2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧明睿新常态混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化。以下将对这些变化进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标解读

本期利润扭亏为盈，投资收益与公允价值变动影响大

中欧明睿新常态混合基金在2024年实现了本期利润的大幅增长，扭亏为盈。A类份额本期利润为263,621,194.13元，C类份额为98,717,612.63元，而2023年A类和C类份额分别亏损975,273,705.31元和293,850,008.09元。从数据来看，2024年营业总收入为420,220,781.88元，其中投资收益为 -301,144,218.02元，公允价值变动收益为718,603,613.14元 。投资收益亏损主要源于股票投资收益 -347,563,619.56元，而公允价值变动收益的大幅增长对本期利润贡献巨大。这表明基金的投资组合在资产估值上有较好表现，但股票买卖操作的收益欠佳。

净资产规模显著增长，资产配置结构有变化

2024年末，中欧明睿新常态混合基金的净资产合计为4,345,988,408.94元，较2023年末的3,277,023,131.53元增长了32.62%。从资产配置来看，交易性金融资产从2023年末的3,267,051,297.82元增长到2024年末的4,281,571,713.63元，其中股票投资从3,091,234,122.70元增长到4,091,416,266.24元 。这显示出基金在2024年加大了权益类资产的投资力度，对股票市场的信心增强。同时，货币资金也从8,173,430.11元大幅增长至105,299,774.60元，可能是为了应对可能的赎回或把握新的投资机会而保留了更多的流动性。

基金净值表现剖析

短期波动与业绩基准对比，各阶段表现不一

中欧明睿新常态混合A类份额过去一年净值增长率为13.32%，同期业绩比较基准收益率为14.11%，差值为 -0.79%；C类份额过去一年净值增长率为12.39%，与业绩比较基准收益率差值为 -1.72%。在不同时间段，基金表现与业绩基准有不同程度的偏离。过去三个月，A类份额净值增长率为 -8.52%，低于业绩比较基准收益率 -0.85%，差值为 -7.67% 。这表明在短期市场波动中，基金的抗风险能力有待进一步提升，可能受到市场短期调整和投资组合配置的影响。

长期业绩增长可观，但仍有提升空间

自基金合同生效起至今，中欧明睿新常态混合A类份额净值累计增长率为160.66%，业绩比较基准收益率为29.61%，超出基准131.05%；C类份额自起始运作日至今净值累计增长率为90.24% 。长期来看，基金取得了较为可观的收益，跑赢业绩比较基准，但不同份额之间的累计增长存在一定差距，投资者在选择份额时需综合考虑自身投资期限和收益预期。

投资策略与业绩表现洞察

投资策略把握新兴产业机会，注重行业均衡

2024年，中欧明睿新常态混合基金抓住了AI算力、储能两大新兴产业的投资机会，同时坚持关注行业优质公司，与前三季度市场风格契合。在行业配置上，根据2025年科技创新和产业发展趋势，增配了国产算力、端侧硬件、汽车智能化等细分方向，并从宏观角度看好中国经济复苏，增加了顺周期领域如食品饮料、纺织服装等行业的消费股配置 。这种行业均衡、优选龙头的策略在2024年取得了较好效果，使得基金在市场下跌时体现出较强的抗跌属性，组合回撤控制相较于前两年有明显改善。

业绩表现受市场结构影响，紧跟市场主线是关键

报告期内，基金A类份额净值增长率为13.32%，C类份额为12.39%，虽未跑赢业绩比较基准，但在复杂的市场环境中仍取得了一定收益。2024年A股市场结构分化，红利和科技板块支撑上涨，消费和医药板块下跌。基金的投资策略使其在新兴产业布局上受益，但可能在消费和医药板块的配置调整上未能完全契合市场变化，导致业绩与基准存在一定差距。未来，紧跟市场主线，灵活调整行业配置，将是基金提升业绩的关键。

费用分析

管理费下降，托管费同步降低

2024年，中欧明睿新常态混合基金当期发生的基金应支付的管理费为42,758,263.10元，较2023年的62,809,559.87元下降了31.92%；托管费为7,126,377.12元，相比2023年的10,468,259.90元下降了31.92% 。这主要是因为自2023年7月10日起，基金管理费率由1.5%/年调低至1.2%/年，托管费率由0.25%/年调低至0.2%/年。费用的降低有助于提高投资者的实际收益，增强基金的竞争力。

销售服务费稳定，关注费用对收益影响

2024年基金应支付的销售服务费为7,765,228.07元，与2023年的8,657,092.04元相比，略有下降。A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.80% 。投资者在选择C类份额时，需考虑销售服务费对长期收益的影响，尤其是在短期投资中，销售服务费可能会对实际收益产生较为明显的削减。

交易与关联交易解读

股票投资交易活跃，买卖差价收入为负

2024年，基金买入股票成本（成交）总额为5,300,526,073.83元，卖出股票收入（成交）总额为4,681,528,074.36元，买卖股票差价收入为 -347,563,619.56元 。这表明基金在股票交易操作上，买入成本较高，卖出价格相对较低，导致差价收入为负。投资者应关注基金经理的股票买卖时机把握和投资决策，以及市场整体走势对股票交易收益的影响。

关联交易合规，关注交易合理性

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与国都证券的股票交易成交金额为152,409,063.74元，占当期股票成交总额的比例为1.53%，当期佣金为99,717.43元，占当期佣金总量的比例为1.72% 。关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注关联交易的合理性和透明度，确保自身利益不受损害。

持有人与份额变动分析

份额增长显著，投资者信心回升

2024年，中欧明睿新常态混合基金总份额从期初的1,762,966,795.68份增长至期末的2,067,575,571.29份，增长率为17.28%。其中A类份额从1,328,463,597.14份增长到1,550,865,719.87份，C类份额从434,503,198.54份增长到516,709,851.42份 。份额的增长反映出投资者对该基金的信心有所回升，可能是基于对基金过往业绩、投资策略以及市场前景的综合判断。

持有人结构稳定，机构与个人投资者并重

期末基金份额持有人结构显示，中欧明睿新常态混合A类份额中，机构投资者持有份额占比45.38%，个人投资者占比54.62%；C类份额中，机构投资者持有份额占比37.88%，个人投资者占比62.12% 。整体来看，持有人结构相对稳定，机构和个人投资者对基金的认可度较为均衡，这有助于基金的稳定运作和长期发展。

未来展望

宏观经济与政策利好，市场有望上行

管理人对2025年宏观经济和证券市场持乐观态度。政策层面，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以及对民营企业、科技创新的支持，将提升市场信心和风险偏好。随着各项政策逐步落地，国内宏观经济走向复苏，将筑牢股市稳步向上的基础 。这为中欧明睿新常态混合基金的投资创造了有利的宏观环境，基金有望在市场上行中获取更好的收益。

产业机遇涌现，基金布局值得期待

产业层面，中国AI大模型的发展将带动国产算力基础设施等领域的发展，智能驾驶、人形机器人产业也将迎来投资机会。中欧明睿新常态混合基金已提前布局相关领域，如增配国产算力、汽车智能化等细分方向 。未来，基金若能继续精准把握产业发展趋势，优化投资组合，有望在科技和内需两大市场主线中取得更好的业绩表现，为投资者带来丰厚回报。但同时，投资者也需关注产业发展过程中的不确定性和市场波动风险。

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