国泰中证煤炭ETF联接基金2024年年报已发布，各项关键数据变动值得投资者关注。报告期内，基金份额总额增长3%，净资产合计增长0.78%，净利润却大幅下滑86%，同时基金管理费降低32%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有何启示？本文将深入解读。

主要财务指标：净利润大幅下滑

本期利润与净资产变动

2024年国泰中证煤炭ETF联接基金的本期利润为19,097,110.31元，相较于2023年的143,291,631.33元，大幅下滑86%。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为861,565,136.54元，2023年末为854,932,311.90元，增长了0.78% 。以下为详细数据对比：

各份额类别表现

不同份额类别在本期利润和资产净值上也有不同表现。例如，国泰中证煤炭ETF联接A类本期利润为2,726,953.54元，期末基金资产净值为243,612,379.99元；C类本期利润16,486,455.13元，期末基金资产净值607,489,981.79元；E类本期利润 -116,298.36元，期末基金资产净值10,462,774.76元。具体如下表：

基金净值表现：跑赢业绩比较基准但波动大

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，国泰中证煤炭ETF联接A类份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为 -2.63%；C类份额净值增长率为1.27%，业绩比较基准收益率同样为 -2.63%；E类自新增份额起净值增长率为 -3.99%，同期业绩比较基准收益率为 -3.88%。各份额类别在不同时间段的表现如下表：

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为1.64%，显示出一定的波动。与业绩比较基准收益率标准差相比，差距不大，但市场波动仍对基金净值产生影响。如2024年A股市场跌宕起伏，对基金净值造成了波动。

投资策略与业绩表现：市场波动影响收益

投资策略分析

2024年基金投资策略未改变，延续资产配置、目标ETF投资等策略。但A股市场波动大，一季度小盘股因杠杆资金被动卖出下跌，上证指数下探至2635点，后虽有反弹，但三季度又因基本面承压下跌，四季度呈结构化宽幅震荡行情。基金在这样的市场环境中，通过投资目标ETF等方式力求跟踪指数，但市场波动增加了投资难度。

业绩归因

基金A类和C类在2024年虽跑赢业绩比较基准，但净利润大幅下滑。这主要是市场整体波动，以及公允价值变动收益下降影响。2024年公允价值变动收益为 -40,935,856.31元，而2023年为161,244,682.12元，公允价值变动对利润影响显著。

费用情况：管理费、托管费双降

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为301,185.13元，相较于2023年的442,141.82元，下降32%；托管费2024年为60,236.98元，2023年为88,428.42元，降低32%。费用降低或与基金资产规模结构变化有关，因基金财产中投资于目标ETF部分不收取管理费和托管费。具体数据如下：

销售服务费

C类和E类份额涉及销售服务费，2024年C类份额销售服务费为210,494.55元，E类为0.05元，合计210,494.60元。与2023年C类份额的20,552.62元相比，C类份额销售服务费增长，或因C类份额规模变动及销售策略调整。

投资组合：债券与基金投资为主

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为805,029,450.80元，占基金总资产的90.69%；固定收益投资（债券）公允价值为42,836,491.34元，占基金资产净值比例为4.97%。银行存款和结算备付金合计27,288,696.93元，占比3.07% 。具体资产组合如下表：

股票与债券投资明细

本期末未持有股票。债券投资主要为国家债券，如019740 24国债09、019749 24国债15等。前五名债券投资明细显示，这些债券投资对基金资产净值有一定支撑，但需关注债券市场波动对基金的影响。

份额持有人信息：结构有所变化

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共190,429户，机构投资者持有份额占比4.35%，个人投资者占比95.65%。不同份额类别中，国泰中证煤炭ETF联接E类机构投资者持有份额占比达38.39%，显示出该份额类别对机构投资者有一定吸引力。具体持有人结构如下表：

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为46,730.64份，占基金总份额比例0.01%。其中A类1,643.19份，C类45,077.77份，E类9.68份。基金经理未持有本开放式基金。

开放式基金份额变动：总体增长

各份额类别变动

国泰中证煤炭ETF联接A类本报告期期初份额总额144,058,669.23份，期末121,035,270.84份；C类期初275,627,539.85份，期末306,145,323.28份；E类本报告期新增，期初无份额，期末5,200,184.05份。整体来看，基金份额总额从期初的419,686,209.08份增长至期末的432,380,778.17份，增长3%。具体份额变动如下表：

份额变动原因

份额变动或与市场行情、投资者预期及基金业绩表现有关。C类份额增长，或因销售服务费模式及市场波动下投资者配置需求变化；A类份额减少，可能是部分投资者赎回调整投资组合。

风险与机会提示

风险提示

市场风险方面，2024年市场波动已影响基金净值和收益，未来市场不确定性仍可能致基金业绩波动。信用风险上，虽目前信用类债券占比为0，但投资的债券发行人信用状况变化或影响基金资产。流动性风险需关注，若市场大幅波动，基金赎回压力增加，可能影响资产变现和投资者赎回。

机会提示

展望2025年，中央经济工作会议将“大力提振消费、扩内需”放在重点工作之首，股市或受影响。与消费、国企相关的高质量、高股息、低估值资产，以及AI引领的科技成长板块或有机会，但科技成长板块波动大，投资者需谨慎把握。

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