪深300相关产品获批，创新策略指数工具加速扩容。

3月新发基金规模环比增长但平均份额下滑，债基主导发行市场

    3月新成立基金135只（1,009.26亿份），债券型占比最多（45%），其次为股票型（37%）。主动权益基金发行份额同比增15%。基金平均发行份额同比降32%。

指数型产品占新上报基金近六成，被动投资工具持续受捧

    本月133只基金开始募集（93只完成），股票型占绝大多数（81只）；159只基金上报审批，指数型占比59.75%，招商、富国等基金公司上报数量领先。

风险提示

        本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；过往业绩不代表未来表现；历史规律总结仅供参考，或不会完全重演。

//  报告正文  //

01

政策驱动基金市场加速创新，行业高质量发展趋势凸显

1.1 多只科创综指增强基金首次获批

        3月25日，天弘、博时、国投瑞银等基金公司旗下的科创综指增强基金正式获批。这批产品自2月28日上报以来，仅一个月便完成审批，标志着科创板投资工具进一步丰富。科创综指成份股聚焦高新技术产业和战略性新兴产业，代表了我国科技创新的核心力量。科创综指增强基金产品获批，不仅进一步丰富了产品线，也提升了资本市场资源配置效率。

1.2 QDII基金接连放开限购门槛

       近期，随着美股市场显著回调，部分资金从美股主题基金撤离。由于外汇额度和高溢价风险释放，部分基金公司开始调整限购政策。

       3月12日，华泰柏瑞基金公告称，为保证基金稳定运作，保护基金份额持有人利益，自2025年3月12日起，华泰柏瑞纳斯达克100ETF联接基金（QDII）大额申购（含定期定额投资）业务限制金额由500元调整为5000元。景顺长城基金发布公告，自3月12日起，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF联接基金相关人民币基金份额大额申购限制额度由此前的100元调整为1000元，美元份额维持暂停申购状态。此外，华夏、汇添富、华宝等基金公司均调整了旗下部分QDII基金的限购政策，或恢复申购，或放松大额申购门槛。

1.3 指数基金费率改革推进‌

       3月19日，易方达、华夏、华泰博瑞、泰康等多家基金管理人密集发布公告，宣布自3月21日起，旗下部分指数基金的指数使用费由基金管理人承担，并相应修订各基金的基金合同有关内容。上述调整后，行业全部指数基金指数使用费均由基金管理人承担。此次调整指数基金使用费的基金产品范围较广，包括ETF、ETF联接基金、普通场外基金、指数增强基金、债券指数基金等。费率改革可以更好地惠及基金投资者，是公募基金行业落实《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》的重要举措，并将有效降低指数基金投资成本，加快优化指数化投资发展生态。

1.4 自由现金流ETF集中布局‌

       今年以来，ETF产品持续受市场关注，除中证A500、科创综指ETF外，新的策略指数产品——自由现金流ETF又吸引了更多公司加入竞争队列。自今年2月下旬以来，多家公募基金公司申请注册自由现金流ETF，包括嘉实、汇添富、长城、招商、华富、富国等数十家公募申报了相关ETF。

       3月7日，华宝基金、摩根基金旗下首批沪深300自由现金流ETF正式获批，上述两只ETF将于上交所上市，成为上交所首批自由现金流ETF。3月18日，12家基金公司上报跟踪中证全指自由现金流指数的ETF，完善红利策略工具‌。当前，跟踪自由现金流指数的场内及场外基金成为基金公司产品上报的重点。随着这类创新基金陆续获批、成立，自由现金流ETF有望快速扩容，为A股市场带来更多增量资金。

02

3月新发基金情况

       2025年3月，新成立基金数量为135只，发行份额为1,009.26亿份，环比规模有所提升，但同比有所下降（环比+53.42%，同比-32.83%）。其中，主动权益类新成立基金24只，发行份额为103.73亿份，环比和同比分别提升688.56%和15.02%。2025年3月共有133只基金开始募集，其中有93只募集完成，剩余40只仍在募集当中。2025年3月当月有159只基金上报审批，目前还在等待审批。

       平均发行份额方面，2025年3月数据为7.48亿份，环比和同比分别下降37.46%和32.29%。

2.2 新成立基金

       2025年3月，当月新成立基金数量为135只，发行份额为1,009.26亿份。其中，股票型基金74只，份额为378.37亿，占比37.49%；混合型基金25只，份额为118.17亿，占比11.71%；债券型基金27只，份额为454.22亿，占比45.01%；QDII、REITs和FOF基金分别新成立2只、2只、5只，当月无新成立另类投资基金。

       从基金公司角度，3月发行规模排名前20的公司中，宏利基金的合并发行规模最大，达到116.35亿元，国泰基金单月发行数量最多，共发行7只基金，合并发行规模约37.96亿元。

       在3月新成立的规模最大的十只基金中，规模最大的是施罗德添源纯债A，合并发行规模达到59.99亿元，规模前五的基金发行份额均在50（含）至60亿元之间。3月新成立规模前十基金中有7只均是债券型基金，仅有两只为被动指数型基金，前十只基金占到当月总新发规模的38.22%。

2.3 新募集基金

       2025年3月，当月共有133只基金开始募集，93只募集完成，剩余40只仍在募集当中。从基金分类来看，股票型基金占绝大多数，为81只，债券型基金24只、混合型基金17只、FOF、REITs、QDII基金分别为7只、2只、2只，当月无新募集另类投资基金。

       从募集期限来看，123只基金的募集期限在一个月以内，2只基金的募集期限在1-2个月，8只基金的募集期限在2-3个月。

       从基金公司角度看，所有基金公司的新募集基金数均在6只及以下，其中，国泰基金和富国基金单月新募集6只基金，排名市场第一，万家、易方达、华夏、永赢基金单月新募集基金数量均为5只，并列市场第二。

2.4 新审批和新上报基金

       截至2025年3月，当月共有159只基金上报。从基金类型来看，159只新上报基金中，95只为指数型基金，占比59.75%；31只为混合型基金，占比19.50%；21只为债券型基金，占比13.21%；FOF、REITs、QDII和股票型基金合计12只，占比7.55%。

       从基金公司维度，2025年3月招商基金上报8只产品，排名市场第一，富国基金、华夏基金、中欧基金均上报6只产品，并列市场第二。

03

风险提示

       1) 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；

       2) 本报告的分析基于当前的市场状况及政策背景，但宏观经济形势、监管政策、国际贸易环境等外部因素存在不确定性，若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；

       3) 报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；

       4) 报告中引用的历史业绩和市场表现仅作参考，历史的投资回报和市场走势不保证未来表现；

       5)    历史趋势和规律总结基于过去的市场观察，但市场环境、政策调整以及技术变革等因素可能会影响未来的行业动态，可能不会完全重演。

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研究报告名称：《科创综指增强基金、自由现金流ETF获批，政策支持下被动基金快速发展——基金研究月报》

对外发布时间：2025年4月3日

报告发布机构：华福证券研究所

本报告分析师：李杨 SAC：S0210524100005；张雨蒙 SAC：S0210524120001